棉花周報：棉價小幅反彈總體偏弱偏空格局未改
作者：百檢網 時間：2021-12-09 來源：互聯網
? 一、行情回顧??
????ICE棉花期貨：周一為美國假日休市，交投*活躍的7月合約周二略有高開于63.33美分，盤中沖高回落，上漲0.01美分；周三收陰走 低，下跌0.26美分，盤中*低至63.03美分，這是本周的*低點；周四反彈走高，上漲1.28美分；周五大幅沖高，盤中*高至66.59美分，這是本 周的*高點，沖高后快速回落收回大部分漲幅，*終上漲0.02美分。周五收盤于64.35美分，本周合計上漲1.05美分，成交89969手，持倉 97152 0173 3840手。
????鄭棉期貨：主力1509月合約周一略有低開于13015元，低開低走，收陰下跌40元，盤中*低至12935元，這是本周的*低點；周二 高開高走，上漲70元，盤中*高至13180元，這是本周的*高點；周三高開低走，上漲10元；周四窄幅調整，上漲10元；周五高開高走，上漲50元。周 五收盤于13120元，本周合計上漲100元，成交約60.7萬手，持倉約29萬手。
???? 二、市場影響因素分析??
???? ——基本面??
????1、宏觀面。美國方面：4月耐用品訂單月率為-0.5%，預期-0.5%，前值4.7%；5月Markit綜合采購經理人指數初值 56.1，前值57；4月新屋銷售月率6.8%，預期5.0%，前值-11.4%；5月消費者信心指數95.4，預期95，前值95.2；美國上周初請失 業金人數28.2萬，預期27萬，前值27.4萬；美國**季度GDP年率修正值-0.7%，預期-0.9%，前值0.2%，**季度經濟萎縮，自 2009年美國經濟增長進入擴張以來，GDP萎縮的次數僅有三次； 5月密歇根大學消費者信心指數終值90.7，預期90，前值88.6。歐元區方面：德國6月Gfk消費者信心指數10.2，預期10，前值10.1；英國 **季度GDP年率修正值2.4%，預期2.5%，前值2.4%；歐元區5月商業景氣指數0.28，預期0.35，前值0.32；歐元區5月消費者信心指 數終值-5.5，預期-5.5，前值-4.6；德國4月零售銷售年率1.0%，預期2.5%，前值3.5%；歐元區5月經濟信心指數為103.8，預期 103.5，前值103.7，經濟景氣指數好于預期；希臘和債券人談判仍陷僵局，市場對歐元區完整性表示不確定。其它主要經濟體：日本4月失業率 3.3%，預期3.4%，前值3.4%；加拿大3月GDP年率-0.6%，預期0.3%，前值2.4%；加拿大**季度GDP季率-0.1%，前值 0.6%；中國制造業九據連續第三個月萎縮，經濟活動下降，內外需齊低迷令經濟依然低位徘徊，寬松政策力度仍需加強。
????2、ICE棉花期價出現一定抗跌，但上行阻力依然較大
????本周一休市，周二和周三盤中有小幅沖高，但*終以下跌收盤，延續了下跌走勢，**整體基本面不佳，繼續打壓棉價，中國2014/15年度 年末庫存增加至6533萬包，全球年末庫存升至1.10254億包，可見本年度內市場基本面并無向好改善，反而利空加重，新年度改善也不及預期，令投資者 對后勢信心不足。價格大幅下跌后，刺激了部分紡織廠需求買盤介入，并且預計本周公布的棉花周度銷售數據將繼續回暖，這支撐棉價盤中出現反彈，但僅僅是盤中 出現反彈，當前的抵抗難以抵消市場的弱勢格局，現貨基本面不佳及美元持續走強令棉價繼續使周二周三棉價承壓。
????周四價格止跌反彈，支撐因素，一是美元反彈上漲暫頭暫緩，美元指數周三和周四出現回落，收陰下跌，且大宗商品多數有回升跡象，有利于棉價 走高；二是美棉播種進茺緩慢，美國農業部在每周作物生長報告中公布稱，截止5月24日，美國棉花種植率為47%，之前一周為35%，上年同期為60%，五 年均值為61%，德克薩斯州種植率為29%，去年同期為47%，五年均值為50%，種植放緩可能損及新年度棉花產量；三是得益于大跌之后的調整意愿以及對 美棉周度銷售繼續回暖的樂觀預期支撐。周五市場預期的銷售報告利好兌現，美國農業部周五公布的棉花出口銷售報告顯示，截止5月21日當周，美國 2014/15年度棉花出口凈銷售117500包，主要出口目的地為越南、土耳其和中國香港，銷售量較之前一周攀升98%，較此前四周均值增加86%，出 口裝船339200包，主要運往中國大陸、越南和土耳其，較之前一周減少1%，較此前四周均值增加6%，強勁的銷售數據支撐7月合約在周五升至近兩周高 位，但*終也表現為沖高回落，如周二周三一樣沒有守住盤中漲幅，利好消化后，價格回落。從整體來看，在當前價位，ICE棉花期價出現了一定的抗跌，但多頭 的力量還不足。
