需求疲軟使ICE期棉三連跌創一年新低
作者：百檢網 時間：2021-12-09 來源：互聯網
????由于需求疲軟，同時*大消費國中國棉價持續下跌，市場擔憂未來中國拋儲進一步削弱 其對進口
????技術上周三ICE期棉連續三日大幅下挫中陰報收，棉價運行于短期均線之下，均線系統保持良好的 空頭下跌排列，KD與MACD指標延續空頭下跌排列，MACD指標綠柱增長，技術指標處于跌勢，棉價有望繼續下行，5月合約將挑戰57美分/磅強支撐，如 該支撐失守，跌勢將延續，否則期價將止跌企穩。
????周三鄭棉再次增倉下行，主力152 0173 3840合約創新低至10285元/噸，棉價開始挑戰 10000元/噸整數強支撐位，但節后持倉大幅增加顯示多空分歧嚴重：目前國內現貨報價在12000-13000元/噸不等，而印度棉完稅成本也達到 10760元/噸，美棉完稅成本達到11041元/噸，COTLOOK A指數1%完稅成本達到11133元/噸，以上棉價均大幅高于鄭棉遠期合約價格，即鄭棉屬于透支潛在的利空因素。按傳言的拋儲政策計算，國儲棉起拍價格在 11683元/噸左右，與國內質量略差的棉價基本相當，預期的國儲棉起拍價格較鄭棉152 0173 3840合約高出1358元/噸，即鄭棉基本是國內*便宜的棉花。假如 將國際棉價、進口棉完稅成本、國產棉價格與鄭棉對比，前三者價格屬于同一定價體系，鄭棉屬于對利空預期自成體系，影響價格的因素不同造成多空分歧。
????對 于空頭來說，其預期拋儲將造成現貨銷售價格循環下調，與國儲棉搶占市場，從而造成國內外棉價同步下跌，向鄭棉價格靠攏。但按統計數據計算，截至1月底內地 倉庫新疆棉33萬噸左右，新疆有140萬噸左右庫存，合計177萬噸，2月-10月新疆至少需要準備50萬噸棉花供紡織企業使用，即未來可以在內地市場銷 售的棉花資源在120萬噸左右。另一方面，估算新疆兵團庫存在70萬噸上下，即地方企業庫存在107萬噸左右，3、4月企業補庫消費后，現貨資源將大幅減 少，而兵團對價格的掌控力相對較強，現貨棉價的跌幅將在可控范圍之內，成本偏高與資源減少可能造成倉單資源緊張，這也是多頭的主要依仗。從以上分析來看， 空頭基于對拋儲的預期看跌鄭棉，反之多頭基于事實上的期現、內外棉倒掛及潛在的倉單資源緊張大幅增持多單，分歧將延續。但未來期現背離必將得到修正，雖然 整體市場依然處于下跌跌勢，但并不建議繼續追空本年度合約，繼續持有1701合約空單，本年度合約以套利交易為主
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