月度報告利多及供應偏緊預期支撐外棉價格大漲
作者：百檢網 時間：2021-12-09 來源：互聯網
?一、行情回顧：
????ICE棉花期貨：本周大幅上漲，周一主力12月合約低開于88.56美分，盤中*低下探至87.75美分，這是本周的*低點，之后震蕩快 速上揚，收回跌幅，上漲1.15美分；周二平開高走，上漲1.64美分；周三低開高走，小幅調整，下跌0.17美分；周四低開高走，上漲0.24美分；周 五繼續低開高走，上漲1.53美分，*高至93.72美分，這是本周的*高點。*終本周累計上漲4.39美分，報收于93.32美分。
????鄭棉期貨：本周略有走高，周一主力152 0173 3840月合約略有高開于19800元，高開低走，下跌75元，*低至19705元，這是本周的*低 點；周二高開高走，上漲90元，收回周一跌幅；周三繼續高開高走，上漲40元，*高至19885元，這是本周的*高點；周四低開低走，下跌85元；周五低 開高走，上漲45元。*終本周累計上漲15元，報收于19810元，持量增1178手至70198手，成交量約為10.2手，增加5468手。
????二、市場影響因素分析：
????——基本面
????1、宏觀面。美國方面：7月零售銷售增長0.2%，市場預期為增長0.3%，前值為增長0.4%，連續四個月上升，核心零售銷售為增長 0.5%，創7個月來*大升幅；勞工部周四公布，美國8月10日當周初請失業金人數下降1.5萬人至32萬人，降低至2007年以來*低，遠低于預估的 33.5萬人；8月費城聯儲制造業指數為9.3，低于預期的15和前值19.8；8月密歇根大學消費者信心指數初值為80，前值為85.1，市場預期為 85.2。歐元區：德國8月ZEW經濟現況指數為18.3，高于預期的12和前值10.6；德國8月ZEW經濟景氣指數為42，前值為36，預期為 39.9，創3月以來新高；歐元區8月ZEW經濟景氣指數為44，前值為32.8；歐元6月工業生產為增長0.7%，不及預期的0.9%，前值為 -0.3%；法國第二季度GDP年率初值為增長0.3%，市場預期為-0.1，前值為-0.4；德國第二季度GDP年率初值（工作日調整后）為0.5%， 前值為-0.2%，市場預期為0.2%；歐元區第二季度GDP年率初值為-0.7%，市場預期為-0.8%，前值為-1.1%，季率初值為0.3%，好于 預期的0.2%，前值為-0.2%，歐元區整體有恢復增長之勢，主要經濟體景氣程度上升，GDP數據走好，增長由負轉正，顯示出復蘇的跡象。中國：中國7 月規模以上一業增加值同比增長9.7%，7月社會消費品零售總額同比增長13.2%，政府推出了一系列的穩定投資和消費的政策，以支撐經濟，促進經濟轉 型。
????2、產量庫存減少以及短期偏應緊張繼續支撐棉價走高。本周主要消息面，1、美國農業部本周公布月度供需報告，對2013/14年度的產量 和庫存做了預估。產量方面，預估美國棉花產量下調45萬包至1305萬包，低于市場預期，中國棉花產量預估減少100萬包，全球棉花產量預估為11638 億包，上月預估值為11802億包；庫存方面，2013/14年度美國棉花年末庫存預估較7月下調10萬包至280萬包，中國年末庫存預估為5826萬 包，7月預估為5893萬包，全球棉花年末庫存為9377萬包，低于7月預估值9434萬包，但仍創紀錄。2、截止8月15日，ICE可交割的2號期棉合 約庫存為43000包，8月2日的庫存為70644包。3、美國農業部每周作物生長報告顯示，截止8月11日當周，美國棉花結鈴率為73%，之前一周為 53%，去年同期為87%，五年均值為81%。本周*大的利多是美國農業部月度供需報告，ICE棉花期貨價格的炒作也主要圍繞美國農業部報告以及短期偏低 的庫存展開，2013/14年度棉花產量預估為四年以來*低水平，結轉庫存將為三年以來*少，2011/12和2012/13年度年末庫存分別為335萬 包和預估的380萬包。