????3、現貨市場疲軟，鄭棉期貨反彈空間有限
????鄭棉期貨低開高走，小幅反彈，結束了之前連續三周的下跌走勢。現貨面，中國棉花價格指數3128B棉報13313點，下跌52點，現貨指 數跌幅較之前幾周擴大，現貨基本面仍較疲軟，主要不利因素為：一是拋儲政策未落實，拋儲價格、數量以及是否搭配棉花進口配額，是市場關注的焦點，這關系到 棉價的走勢，對價格有一定的壓力；二是是全棉紗行情趨淡，紗線銷售明顯放緩慢，訂單減少，大單更是稀少，局部紗線價格回落，淡季來臨，并且面臨不確定的政 策，紡織企業謹慎，為了減少風險，降低原料庫存，堅持隨用隨買，一些企業甚至暫停采購，觀望后市；三是現貨價格疲軟，成交不佳，港口現貨報價也下調，庫存 較多，高等級棉緊缺，現貨成交不活躍，而市場中現貨高等級棉價格堅挺，尤其是南疆手采棉，2128級監管庫毛重提貨價13400-13500元/噸，詢價 成交并沒有減緩，資源稀缺，價格抗跌，但這改變不了市場整體的弱勢；四是進口紗線沖擊，2015年以來，進口棉紗呈現持續高位增長，影響了國產紗線的消 耗，也壓制了棉花需求的改善向好。總體上市場仍是利空多于利好，利空占據主導。
????新棉方面：國家棉花市場監測系統于3月開展的植棉意向調查顯示，2015年黃河流域植棉意向面積為1091.1萬畝，同比下降 31.8%，長江中下游棉區植棉意向面積為837.6萬畝，同比下降33.8%，2015年西北內陸植棉意向面積為3141.9萬畝，同比下降3.9%， 其中新疆同比下降9.0%，甘肅下降低37%。新疆種植面積相對穩定，內地棉花定額補貼幅度不大，且種植效益下降，難以調動棉農種棉積*性。總體全國各地 區新棉長勢良好。
???? ——技術面??
????ICE棉花期貨7月合約圖
????本周先抑后揚，*初兩日延續了弱勢下跌走勢，*后兩日發力沖高，但*終實質漲幅不大，可以看出價格有一定的抗跌，但上行阻力依然較大，市場還沒有完全擺脫弱勢格局。
????鄭棉期貨1509月合約圖
????僅周一低開收跌，之后幾日表現為連續的小幅反彈，價格脫離低位，暫時在13000附近得以支撐，預計近日將延續調整，價格重心有望繼續小幅上移。
???? 三、后勢展望及操作建議??
????美國**季度經濟萎縮，這其中有有季節性調整的因素，美國經濟基本面仍強勁，二季度有望反彈。歐央行年初的量貨寬松計劃對歐元區經濟帶來 了積*影響，復蘇勢頭漸強，但總體仍較疲軟。中國經濟下行壓力加大，部分經濟風險顯現，今年繼續實施積*的財政政策和穩健的貨幣政策。保持流動性合理充 裕。
????ICE棉花期價本周突出的表現為沖高回落，顯示市場有一定的抗跌性，一些多頭買盤開始顯現，從近幾個月的走勢來看，這種買盤經常出現在價 格出現大跌之后，并且伴隨美棉周度銷售量的增加，可見當前有一些穩定市場的因素，一是價格低刺激需求增加；二是國際市場對高等級棉的需求持續增加，中國需 要進口高等級棉，印度紡織廠對進口棉的需求不斷增加，進口美國高等級陸地棉和長絨棉的占比仍然*大，這些資源在減少。棉花出口銷售強勁支撐棉價沖至兩周高 位，盡管收回漲幅，但從另一方面來看，周度銷售看好，可能會使美國農業部可下調結轉庫存預估，這也是潛在的支撐，還有種植進度緩慢，種植面積減少，都有利 于穩定棉價，但這些利好因素目前僅僅是穩定因素，還不足抵消整體基本面的利空。
????鄭棉期貨小幅反彈，面臨的基本面并不好，**國儲棉投放政策未定，國儲庫存在1000萬噸以上，這不得不使企業擔心，這是懸在價格上方的 大的利空，另外市場猜測拋儲可能會搭配一定的進口棉花配額，進口配額可以滿足一些企業對高等級棉的需求，這將會使國內現貨棉價更加趨弱，總之近期拋儲的消 息使得紡企業的觀望情緒加重，不確定的消息更令市場擔憂，市場成交清淡，繼續抑制皮棉現貨行情。下游市場還沒來得及有大的改善，淡季行情已來到，現貨需求 改善更加艱難，也將繼續限制棉價反彈空間。
????總體上，現貨基本還沒有出現有力的利好因素，仍需要較長時間改善，鄭棉期貨和ICE棉花期價總體還未脫離區間調整行情，ICE棉花期貨7 月合約下方支撐在62美分附近，鄭棉期貨1509月合約掙扎于13000附近，技術面也仍偏弱，短期難有向上突破的行情，總體將延續區間調整。
????ICE
????
