上周（6月19-23日），紗廠進入傳統淡季，需求稍有減少。經過一輪連續下跌后，內外期貨有企穩跡象，國內現貨由于數量不多，成本支撐，價格相對堅挺，成交清淡。輪出呈現量價齊跌，上周儲備棉輪出底價152 0173 3840元/噸，比前周下調了131元/噸，周總成交87553噸，減少3642噸，新疆棉投放繼續減少，投放新疆棉51942噸，減少3642噸，全部成交，均價15115元/噸，下降93元/噸，地產棉成交繼續增加，周成交35611噸，增加1555噸，均價14413元/噸，上漲14元/噸。價格相對便宜的地產棉量價小幅上漲，顯示紗廠成本消化壓力大，采購趨于理性。本周輪出底價下降223元/噸至15137元/噸，連續五周下調，創本次輪出*低，對現貨價格和期貨都會形成壓力。上周五（6月23日），國家棉花價格B指數15927元/噸，下跌22元/噸，與鄭棉期貨CF1709合約比，現貨升水677元/噸，縮小137元/噸。

期貨方面。鄭棉脫離美棉下跌軌道，在15000元/噸的心理線和60周均線技術線附近獲得支撐，企穩盤整，主力合約CF1709上周五收于15250元/噸，周漲115元/噸，成交740094手，減少157638手，減幅17.6%，持倉202856手，減少23184手，減幅10%。截至6月23日收盤，持倉前20席位，多單97248手，比前周增加1047手；空單93317手，比前周減少1945手，凈多頭3931手，增加898手，變化不大；買套保持倉8918手，周增加883手，盤面進入低位區，有實體資金買入套保；賣套保單8027手，周減少503手，大部分應該是期轉現點價銷售平倉。截至6月23日，注冊倉單3369張，周減少435張，有效預報1129張，周減少275張，盤面處于低位區，部分倉單點價流出，現貨對期貨升水，不利倉單注冊。雖然倉單數量明顯減少，但剩余倉單結構流出更加困難，一方面質量指標相對好的升水高，長度29mm及以上點到70%左右，1-2級點到40%，二是個別指標存在缺陷。鄭棉在15000元/噸的心理線和60周技術線獲得支撐，鄭棉有企穩跡象，本周輪出底價下調223元/噸，創*低，儲備棉成交均價可望下降，對期貨盤面有壓力，對反彈趨勢和反彈高度形成制約。美盤：上周五7月合約收73.09美分/磅，周漲112點，臨近交割成交、持倉大幅減少，12月合約收于67.26美分/磅，周跌220點，成交小幅萎縮，持倉變化不大。經過連續下跌后，盤面已回到了去年8-9月的底部區域，做空動力不足，有技術反彈要求。

現貨方面。由于數量減少、成本增加，高等級現貨報價相對堅挺，質量較差的現貨價格雖有下跌，但仍高于儲備棉同類品種，少有成交。紗廠進入淡季，需求相對減少，棉紗銷售困難，利潤微薄，對棉花價格消化能力差，棉花采購更趨理性，在現貨堅挺的情況下，紗廠選擇價格相對便宜的儲備棉，在儲備新疆棉投放明顯減少的情況下，成交價格穩定，價格便宜的地產棉成交增加，新疆棉與地產棉成交均價差距縮小。內地庫3128B、強力27cN/tex以上資源公定價格在16200-16500元/噸，強力27cN/tex以下的，價格普遍在15900-16200元/噸以下，“雙29”以上的在16500-16800元/噸，通關美棉報價在17200-18000元/噸，通關澳棉在18000-18500元/噸，西非棉在16500-16700元/噸，國儲新疆棉銷售價15500-16200元/噸，國儲內地棉銷售價在14800-15500元/噸。長絨棉價格相對穩定，內地庫137銷售價一般在21500元/噸左右。

輪出方面。上周是輪出第十六周，底價152 0173 3840元/噸，成交87554噸，減少3641噸，成交率58.95%，成交率低，主要因為新疆棉投放減少5197噸，新疆棉成交51942噸，均價15115元/噸，下降93元/噸，地產棉成交35611噸，增加1555噸，均價14413元/噸，下降14元/噸，企業競拍理性，棉花需求相對疲弱，累計成交160萬噸，參拍企業725家，周增加8家。本周底價15137元/噸，下降223元/噸。本周底價下調后，地產棉價格優勢更加明顯，可促進成交。

操作建議。本周輪出底價下調223元/噸，創下本輪*低，對剛剛企穩意欲反彈的鄭棉形成反壓。大量高升水倉單有待鄭棉低位消化，技術上有反彈要求，可以嘗試少量多單，區間震蕩思路操作。（江蘇省農墾棉業有限公司?何銀官）