策略摘要
???? 觀點(diǎn):
???? 1月合約臨近交割,倉單注冊(cè)加快,市場(chǎng)看空心態(tài)趨濃。紡織下游需求疲弱,常規(guī)品種紗線價(jià)格仍有下滑,進(jìn)口紗對(duì)國(guó)產(chǎn)紗價(jià)格壓制明顯,部分企業(yè)有提前放假打 算。綜合分析,當(dāng)年度棉花供需存在缺口;巨量棉花儲(chǔ)備的去庫存化及東南亞的激烈競(jìng)爭(zhēng)長(zhǎng)期壓制棉價(jià)走勢(shì)。預(yù)計(jì)鄭棉偏弱震蕩運(yùn)行,不排除階段性反彈行情,建議 逢高沽空。
???? 美棉簽約進(jìn)度明顯低于去年水平和近四年均值水平,銷售壓力明顯。印度棉出口順暢,其國(guó)內(nèi)棉價(jià)走高。中國(guó)巨量?jī)?chǔ)備去庫存化施壓全球棉價(jià),印度CCI*低收購價(jià)托底棉價(jià),國(guó)內(nèi)外棉價(jià)走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立,美棉維持長(zhǎng)線震蕩思路。
???? 操作建議:
???? 1.趨勢(shì)操作:
???? 鄭棉:震蕩偏弱運(yùn)行,建議逢高沽空
???? 美棉:長(zhǎng)線震蕩,波段操作
???? 2.套利操作:無
???? 重要監(jiān)測(cè)點(diǎn):
???? 1.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)
???? 2.外盤走勢(shì)
???? 3.美棉出口情況
???? 風(fēng)險(xiǎn)因子:
???? 1.國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)
???? 2.中國(guó)新棉收購政策
???? 3.印度棉花銷售政策?
???? 行業(yè)要聞及檢測(cè)指標(biāo)變化
???? (1)隔夜美棉震蕩走高,3月持倉續(xù)降,5月持倉增加;ICE注冊(cè)倉單折合618(0)張合約;截止12月22日,CFTC基金期貨凈多單減少,持倉占比35.54% 。
???? (2)隔夜鄭棉弱勢(shì)運(yùn)行,持倉增加。1月合約臨近交割,倉單注冊(cè)加快。5月合約持倉平穩(wěn),9月合約持倉增加。預(yù)計(jì)5-9價(jià)差難以復(fù)制1-5價(jià)差走勢(shì),波動(dòng)運(yùn)行或是主旋律。倉單有效預(yù)報(bào)量973(-37)張,注冊(cè)倉單量667(+50)張。
???? (3)國(guó)際市場(chǎng)方面,美棉簽約進(jìn)度持續(xù)低于去年同期水平和近四年平均水平,銷售壓力明顯;受棉花減產(chǎn)影響及印巴運(yùn)輸成本低影響,巴基斯坦進(jìn)口印度棉數(shù)量大幅增加,印國(guó)內(nèi)棉價(jià)走高,高于MSP;受TPP效應(yīng)拉動(dòng),越南棉花進(jìn)口量大幅增加。
???? (4)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面,紡織市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈,紗線價(jià)格仍有下滑,進(jìn)口紗對(duì)內(nèi)紗價(jià)格壓制明顯。粘短下游需求減弱,價(jià)格略有下滑;滌短價(jià)格受原油走勢(shì)影響出現(xiàn)波動(dòng),但棉滌比價(jià)仍處于較高水平;化纖及新型纖維對(duì)棉花的替代趨勢(shì)短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。
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