??????? 今年5月以來，外圍宏觀經濟持續低迷及國內需求疲軟利空棉價。業內人士分析稱，中期看，紡織行業的用棉需求將支撐棉價，但由于歐洲經濟前景黯淡，后期不排除棉價繼續下探的可能性。

今年5月以來，棉價面臨多重利空：宏觀經濟持續低迷，尤其是歐洲經濟疲弱直接影響我國紡織業出口量；同時，國內外棉價的巨大價差對鄭棉形成打壓，國內市場對棉紗類的需求也持續疲軟。

據悉，鄭棉期貨價 格在24日曾有小幅反彈，但隨后的25日，鄭棉1209合約較前一交易日便下跌15元/噸，跌幅為0.08%。業內人士分析稱，中期看，鄭棉將逐步回歸商 品屬性，隨著國內棉花資源的逐步消耗，紡織行業的用棉需求將支撐期價。但目前為棉價企穩定調還為時尚早，而且在歐洲經濟前景黯淡的影響下，后期不排除棉價 續跌的可能。

出口形勢不樂觀

國際市場上，近日進口棉中國主港報價再度下跌，其中美棉、印度棉和中亞棉每磅均下跌3美分，其他品種每磅下跌1.5美分~2.5美分不等。

希臘退出歐元區的預期日益強烈，很可能引起一系列的連鎖反應。作為出口大國，我國棉花出口必將遭受拖累，繼續萎縮。

目前，國際棉價大幅低于國內棉價，我國的紡織品服裝出口將繼續遭受重挫，前景黯淡。同時，由于內外棉價差的擴大，紡織企業必然偏好使用進口棉，這必然導 致國產棉及鄭棉均缺乏競爭力，難以吸引紡織企業買盤入市。據悉，如今鄭棉庫存依然高達14萬噸以上，在此情況下，國產棉和鄭棉的反彈不容樂觀。

政策支撐穩定市場

自5月以來，鄭棉一直呈快速下跌態勢，有分析師認為，近期棉價的非理性下跌并非因國內基本面惡化，而是受宏觀經濟持續疲軟拖累所致。

中期來看，鄭棉將逐步回歸商品屬性。國家發改委經貿司商品二處處長張顯斌近期指出， 為保證市場供應，國家將適時拋儲部分棉花，從一定程度上穩定棉產業的信心。雖然中方近期辟謠稱并無拋售30萬噸棉花儲備的計劃，但今年國家收儲價格 20400元/噸將對期價產生較大指導作用，棉花期價勢必將漸向此價位靠攏。如果期貨價格繼續大幅走低，不排除國家采取相關措施穩定棉價的可能。同時，鄭 棉期貨價格24日沒有繼續隨外棉下跌，開盤略有走低之后震蕩上行，*終表現為小幅上漲，鄭棉的企穩對于穩定信心、緩和市場跌勢也起到了一定作用。

棉價或繼續下探

根據國家棉花市場監測系統相關數據推算，截至5月9日，我國全國棉花工業庫存約88.8萬噸，僅夠全部企業正常年份一個月的棉花用量，比近3年平均庫存減少8.3%。因而從長期來看，我國市場的棉花總量并不充足，如果需求反彈，很可能對棉價形成大的推動力。

冠通期貨**分析師秦艷梅在接受本報記者采訪時表示，雖然國內供需行情相對樂觀，但不得不提防大量低價外棉的入侵；而且市場受歐洲經濟前景的影響較大，后期也不排除棉價會繼續下跌的可能。

且在弱勢格局的基本面下，棉價連續大跌后，資金和投資者心理兩方面因素均對市場產生重大影響，目前說棉價企穩還為時尚早，建議以觀望為主，維持中期空頭思路不變，逢低少量買入，CF152 0173 3840合約嘗試在19800~20000間可少量拋空，保持輕倉，不宜做多。