??????? 宏觀方面,央行貨幣政策委員會**季度例會中,一年多以來首度出現信貸“適度增長”的口徑讓市場對貨幣寬松預期再起。而上周五在蘇州召開的2012 年中國棉花(21240,70.00,0.33%)貿 易洽談會上國家發改委經貿司張顯斌處長對2012年棉花臨時收儲政策進行解讀中指數,在棉市低迷時,國家配額發放和儲備投放會掌握好時機和節奏,因此后期 政策面對棉市的打壓力度有限。從棉花基本面來看,在國家收儲棉花313.03 萬噸,占本年度總產量726 萬噸的43.1%的情形下,國內棉市仍低迷不振,但印度政府將建立250 萬包(42.5 萬噸)棉花儲備及巴基斯坦國內軋花廠預期本棉花年度剩余時間棉花供應偏緊的事實或進一步佐證了我們對后期市場供應偏緊的判斷。同時前一周國際棉紗價格止跌 反彈將對國內棉紗構成支撐。從終端市場看,我國商務部將在今年4 月推行全國**消費促進月。在政策刺激和物價回落雙重利好刺激下,預計二季度服裝零售終端增速有望恢復。因此我們維持前期觀點,在收儲導致市場上中高等級 棉花資源的逐步減少、新年度收儲價格支撐及貨幣寬松預期升溫下,后期國內偏緊的棉花供應或帶來鄭棉的結構性上漲機會。中線投資者可逢鄭棉1209 合約回調至20800-21200 區間分批建立多單,止損位20600。