2014/2015年度,中國棉花市場*大的變化莫過于國家取消收儲(chǔ)政策,在失去托底支撐的背景下,今年全年鄭棉期貨價(jià)格均以下行為主。本年度國家推出直補(bǔ)新政代替不限量收儲(chǔ),并以往年新棉交售*為活躍的9、10、11三個(gè)月份作為新年度補(bǔ)貼政策中市場平均參考價(jià)的采價(jià)期。
9月開始,新棉陸續(xù)上市。然而,由于新政推廣較慢,棉農(nóng)對(duì)新政策的接受程度普遍較低,造成了新棉上市早期的惜售現(xiàn)象。而前期下游紡企預(yù)測棉價(jià)將繼續(xù)走低,并未在拋儲(chǔ)結(jié)束之前大量備貨,多數(shù)企業(yè)儲(chǔ)備的庫存僅夠維持到新棉上市,紡企對(duì)皮棉采購的需求明顯增加。需求因素也推高了皮棉加工廠的開工率,使得加工廠在原料收購難的問題面前不得不提價(jià)入市收購,進(jìn)而提高了皮棉的生產(chǎn)成本。此時(shí),鄭棉期貨市場也受到成本上移的影響,于9月下旬出現(xiàn)了為時(shí)一個(gè)月的反彈,主力合約CF501*高突破152 0173 3840元/噸。然而,反彈并未持續(xù),在基本面偏空,短期利多因素消化之后,鄭棉期價(jià)重歸下行之路。
全球供應(yīng)相對(duì)寬松
2014/2015年度,全球供需情況整體表現(xiàn)為供應(yīng)略有減少,需求穩(wěn)中有升,期末庫存小幅增加。以美國農(nóng)業(yè)部*新數(shù)據(jù)為例,2014/2015年印度產(chǎn)量首次超過中國,達(dá)675萬噸;位列二、三的中國、美國產(chǎn)量分別為653萬噸、357萬噸。國內(nèi)消費(fèi)量方面,本年度中國預(yù)計(jì)消費(fèi)量為816萬噸,較上年度的751萬噸增加8.7%。本年度中國期末庫存較上年下降12萬噸至1353萬噸,占全球期末庫存量2338萬噸的57.9%。中國2014/2015年度庫存消費(fèi)比達(dá)166%,庫存壓力仍是未來一段時(shí)間制約國內(nèi)棉價(jià)的主要因素。
國際棉價(jià)繼續(xù)走低
美國是全球*大的棉花出口國,2013/2014年度美國產(chǎn)量281萬噸,出口達(dá)204萬噸,國內(nèi)消費(fèi)僅77萬噸。歷年來中國都是美棉*大的消費(fèi)國之一,而本年度中國政府為確保國內(nèi)直接新政的順利實(shí)施,大幅縮減棉花進(jìn)口配額,在內(nèi)外棉價(jià)差尚處合理區(qū)間的情況下,較難出現(xiàn)40%關(guān)稅通關(guān)的現(xiàn)象。這使得2014/2015年度中國棉花進(jìn)口量由上年度的308萬噸驟降至152萬噸。中國進(jìn)口銳減,同時(shí)美棉當(dāng)前采收率已達(dá)69%的情況下,美棉庫存在持續(xù)增加,銷售壓力也不斷顯現(xiàn),ICE棉價(jià)重回跌勢,并迅速下破60美分/磅關(guān)口。后期若美棉供需格局無法有效改善,ICE棉價(jià)將繼續(xù)維持弱勢,這也將對(duì)鄭棉期價(jià)形成一定程度的打壓。
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