要點

　　1. 新棉收購：據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)對13省區(qū)85縣市2290戶農(nóng)戶調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2014年10月17日，全國新棉采摘進度為45.0%，同比下降 12.1%，較過去四年里的正常年份(同期平均值，下同)下降13.9%;全國交售率為56.3%，同比下降6.5%，較過去四年里的正常年份下降 2.5%。

　　2. ICAC：國際棉花咨詢委員會(ICAC)在10月份報告中認(rèn)為，由于中國宣布2015年不再增發(fā)進口棉配額，將主要以消耗國儲棉為主，因此 2014/15年度中國棉花進口量將會大幅度萎縮，預(yù)計僅有200萬噸，同比下滑36%，直接導(dǎo)致全球棉花進口量下滑11%至800萬噸。而東南亞地區(qū)進 口量將增長2%至600萬噸。

　　3. USDA：10月10日，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了10月份全球產(chǎn)需存預(yù)測，與上月相比，具體變化如下：美國：2014/15年度美棉產(chǎn)量預(yù)計為354萬噸，下調(diào) 6.1萬噸;盡管近期國際市場需求減弱，但美棉出口預(yù)計不變，保持在217.7萬噸;期末庫存下調(diào)6.5萬噸至106.7萬噸。受到中國控制發(fā)放進口棉配 額的影響，預(yù)計籽棉收購年度均價區(qū)間為55-65美分，中間價為60美分，較前月下調(diào)4美分。全球：2014/15年度期末庫存調(diào)增17.9萬噸至 2332.1萬噸，主要原因是期初庫存、產(chǎn)量和消費量均有所增加。其中產(chǎn)量調(diào)增29.6萬噸，中國、印度和巴基斯坦產(chǎn)量調(diào)增，巴西、美國、澳大利亞和津巴 布韋產(chǎn)量調(diào)減。中國消費量調(diào)增32.7萬噸，另外印度尼西亞和越南消費量雙雙調(diào)增，印度消費量調(diào)減。全球貿(mào)易量調(diào)減17.4萬噸，中國進口量下調(diào)21.8 萬噸是主要原因。由于產(chǎn)量提高出口量下降，印度期末庫存調(diào)增42.5萬噸。中國期末庫存下調(diào)16.3萬噸，中國以外地區(qū)提高17%至979.8萬噸。

　　4. 工業(yè)庫存：據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至10月10日，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為21.8天(含到港進口棉數(shù)量)，環(huán)比減少 3.8天，同比減少13.2天。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)推算，全國棉花工業(yè)庫存約48.1萬噸，環(huán)比減少12.5%，同比減少36%。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況 不一，陜西、福建、安徽棉花工業(yè)庫存相對較大。

　　5. 進口棉花：一些貿(mào)易商反映，受運輸時間比較長且棉紡織廠原料庫存“見底”的影響，10月份港口保稅棉、已清關(guān)人民幣報價的高等級棉美棉、澳棉的詢價、出貨速度比較快。

　　6. ICE期棉：10月31日，指數(shù)基金繼續(xù)大量轉(zhuǎn)倉，ICE期棉交投活躍，12月合約盤中大幅下探，但尾盤急速拉升，*終略微收低5點。近期棉價將保持盤整走勢。

　　小結(jié)：

　　筆者認(rèn)為鄭棉進入了底部平衡期，上有壓力下有支撐。上方壓力本質(zhì)上來自下游需求不振，高價傳道不暢，高位賣出保值壓力大。下方支撐來此買入進貨需求。下一步在鄭棉的平衡期內(nèi)鄭棉波動區(qū)間或收窄。