進(jìn)入4月下旬，CF152 0173 3840合約交割似乎又面臨考驗(yàn)，一些投機(jī)資金、多頭逼倉的情緒再次升溫，近月盤面價(jià)格先后上破15000元/噸、15300元/噸、15500元/噸，較4月5日低點(diǎn)大漲905點(diǎn)，漲幅6.2%。截至4月19日，鄭棉倉單量3855張（-4張），折皮棉15.42萬噸；有效倉單量3186張（-12張），折皮棉12.744萬噸，二者合計(jì)7041張（約28.164萬噸）；同時(shí)鄭棉36.3萬噸，已生成倉單的實(shí)盤率為8.5%（不計(jì)有效預(yù)報(bào)）。而目前CF152 0173 3840合約單邊持倉36115手，折棉花18.06萬噸，高于倉單2.64萬噸。從時(shí)間上來看，距交割日日益臨近，即使貿(mào)易商、軋花廠****采取公路運(yùn)輸恐怕也來不及生成倉單并準(zhǔn)時(shí)交割，因此理論上多頭存在著炒作、逼空的動力和契機(jī)。但筆者判斷目前形勢下逼倉很難實(shí)現(xiàn)，鄭棉快速上漲正透支紡織企業(yè)、貿(mào)易商的消化能力，主力合約打開16200元/噸、測試16500元/噸的困難不?。ú惶接?/span>2017年棉花種植面積增加對鄭棉形成的利空）。

其一、國內(nèi)市場目前并不缺少棉花，結(jié)構(gòu)性缺口延期顯現(xiàn)。根據(jù)中國棉花協(xié)會物流分會的數(shù)據(jù)，3月底全國棉花商業(yè)庫存總量仍近203萬噸，其中60%以上存儲于新疆監(jiān)管庫；值得注意的是目前“雙28/雙29/雙30”等高品質(zhì)高可紡性的新疆棉都已被貿(mào)易商、紡織廠掌控，棉花加工企業(yè)已大部退出；儲備棉輪出每日掛牌量維持在3萬噸左右，成交比例和日均價(jià)隨2012、2013年度新疆棉的數(shù)量而波動（近期新疆棉接近****成交，占當(dāng)日輪出量的45-65%），但整體供給量如泰山壓頂，只是局部高等級棉花資源相對緊張，而且價(jià)格也相對堅(jiān)挺，再加上28多萬噸倉單+有效預(yù)報(bào)，短期市場棉花供給充足；

其二、下游坯布、紗線市場支撐減弱，訂單并不十分給力。據(jù)調(diào)查，4月中旬以來，河南、山東、江蘇、安徽等地部分大中型紡織企業(yè)**下調(diào)棉紗出廠價(jià)200-500元/噸（高支精梳紗降幅略大），接單和出貨形勢呈現(xiàn)調(diào)整狀態(tài)，賒欠、賬期及承兌支付等成交方式再次出現(xiàn)，謹(jǐn)慎、小心情緒在下游產(chǎn)業(yè)鏈蔓延；另外，近日印度、巴基斯坦、越南等棉紗港口現(xiàn)貨、期貨紗的報(bào)價(jià)都觸頂回落，廣東、江浙等地織布廠、中間商對進(jìn)口低支賽絡(luò)紡紗、C21-C32S包漂紗的關(guān)注、詢價(jià)增多；據(jù)少數(shù)織造企業(yè)反映，由于環(huán)保部門持續(xù)發(fā)力，不僅印染費(fèi)、染料費(fèi)大漲，連運(yùn)輸費(fèi)也跟漲，接單一不能保證有利潤；二不能保證準(zhǔn)時(shí)交貨，外貿(mào)公司、服裝廠也不敢輕易下單；