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棉花的下跌驅(qū)動力依舊堅實(shí)

作者:百檢網(wǎng) 時間:2021-12-09 來源:互聯(lián)網(wǎng)

????? 上周(11.24-11.28),鄭棉市場走出了至10月中下旬下跌以來*大的反彈行情,主力CF152 0173 3840合約上漲210點(diǎn)至12800,漲幅1.67%,比漲幅更值得關(guān)注的是波動幅度,從*低點(diǎn)的12320*高波動至12910,幅度高達(dá)590點(diǎn),在這一過程中堅定者依舊堅韌無比,而較多散戶或因資金管理、或因倉位、或因恐懼的原因離場造成事實(shí)上的虧損,市場繼續(xù)在不厭其煩的演繹殘酷的二八法則。

在一個主力合約交割的前兩個月,市場博弈的核心是倉單成本以及交割利潤。這是上周市場波動幅度較大的*核心原因。上周一,*能體現(xiàn)內(nèi)地市場現(xiàn)貨真實(shí)價格的魏橋紡織328白棉收購價格由13400元/噸下調(diào)400元至13000元/噸,造就了周一的大跌,但是下跌之后,期現(xiàn)結(jié)構(gòu)得以破壞,CF1501*低點(diǎn)12490元/噸已經(jīng)貼水現(xiàn)貨500元,在離交割月不到兩個月的情況下,此種期現(xiàn)結(jié)構(gòu)*不利于倉單的生成,也不利于主力空頭繼續(xù)加倉打壓價格,后面的修復(fù)性反彈也在情理之中,顯得尤為合理。

另一個刺激消息來自于發(fā)改委確認(rèn)其配額政策,其核心內(nèi)容是:企業(yè)要想獲得配額,必須在12月底之前購買一定比例的疆棉,在今年疆棉和內(nèi)地棉都出現(xiàn)嚴(yán)重滯銷的情況下,此政策的目的不言而喻,就是為了解決新棉的銷售難問題,盡*大努力幫助新棉去庫存化,而不是推動價格的上漲。在政策公布后,市場購買主體連續(xù)幾天冷對市場,疆棉的競賣出現(xiàn)低價流拍,說明購買主體在市場庫存龐大的情況下,對后市依舊看淡。

供需面上來看,國內(nèi)棉花數(shù)據(jù)有更進(jìn)一步轉(zhuǎn)差的跡象。

按照國內(nèi)棉花預(yù)計產(chǎn)量651.0萬噸(國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)2014年10月份預(yù)測)測算,截至11月21日,全國累計交售籽棉折皮棉494.0萬噸,同比減少67.8萬噸,較過去四年里的正常年份減少75.7萬噸,其中新疆交售籽棉折皮棉385.2萬噸,同比減少29.4萬噸;累計加工皮棉337.9萬噸,同比減少114.7萬噸,較過去四年里的正常年份減少98.1萬噸,其中新疆加工皮棉279.3萬噸,同比減少69.6萬噸;累計銷售皮棉121.8萬噸,同比減少202.6萬噸,較過去四年里的正常年份減少139.1萬噸,其中新疆銷售皮棉91.5萬噸,同比減少171.2萬噸。

數(shù)據(jù)比上周更差,意味著庫存仍在迅速積累,更意味著國儲政策取消之后,沒有任何主體能取而代之成為*大的多頭,棉花堰塞湖壓力不僅沒有因價格的下跌而減輕,反而更甚。

而需求方面,我們也可以從一組數(shù)據(jù)看出端倪:棉花信息網(wǎng)*新數(shù)據(jù)顯示,在棉花傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季,棉布產(chǎn)量 9月 34.34億米,同比-1.3%,10月 34.6億米,同比-3.4%; 化纖產(chǎn)量 9月 376.15萬噸 ,同比 4.7%,10月 391.3萬噸,同比7.4%。棉布產(chǎn)量的負(fù)增長足以顯示需求的寒意。

鄭棉市場來看,上周*大的變化就是將短期的反彈因子--期現(xiàn)價差,用反彈予以消滅,在現(xiàn)貨價格繼續(xù)陰跌(魏橋328已經(jīng)跌至12800)的情況下,期貨價格繼續(xù)大幅反彈的基礎(chǔ)已經(jīng)消失,而繼續(xù)下跌的驅(qū)動力依舊堅實(shí)。
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