鄭州棉花期貨呈現較大寬幅的震蕩行情
作者：百檢網 時間：2021-12-09 來源：互聯網
上月鄭州
二、新棉進入采摘期，少數地區開秤
1、新棉長勢各地不盡相同，天氣影響較為嚴重
由于今年新疆地區持續高溫，而內地則為多雨情況，因此對棉花的影響差異也較為明顯。新疆地區新棉落蕾偏高，對單產有一定影響，上市時間教去年將提前5-10天。而內地地區，長江流域降雨過于頻繁，導致新棉發育延緩，蕾鈴損落嚴重；而黃河流域降雨量較適中，座桃率普遍好于去年同期。
2、新棉采摘開始，但軋花廠持謹慎觀望狀態
雖然在天氣的影響下，新疆地區的新棉已經可以開始陸續采摘，但軋花廠仍將開秤期推遲到了9月中下旬。去年不少軋花廠為了搶占資源而過早收購新棉，導致成本過高，全年處于虧損狀態，今年軋花廠的觀望態度明顯，希望在開秤價較為明朗后出手收購。目前從走訪結果看，新疆地區棉農的心理價位在7.6元/公斤左右，與軋花廠給出的開秤價差距較大。
內地方面也有新棉陸續上市，傳聞有些小型軋花廠已經小范圍收購少量新棉用以加工，收購價為5元/公斤，遠低于去年的開秤價格。雖然內地新棉的整體質量好于去年，但市場普遍認為今年開秤價將不超過3元/公斤。
可以預見，今年新棉開秤初期，棉農與軋花廠之間將有一段較長的博弈期，將導致9月持續震蕩行情為主。
三、政策扶持紡企進疆的優勢與困境
7月，棉紡織企業PMI為34.4%，較上月回落8.3%，降幅巨大。生產量、開機率、棉花庫存也有大幅下滑，都顯示著紡織行業情況沒有好轉反而有下滑跡象。
在紡企發展不佳的情況下，國家出臺了一系列針對紡織企業進疆的優惠政策。政策包括了對增值稅、電價、運費、原材料使用、員工成本等多方面的補貼及優惠。綜合計算，新疆地區的紡織企業可比內地企業在成本上節約2600-3000元/噸。
這樣的競爭力的巨大的，但目前新疆地區的紡織企業也有不少問題。**是產業不均衡。新疆紡織業占比58.7%，而下游的化纖業僅為39.5%，服裝業僅為1.8%，行程一個倒三角，成品紗在新疆本地消化有限，只能運往內地。而目前新疆的外運能力存在短板。再加上新疆地區招工難的問題一直存在，都大大的影響了紡織企業的發展。對紡織企業的行業恢復都有一定的不利影響。
四、 國儲競拍即將結束，8月成交稍好于上月
進入八月份，開啟了第二輪國儲競拍。截止8月31日，儲備棉累計輪儲量為63411噸，成交比例為3.42%。8月份的成交量好于前月，主要由于在新年度開啟之際，開秤情況沒有明朗之前，不少軋花廠保持觀望狀態，也不急于加工供貨，僅為應對少量訂單而象征性拍買一些儲備棉進行生產備用。
五、結論：鄭棉9月仍以震蕩為主，鄭棉1-5合約反套滾動操作
進入9月，行情將圍繞棉農與軋花廠對開秤價的博弈，繼續維持震蕩，鄭棉601合約震蕩區間為12200-12780。關注新棉質量是否滿足軋花廠的生產需求。
對于上月推薦的1-5合約反套策略，邏輯維持不變。投資者可在CF601與CF605價差縮小至50-90元/噸(CF605-CF601)時，建立賣CF601買CF605反向套利頭寸，靈活滾動操作。
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