觀點：

　　國內現貨市場棉花價格總體保持穩定，棉花企業面臨還貸壓力，棉價提漲困難;拋儲政策傳聞四起，多空操作謹慎;鄭棉倉單壓力持續高位，對盤面形成壓制;夜盤沖高遇阻，預計延續震蕩走勢

　　隔夜外盤休市，當前運行至震蕩區間下沿，關注62-63美分附近支撐，CFTC凈多持倉減少，保持長線震蕩觀點;印度國內價格高位回落，欲向全球拋售庫存，施壓美盤，持續關注其國內棉花拋售政策

　　操作建議：

　　1. 趨勢操作：震蕩運行，波段操作

　　2. 套利操作：拋9買1價差達到相對高位，關注拋1買9套利機會

　　重要監測點：

　　1. 國內現貨市場價格走勢

　　2. 外盤走勢

　　3. 美棉出口情況

　　風險因子：

　　1. 國際原油價格走勢

　　2. 新疆棉花銷售政策

　　3. 中國棉花拋儲政策

　　4. 印度棉花銷售政策

　　?

　　行業要聞及檢測指標變化

　　(1)隔夜美棉休市;截止5月19日，CFTC基金期貨凈多單繼續減少，持倉占比26.13%

　　(2)現貨市場棉花價格總體穩定，棉花企業面臨還貸壓力，價格上漲困難;倉單有效預報量643(+27)張，注冊倉單量152 0173 3840(+3)張;前 20名主力持倉，CF1509合約凈空單17563(-6269)空單減少多單增加，CF1601合約凈空單30623(-1482)空單增加多單減少

　　(3)國際市場方面，印度國內棉花價格高位下滑，欲向全球拋售庫存，對國際棉花影響中性偏空

　　(4)國內市場方面，拋儲政策仍未明朗，現貨市場棉花價格總體穩定，棉花企業面臨還貸壓力，加緊銷售，提價困難;新疆地區棉苗長勢良好，持續關 注棉花種植期天氣狀況;財政部消息，2015年6月1日起對部分毛制服裝和紡織材料制鞋面的鞋類開展降低進口關稅試點，此舉對棉紡織品直接影響不大;進口 紗對中低端棉紗市場沖擊明顯，棉紗價格總體穩定;“一帶一路”推進中印貿易，印度棉紗進口關稅將獲減免，此舉目前從心態上利空國內棉紡業;化纖混紡及化纖 長絲產品銷售順暢，化纖及新型纖維對棉花的替代趨勢短期內難以逆轉。