因為美國東南部降雨太多，降雨持續且可能有強風暴，致使該地棉花作物可能進一步受損，單產下降，中國南方地區高溫干旱、北方黃河流 域部分棉區暴雨都對棉花造成損害，作為全球主要的棉花主產國中國和美國的棉花作物都因*端天氣因素使減產預期增強，這拉低了全球棉花產量，從作物生長情況 來看，結鈴率遠低于去年同期，預計采摘時間推遲至10月。在當前庫存方面，ICE庫存持續減少且減少減少幅度較大，為8月初的一半多，遠不足不7月初的十 分之一，這反映了美國階段性供應緊張的形勢。作為全球*大的棉花出口國，美國新年度產量減少、庫存下降以及短期供應緊張支撐了近期棉價大幅上漲，投機者入 場，持倉量升至四個月以來*高水平，顯示了當前利多的市場形勢對資金面的吸引力增強。
????3、本周鄭棉期貨表現不溫不火，除了周三有小幅跳漲之外，整體與上周表現差別不大，這與ICE棉花期貨價格的強勢上漲形成明顯反差，外棉 價格的上漲對國內棉價沒有明顯的影響，總結原因有三：一是國內外棉價倒掛依然嚴重，外棉價格還遠遠低于國內價格，外棉的大幅上漲對國內支撐有限；二是國內 現貨價格表現疲軟，8月16日本周五中國棉花價格指數328棉報19189點，較上周五下跌12點，較7月初下跌103點，現貨延續了下跌趨勢，當前市場 供應充裕，且傳聞近期將有新一輪拋儲且底價下調，加工貿易配額的消息也有待落實，國內期現貨價格因此承壓；三是紡織企業等待諸如拋儲之類的消息落實而觀 望，并且下游紗線銷售不暢，也影響其原料采購的積*性。總體上現貨皮棉成交清淡，外棉港口積壓嚴重，部分保稅區棉滿為患，現貨基本面偏空，投資者對后勢預 期不佳。
????新棉方面：湖南大部、江西東北部以及浙江北部高溫，江南、西南及東南部降水偏少，持續晴熱高溫少雨天氣進一步加劇江南大部、西南地區旱情 發展，部分地區旱情發展迅速，棉區大部分氣象條件不適宜，不利于當地棉區棉花開花結鈴，河北南部、山東中北部、山西南部、陜西中部棉區降雨偏多，多雨寡 照，影響開發授粉，誘發病害，有統計顯示，黃河流域棉花受災面積超過1000萬畝，減少無懸念，采摘時間推遲。
????3、下游紗線成交不佳、政策有待落實及市場觀望氛圍濃厚抑制棉花需求。國內下游純棉紗需求清淡，尤其是普梳，少有問津，質量好的棉紗出貨 相比較好，整體純棉紗線成交價格重心下移，冀魯豫市場目前C32S主流成交價格在25500-26000元/噸，較高價格在26500-27000元 /噸。大型企業資金面寬裕的企業儲備原料較多，也有相對較多的配額可能使用，生產成本整體較低，生存狀況相對好一些，而中小紗線企業原料成本較高，去庫存 及生產經營更加困難，資金面偏緊且原料庫存不多，面對國內高棉價，致使這類企業在拋儲結束后采購不到低價原料，不得不減產、停產，有上升之勢。此前國內織 布企業及貿易商對東南亞印度、越南、印尼等國的進口棉紗采購熱情較高，抵港數量上升，上海、青島、張家港及寧波港口進口紗線儲備量較大，貨源充足，而詢價 及需求減少，銷售形勢已大不如前，而進口貿易商寧可囤貨也不愿低價或虧本銷售，這些貿易商擔憂國家發布新的棉花政策對棉紗價格造成大的影響，尤其是收儲及 拋儲方面，對此類信息格外關注。
????國內外棉價差方面：8月16日本周五，進口棉花價格指數M級棉花報價為99.27美分，進口棉花1%關稅和滑準稅下折價分別為15599 元/噸和16209元/噸，與當日中國棉花價格328棉指數相比，價差分別為3590元/噸和2980元/噸，價差較8月初分別縮小535元/噸和423 元/噸，受近期國際棉價大幅上漲影響，國內外棉花價差已大幅收窄，但價差依然巨大，進口棉花和棉紗價格在競爭中仍具備較大優勢。
????——技術面
????ICE棉花期貨12月合約圖
?ICE棉花期貨連續五日收陽，除周三略有調整回落之外，其余四日都表現為高走上漲，多頭占據主導，顯示市場上行力量較大，目前價格已站于90美分上方，突破了原有的區間調整行情，表現為多頭之勢，后勢有望繼續走高，下一阻力位在97美分附近。
????鄭棉期貨152 0173 3840月合約圖?
