昨日，印度CCI棉花總公司正式公告，面向全球拋售儲備棉，國外企業需提前注冊，具體拋儲細節未定。預計拋儲將給外棉價格帶來一定壓力。

　　中國棉花市場5月月報顯示，國內經濟下行壓力較大，紡織品出口增長欠佳，外紗進入較快，對國內企業擠占明顯，棉花市場購銷緩慢，未來看點在儲備棉政策。國家棉花市場監測系統調減15/16年度棉花消費量9.4萬噸至772.7萬噸.

　　【期貨市場】

　　鄭棉主力合約152 0173 3840開13010元/噸，低開高走，收復失地，報收13070元/噸，上漲0元/噸。

　　1601合約開13390元/噸，收于13460元/噸，上漲0.34%。

　　交易所倉單有效預報628張(+12)，倉單數量為1601張(-2)

　　ICE07開64.17，盤中震蕩下挫，尾盤在技術性支撐位遇技術性買盤反彈，*低至63.71，報收于64.20，下跌0.23%。

　　【行情分析及研判】

　　隨著近期對拋儲預期的加強，152 0173 3840合約明顯走弱，09-01價差出現擴大。隨著市場對國內宏觀經濟不景氣的預期繼續上升，大宗商品近期重新步入頹勢，棉花在13000位置支撐很強，跌幅較小。我們認為在此位置繼續做空的風險較高。

　　對于09-01價差的問題，上個月我們的預期是隨著拋儲預期的加強會逐漸呈擴大的走勢。但是現在思考角度可能需要轉變，雖然各方面消息顯示今年 拋儲即將來臨，但在目前的市場條件下，拋儲政策可能會仔細考量，出臺對市場進一步打擊的政策可能性微乎其微，也就是說拋儲量和拋儲的具體操作可能會低于預 期。如果這一判斷正確，那么儲備棉壓力會進一步后移，09-01的價差可能會在未來見頂，迎來跨期套利機會，我們認為這一見頂的時間窗口在拋儲政策明朗的 前后。

　　【操作策略】

　　在政策真空期下方支撐強大，前期空頭在13000附近及時止盈。短期仍以觀望為上策。

　　個人意見，僅供參考。