???? 二、市場影響因素分析??
???? ——基本面??
????1、宏觀面。美國方面：4月耐用品訂單月率為-0.5%，預期-0.5%，前值4.7%；5月Markit綜合采購經理人指數初值 56.1，前值57；4月新屋銷售月率6.8%，預期5.0%，前值-11.4%；5月消費者信心指數95.4，預期95，前值95.2；美國上周初請失 業金人數28.2萬，預期27萬，前值27.4萬；美國**季度GDP年率修正值-0.7%，預期-0.9%，前值0.2%，**季度經濟萎縮，自 2009年美國經濟增長進入擴張以來，GDP萎縮的次數僅有三次； 5月密歇根大學消費者信心指數終值90.7，預期90，前值88.6。歐元區方面：德國6月Gfk消費者信心指數10.2，預期10，前值10.1；英國 **季度GDP年率修正值2.4%，預期2.5%，前值2.4%；歐元區5月商業景氣指數0.28，預期0.35，前值0.32；歐元區5月消費者信心指 數終值-5.5，預期-5.5，前值-4.6；德國4月零售銷售年率1.0%，預期2.5%，前值3.5%；歐元區5月經濟信心指數為103.8，預期 103.5，前值103.7，經濟景氣指數好于預期；希臘和債券人談判仍陷僵局，市場對歐元區完整性表示不確定。其它主要經濟體：日本4月失業率 3.3%，預期3.4%，前值3.4%；加拿大3月GDP年率-0.6%，預期0.3%，前值2.4%；加拿大**季度GDP季率-0.1%，前值 0.6%；中國制造業九據連續第三個月萎縮，經濟活動下降，內外需齊低迷令經濟依然低位徘徊，寬松政策力度仍需加強。
????2、ICE棉花期價出現一定抗跌，但上行阻力依然較大
????本周一休市，周二和周三盤中有小幅沖高，但*終以下跌收盤，延續了下跌走勢，**整體基本面不佳，繼續打壓棉價，中國2014/15年度 年末庫存增加至6533萬包，全球年末庫存升至1.10254億包，可見本年度內市場基本面并無向好改善，反而利空加重，新年度改善也不及預期，令投資者 對后勢信心不足。價格大幅下跌后，刺激了部分紡織廠需求買盤介入，并且預計本周公布的棉花周度銷售數據將繼續回暖，這支撐棉價盤中出現反彈，但僅僅是盤中 出現反彈，當前的抵抗難以抵消市場的弱勢格局，現貨基本面不佳及美元持續走強令棉價繼續使周二周三棉價承壓。
????周四價格止跌反彈，支撐因素，一是美元反彈上漲暫頭暫緩，美元指數周三和周四出現回落，收陰下跌，且大宗商品多數有回升跡象，有利于棉價 走高；二是美棉播種進茺緩慢，美國農業部在每周作物生長報告中公布稱，截止5月24日，美國棉花種植率為47%，之前一周為35%，上年同期為60%，五 年均值為61%，德克薩斯州種植率為29%，去年同期為47%，五年均值為50%，種植放緩可能損及新年度棉花產量；三是得益于大跌之后的調整意愿以及對 美棉周度銷售繼續回暖的樂觀預期支撐。周五市場預期的銷售報告利好兌現，美國農業部周五公布的棉花出口銷售報告顯示，截止5月21日當周，美國 2014/15年度棉花出口凈銷售117500包，主要出口目的地為越南、土耳其和中國香港，銷售量較之前一周攀升98%，較此前四周均值增加86%，出 口裝船339200包，主要運往中國大陸、越南和土耳其，較之前一周減少1%，較此前四周均值增加6%，強勁的銷售數據支撐7月合約在周五升至近兩周高 位，但*終也表現為沖高回落，如周二周三一樣沒有守住盤中漲幅，利好消化后，價格回落。從整體來看，在當前價位，ICE棉花期價出現了一定的抗跌，但多頭 的力量還不足。
????3、現貨市場疲軟，鄭棉期貨反彈空間有限