? 鄭棉期貨本周表現平淡，成交和持倉雖小有增加，但改善力度不大，上行的阻力較大，總體價格重心整體下移，維持偏弱偏弱的調整行情，資金面以及技術面來看短期內行情難有大的改善。
????三、后勢展望及操作建議：
????美國初請失業金人數下降顯示其經濟面持續向好，但也使美聯儲提早退市的概率增加，歐元區整體改善，德法等大的經濟體成長前景看好，在經歷 了一年半的萎縮之后，歐元區經濟重新開始增長的步伐，中國經濟低位運行，但也表現出韌性的一面，政策面將會穩定投資和消費，以托底經濟。
????美國農業部月度供需報告及ICE庫存持續減少，這屬于供應面的利多，為ICE棉花期貨多頭行情奠定了一定的基礎，目前正處于天氣因素炒作 的關口，*端天氣助推了這種漲勢，這屬于階段性因素，中長期行情能走多遠還需要看天氣對作物的實際損害以及需求面的變化。國內政策面支撐了棉價保持相對穩 定，2013/14年在收儲政策繼續實施的大背景下，預計未來幾月向下的幅度有限，若沒有嚴重的減產及需求的激增，將維持相對穩定的行情，當前階段天氣情 況也成為決定國內棉花作物產量和品質的關鍵，如果*端天氣持續，不排除棉價向上突破。
????預計未來一周，ICE棉花期貨將維持多頭行情，漲幅可能不及此前，也需防調整，國內鄭棉期貨預計變動幅度不大，將維持調整行情，操作上152 0173 3840月合約可依19700為支撐，逢低做多，短線為主。
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????ICE
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????二、市場影響因素分析：
????——基本面
????1、宏觀面。美國方面：7月零售銷售增長0.2%，市場預期為增長0.3%，前值為增長0.4%，連續四個月上升，核心零售銷售為增長 0.5%，創7個月來*大升幅；勞工部周四公布，美國8月10日當周初請失業金人數下降1.5萬人至32萬人，降低至2007年以來*低，遠低于預估的 33.5萬人；8月費城聯儲制造業指數為9.3，低于預期的15和前值19.8；8月密歇根大學消費者信心指數初值為80，前值為85.1，市場預期為 85.2。歐元區：德國8月ZEW經濟現況指數為18.3，高于預期的12和前值10.6；德國8月ZEW經濟景氣指數為42，前值為36，預期為 39.9，創3月以來新高；歐元區8月ZEW經濟景氣指數為44，前值為32.8；歐元6月工業生產為增長0.7%，不及預期的0.9%，前值為 -0.3%；法國第二季度GDP年率初值為增長0.3%，市場預期為-0.1，前值為-0.4；德國第二季度GDP年率初值（工作日調整后）為0.5%， 前值為-0.2%，市場預期為0.2%；歐元區第二季度GDP年率初值為-0.7%，市場預期為-0.8%，前值為-1.1%，季率初值為0.3%，好于 預期的0.2%，前值為-0.2%，歐元區整體有恢復增長之勢，主要經濟體景氣程度上升，GDP數據走好，增長由負轉正，顯示出復蘇的跡象。中國：中國7 月規模以上一業增加值同比增長9.7%，7月社會消費品零售總額同比增長13.2%，政府推出了一系列的穩定投資和消費的政策，以支撐經濟，促進經濟轉 型。
????2、產量庫存減少以及短期偏應緊張繼續支撐棉價走高。本周主要消息面，1、美國農業部本周公布月度供需報告，對2013/14年度的產量 和庫存做了預估。產量方面，預估美國棉花產量下調45萬包至1305萬包，低于市場預期，中國棉花產量預估減少100萬包，全球棉花產量預估為11638 億包，上月預估值為11802億包；庫存方面，2013/14年度美國棉花年末庫存預估較7月下調10萬包至280萬包，中國年末庫存預估為5826萬 包，7月預估為5893萬包，全球棉花年末庫存為9377萬包，低于7月預估值9434萬包，但仍創紀錄。2、截止8月15日，ICE可交割的2號
