消 息面，由于對外棉需求減弱，本年度巴基斯坦棉花進口量很可能創下10年以來的*低記錄。數據顯示，5月份巴基斯坦棉花進口量為1.77萬噸，同比減少 10.3%。按照USDA6月份的預測，本年度巴基斯坦棉花進口量將會達到26.1萬噸，也就是說未來兩個月巴基斯坦要每個月平均進口6.9萬噸棉花。顯 然，未來可能會下調預測。

國際市場，端午節過后，進口棉中國主港報價大幅下跌，大部分品種跌幅均超過3美分，導致內外棉價差進一步擴大。不過，受到進口棉配額不足的限制，現貨成交量難以放大，有部分紡織廠選擇進口紗線來補充原料庫存。臨近年度末期，供需基本面對市場的影響會愈發突出，下游需求不能跟進將會繼續打壓棉價，未來市場以弱勢行情為主。

國內市場，25日，國內棉花現貨價格微跌。當前國內外宏觀經濟數據低迷，主要經濟體增長乏力，包括美國、德國以及中國的相關經濟數據均不及經濟學家預期，下游消費需求不足仍將在一定時期內壓制棉花價格運行。

現 貨報價，6月25日，美國C/A棉的報價為87.85（美分/磅，下同），折人民幣一般貿易港口提貨價152 0173 3840元/噸（按滑準稅計算，下同）；澳棉報價 為90.60，折人民幣一般貿易港口提貨價15148元/噸；烏茲別克斯坦棉報價為91.40，折人民幣一般貿易港口提貨價15280元/噸；印度棉的報 價為82.10，折人民幣一般貿易港口提貨價13810元/噸。國家棉花價格A指數19424元/噸；B指數18479元，下跌1元。

行 情分析，由于進口配額嚴重不足，業內不斷呼吁增發滑準稅進口配額，吸引部分國際棉商對鄭棉走勢預期非常不樂觀。1、宏觀不確定性仍存；2、7、8月份供需 因素將凸顯；3、增發進口配額則進口施壓。實盤壓力不容小覷。美棉小幅反彈修復均線系統，70承壓則將重新探底。鄭棉亦存在整理需求，19500附近趨勢 壓力，上方遇阻。?操作上，新空背靠19265持有。