期貨市場：上周，鄭棉期貨低位弱勢震蕩，成交持續(xù)縮量，行情不溫不火。從周內走勢看，前半周繼續(xù)下挫，后兩天有所回升。鄭棉當前主力152 0173 3840合約量倉齊 減，而遠月1505合約量倉齊增，逐步成為多空角力的主戰(zhàn)場。價格方面，鄭棉主力152 0173 3840合約周起始價13610(10月31日收盤價)，11月7日收盤 價13420，下跌190元/噸，跌幅近1.4%；周*高價13585，*低價13290。成交量方面，鄭棉152 0173 3840合約一周共成交106.8萬手左右， 日均成交量21萬手左右，而前一周為50萬手左右。11月7日收盤持倉440.8萬手，較前一周(10月31日)略減。

　　現(xiàn)貨市場：周內 棉花現(xiàn)貨價格維持弱勢。新疆機采棉陸續(xù)上市，部分上市的機采皮棉報價在13800-14000元/噸。手采棉價格基本維持平穩(wěn)，霜花多數(shù)軋花廠仍然拒收， 優(yōu)質中期花的收價在6.0-6.2元/公斤，皮棉站臺提貨價則維持在14600-14700元/噸。11月7日，中國棉花價格指數(shù)(CC Index)3128B級14795元/噸，較前一周(10月31日，下同)漲9元/噸；CC Index 2129B報價15217元/噸，較前一周漲29元/噸；2227B級報價13687元/噸，較前一周漲9元/噸。

　　外棉市場，上周 ICE期棉先抑后揚，整體也是低位震蕩，主力1412合約在62美分/磅附近尋得支撐。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)數(shù)據(jù)，10月24-30日一周美棉出口凈 簽約量僅1.47萬噸，較前周減少65%，較前四周平均值減少23%，中國雖然仍是*大買家，但減少幅度非常大，對2014/15年度美棉、印度棉的毀約 仍在持續(xù)。預計美棉短期將維持低位震蕩行情，關注USDA即將公布的月度供需報告。

　　另據(jù)青島、張家港等地的棉花貿(mào)易商，預計11月底前 抵港的高等級棉美棉寥寥無幾，一方面是由于美棉價格大幅低于農(nóng)民、農(nóng)場主的預期，銷售的熱情很低，大量的美棉進入CCC貸款棉花庫存，對出口商、國際棉商 和貿(mào)易商的交貨產(chǎn)生較大影響，一些外商和進口商近日紛紛與買家協(xié)商將計劃12月交貨的美棉推遲至1月中旬前后；另一方面前期上市的美棉受9、10月份持續(xù) 降雨影響較大，品級、纖維長度和強力等指標并不理想，銷售商建議買家推遲10-15天裝船，以待SM及以上品級皮棉上市。另據(jù)了解，11月上旬青島、上 海、張家港等保稅庫、公共型棉花倉庫大部分都已清空，等待2014/15年度美棉、印度棉和西非棉抵港入庫，保稅及已清關外棉的總量預計在10萬噸左右， 主要剩余一些2012/2013、2013/14年度的低等級、低指標的印度棉、西非棉以及2013/14年度M、SLM級澳棉等。

　　籽棉市場：內地補貼政策明確，全國籽棉上市量增加

　 　內地棉花補貼政策明確，基本符合市場預期。11月4日，國家有關部門召開棉花目標價格改革試點工作部際聯(lián)席會議，對中央財政補貼內地棉花主產(chǎn)區(qū)有關事宜 進行了說明。內地補貼范圍為山東、湖北、湖南、河北、江蘇、安徽、河南、江西和甘肅9省，2014年度補貼標準為2000元/噸，以后年度的補貼標準以新 疆補貼額的60%為依據(jù)，上限不超過2000元/噸。中央財政給主產(chǎn)棉省的補貼依據(jù)為國家統(tǒng)計局確定的棉花產(chǎn)量；補貼方式由各省自主決定，可選擇按面積或 按產(chǎn)量補貼；補貼資金要求專戶管理、封閉運行、專款專用，不得預留、擠占和挪用，確保補貼落實到棉農(nóng)手中。

　　上周，隨著籽棉采摘接近尾 聲，國內各主產(chǎn)棉區(qū)籽棉上市量較前期有所增加，但棉企收購依然謹慎，部分棉區(qū)棉企收購放量，日收購量基本在4-5萬斤，收購價格不等。黃河流域多數(shù)棉企收 購積*性不高，個別棉企放量收購，籽棉收購價格基本在3.25-3.45元/斤區(qū)間，與上周基本持平，接近棉農(nóng)的植棉成本。長江流域棉農(nóng)惜售心理依舊濃 郁，加上開秤棉企收購謹慎，籽棉交售進度緩慢，近日收購價格有所上漲，主流價格在3.25-3.40元/斤，湖北少數(shù)200型企業(yè)為吸引棉農(nóng)積*交售，將 收購價格抬至3.5元/斤。新疆北疆機采棉采摘進度較快，交售量已接近80%，博樂地區(qū)機采棉到廠價在5.0元/公斤，手采棉價格在6.0-6.3元/公 斤，價格較前期有所下跌，棉農(nóng)積*交售；南疆棉企搶收高等級、高衣分籽棉，收購價格混亂，同樣是40%衣分籽棉有6.10-6.20元/公斤的價格，也有 6.40-6.50元/公斤的價格，棉企主要看顏色級、纖維長度和水分等指標，因降霜早于預期，預計11月20日后將有部分棉企提前停收。

　　第二部分后市展望與操作建議

　 　隨著上周內地棉花補貼政策明確，棉花市場政策層面的疑云消解，棉花價格將真正回歸“市場”。隨著籽棉采摘接近尾聲，籽棉上市量增加，但棉企普遍較為謹 慎，高等級棉花受追捧，低等級棉花受冷遇。機采棉的集中上市繼續(xù)沖擊籽棉價格，對棉市的短期影響較大，建議重點關注機采棉行情。

　　期貨市場，鄭棉152 0173 3840合約繼續(xù)維持低位震蕩，技術上支撐前期低點12800附近，壓力關注14000。鄭棉盡管弱勢，但當前價位不建議系統(tǒng)性去做空，宜等反彈后考慮介入與否。操作上，建議短線參與為主。