????3、本周鄭棉期貨表現不溫不火，除了周三有小幅跳漲之外，整體與上周表現差別不大，這與ICE棉花期貨價格的強勢上漲形成明顯反差，外棉 價格的上漲對國內棉價沒有明顯的影響，總結原因有三：一是國內外棉價倒掛依然嚴重，外棉價格還遠遠低于國內價格，外棉的大幅上漲對國內支撐有限；二是國內 現貨價格表現疲軟，8月16日本周五中國棉花價格指數328棉報19189點，較上周五下跌12點，較7月初下跌103點，現貨延續了下跌趨勢，當前市場 供應充裕，且傳聞近期將有新一輪拋儲且底價下調，加工貿易配額的消息也有待落實，國內期現貨價格因此承壓；三是紡織企業等待諸如拋儲之類的消息落實而觀 望，并且下游紗線銷售不暢，也影響其原料采購的積*性。總體上現貨皮棉成交清淡，外棉港口積壓嚴重，部分保稅區棉滿為患，現貨基本面偏空，投資者對后勢預 期不佳。
????新棉方面：湖南大部、江西東北部以及浙江北部高溫，江南、西南及東南部降水偏少，持續晴熱高溫少雨天氣進一步加劇江南大部、西南地區旱情 發展，部分地區旱情發展迅速，棉區大部分氣象條件不適宜，不利于當地棉區棉花開花結鈴，河北南部、山東中北部、山西南部、陜西中部棉區降雨偏多，多雨寡 照，影響開發授粉，誘發病害，有統計顯示，黃河流域棉花受災面積超過1000萬畝，減少無懸念，采摘時間推遲。
????3、下游紗線成交不佳、政策有待落實及市場觀望氛圍濃厚抑制棉花需求。國內下游純棉紗需求清淡，尤其是普梳，少有問津，質量好的棉紗出貨 相比較好，整體純棉紗線成交價格重心下移，冀魯豫市場目前C32S主流成交價格在25500-26000元/噸，較高價格在26500-27000元 /噸。大型企業資金面寬裕的企業儲備原料較多，也有相對較多的配額可能使用，生產成本整體較低，生存狀況相對好一些，而中小紗線企業原料成本較高，去庫存 及生產經營更加困難，資金面偏緊且原料庫存不多，面對國內高棉價，致使這類企業在拋儲結束后采購不到低價原料，不得不減產、停產，有上升之勢。此前國內織 布企業及貿易商對東南亞印度、越南、印尼等國的進口棉紗采購熱情較高，抵港數量上升，上海、青島、張家港及寧波港口進口紗線儲備量較大，貨源充足，而詢價 及需求減少，銷售形勢已大不如前，而進口貿易商寧可囤貨也不愿低價或虧本銷售，這些貿易商擔憂國家發布新的棉花政策對棉紗價格造成大的影響，尤其是收儲及 拋儲方面，對此類信息格外關注。
????國內外棉價差方面：8月16日本周五，進口棉花價格指數M級棉花報價為99.27美分，進口棉花1%關稅和滑準稅下折價分別為15599 元/噸和16209元/噸，與當日中國棉花價格328棉指數相比，價差分別為3590元/噸和2980元/噸，價差較8月初分別縮小535元/噸和423 元/噸，受近期國際棉價大幅上漲影響，國內外棉花價差已大幅收窄，但價差依然巨大，進口棉花和棉紗價格在競爭中仍具備較大優勢。
????——技術面
????ICE棉花期貨12月合約圖
?ICE棉花期貨連續五日收陽，除周三略有調整回落之外，其余四日都表現為高走上漲，多頭占據主導，顯示市場上行力量較大，目前價格已站于90美分上方，突破了原有的區間調整行情，表現為多頭之勢，后勢有望繼續走高，下一阻力位在97美分附近。
????鄭棉期貨152 0173 3840月合約圖?
? 鄭棉期貨本周表現平淡，成交和持倉雖小有增加，但改善力度不大，上行的阻力較大，總體價格重心整體下移，維持偏弱偏弱的調整行情，資金面以及技術面來看短期內行情難有大的改善。
????三、后勢展望及操作建議：
????美國初請失業金人數下降顯示其經濟面持續向好，但也使美聯儲提早退市的概率增加，歐元區整體改善，德法等大的經濟體成長前景看好，在經歷 了一年半的萎縮之后，歐元區經濟重新開始增長的步伐，中國經濟低位運行，但也表現出韌性的一面，政策面將會穩定投資和消費，以托底經濟。
????美國農業部月度供需報告及ICE庫存持續減少，這屬于供應面的利多，為ICE棉花期貨多頭行情奠定了一定的基礎，目前正處于天氣因素炒作 的關口，*端天氣助推了這種漲勢，這屬于階段性因素，中長期行情能走多遠還需要看天氣對作物的實際損害以及需求面的變化。國內政策面支撐了棉價保持相對穩 定，2013/14年在收儲政策繼續實施的大背景下，預計未來幾月向下的幅度有限，若沒有嚴重的減產及需求的激增，將維持相對穩定的行情，當前階段天氣情 況也成為決定國內棉花作物產量和品質的關鍵，如果*端天氣持續，不排除棉價向上突破。
????預計未來一周，ICE棉花期貨將維持多頭行情，漲幅可能不及此前，也需防調整，國內鄭棉期貨預計變動幅度不大，將維持調整行情，操作上152 0173 3840月合約可依19700為支撐，逢低做多，短線為主。
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