????鄭棉期貨低開高走，小幅反彈，結束了之前連續三周的下跌走勢。現貨面，中國棉花價格指數3128B棉報13313點，下跌52點，現貨指 數跌幅較之前幾周擴大，現貨基本面仍較疲軟，主要不利因素為：一是拋儲政策未落實，拋儲價格、數量以及是否搭配棉花進口配額，是市場關注的焦點，這關系到 棉價的走勢，對價格有一定的壓力；二是是全棉紗行情趨淡，紗線銷售明顯放緩慢，訂單減少，大單更是稀少，局部紗線價格回落，淡季來臨，并且面臨不確定的政 策，紡織企業謹慎，為了減少風險，降低原料庫存，堅持隨用隨買，一些企業甚至暫停采購，觀望后市；三是現貨價格疲軟，成交不佳，港口現貨報價也下調，庫存 較多，高等級棉緊缺，現貨成交不活躍，而市場中現貨高等級棉價格堅挺，尤其是南疆手采棉，2128級監管庫毛重提貨價13400-13500元/噸，詢價 成交并沒有減緩，資源稀缺，價格抗跌，但這改變不了市場整體的弱勢；四是進口紗線沖擊，2015年以來，進口棉紗呈現持續高位增長，影響了國產紗線的消 耗，也壓制了棉花需求的改善向好。總體上市場仍是利空多于利好，利空占據主導。
????新棉方面：國家棉花市場監測系統于3月開展的植棉意向調查顯示，2015年黃河流域植棉意向面積為1091.1萬畝，同比下降 31.8%，長江中下游棉區植棉意向面積為837.6萬畝，同比下降33.8%，2015年西北內陸植棉意向面積為3141.9萬畝，同比下降3.9%， 其中新疆同比下降9.0%，甘肅下降低37%。新疆種植面積相對穩定，內地棉花定額補貼幅度不大，且種植效益下降，難以調動棉農種棉積*性。總體全國各地 區新棉長勢良好。
???? ——技術面??
????ICE棉花期貨7月合約圖
????本周先抑后揚，*初兩日延續了弱勢下跌走勢，*后兩日發力沖高，但*終實質漲幅不大，可以看出價格有一定的抗跌，但上行阻力依然較大，市場還沒有完全擺脫弱勢格局。
????鄭棉期貨1509月合約圖
????僅周一低開收跌，之后幾日表現為連續的小幅反彈，價格脫離低位，暫時在13000附近得以支撐，預計近日將延續調整，價格重心有望繼續小幅上移。
???? 三、后勢展望及操作建議??
????美國**季度經濟萎縮，這其中有有季節性調整的因素，美國經濟基本面仍強勁，二季度有望反彈。歐央行年初的量貨寬松計劃對歐元區經濟帶來 了積*影響，復蘇勢頭漸強，但總體仍較疲軟。中國經濟下行壓力加大，部分經濟風險顯現，今年繼續實施積*的財政政策和穩健的貨幣政策。保持流動性合理充 裕。
????ICE棉花期價本周突出的表現為沖高回落，顯示市場有一定的抗跌性，一些多頭買盤開始顯現，從近幾個月的走勢來看，這種買盤經常出現在價 格出現大跌之后，并且伴隨美棉周度銷售量的增加，可見當前有一些穩定市場的因素，一是價格低刺激需求增加；二是國際市場對高等級棉的需求持續增加，中國需 要進口高等級棉，印度紡織廠對進口棉的需求不斷增加，進口美國高等級陸地棉和長絨棉的占比仍然*大，這些資源在減少。棉花出口銷售強勁支撐棉價沖至兩周高 位，盡管收回漲幅，但從另一方面來看，周度銷售看好，可能會使美國農業部可下調結轉庫存預估，這也是潛在的支撐，還有種植進度緩慢，種植面積減少，都有利 于穩定棉價，但這些利好因素目前僅僅是穩定因素，還不足抵消整體基本面的利空。
????鄭棉期貨小幅反彈，面臨的基本面并不好，**國儲棉投放政策未定，國儲庫存在1000萬噸以上，這不得不使企業擔心，這是懸在價格上方的 大的利空，另外市場猜測拋儲可能會搭配一定的進口棉花配額，進口配額可以滿足一些企業對高等級棉的需求，這將會使國內現貨棉價更加趨弱，總之近期拋儲的消 息使得紡企業的觀望情緒加重，不確定的消息更令市場擔憂，市場成交清淡，繼續抑制皮棉現貨行情。下游市場還沒來得及有大的改善，淡季行情已來到，現貨需求 改善更加艱難，也將繼續限制棉價反彈空間。
????總體上，現貨基本還沒有出現有力的利好因素，仍需要較長時間改善，鄭棉期貨和ICE棉花期價總體還未脫離區間調整行情，ICE棉花期貨7 月合約下方支撐在62美分附近，鄭棉期貨1509月合約掙扎于13000附近，技術面也仍偏弱，短期難有向上突破的行情，總體將延續區間調整。
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