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　11月USDA月度報告顯示，產量美國上調3萬噸、印度上調11萬噸為588萬噸，保持全球**大生產國，全球進出口分別調增7萬噸，調整來自于印度，全球期末庫存增加21萬噸為152 0173 3840萬噸，全球庫銷比下降至78.8%;中國方面維持10月預估，新年度產量457萬噸，消費773玩，產銷缺口為315萬，除去進口98萬，供需缺口為217萬噸，這一部分必然需要儲備棉補充，今年次奧好儲備266萬噸，明年再消耗200萬，如此一來儲備棉有望降至630萬噸附近，去庫存道路比想象中快，長遠看依舊建議將棉花作為多頭配置。

　　印度目前正是籽棉上市季節，未來一周天氣較好，但籽棉上市進度緩慢，日上市量僅有6-8萬包，折合約1000-1360噸，此外s-6價格自本月初有所反彈，昨日報75.2美分，而新疆站臺提貨價報15200-15700元之間，內地到廠為15800-16300元/噸，內外棉價差約2800元，處于相對合理狀態。國內新花采摘接近尾聲，但新疆棉銷售進度卻不如人意，新棉進入流通環節較少，紡織企業原料庫存比較低補庫困難，主要受制于運輸瓶頸。

　　歷年來新疆棉外運有鐵路和公路兩種方式，從往年數據看，鐵路運量在320-370萬噸之間，2015年鐵路運輸略有下滑，為280萬噸，運輸量下滑是產業結構調整?往年兩種運輸方式均有500元運費補貼，去年公布補貼在年度初期即已公布，而今年補貼政策遲遲不公布，市場也多有猜測，更多的人認為補貼依舊會有，但也是導致運輸緊張的一個原因。

　　此外，進入10月份，新疆大棗、核桃等集中出疆，加劇了車皮緊張，導致大量棉花出疆出疆緩慢，鐵路運輸成本增加;而汽運在疆內一輛車可以運輸186包，而出疆只能裝運133包，勢必造成汽運出疆運費上漲，新疆運至山東的運費已經漲至1000-1200元/噸，接近歷史峰值，再加上新疆地區低溫降雪天氣到來，向內地運輸周期長、危險較大，因此疆內車輛并不愿意出疆。

　　展望：全球供需格局逐漸在好轉，國內去庫存道路很順暢，長遠看依舊存在想象空間;中期在進口棉和紗相對穩定的情況下，國內皮棉價格將逐漸回歸供需，下游紗線和坯布銷售無明顯好轉跡象，預計棉價中期將有所回落;短期受運費上漲以及運輸瓶頸影響，加之目前1月持倉較大，倉單相對不足，預計期貨將會一直維持強勢，建議在運輸問題未得到實質性解決前，維持多頭思路，但目前價格相對較高，倉單有一定利潤，謹防高位回落。(免責聲明：期貨市場風險莫測，交易務請謹慎從事，操作建議僅供參考)