一、 今日行情

受隔夜美棉繼續下挫影響，今日鄭棉1209合約小幅低開于2152 0173 3840，之后維持弱 勢震蕩走勢，，收于21590，微漲10元，暫時止跌企穩，但仍未收在21600及60日均線之上。交易區間21530-21635。成交量較上一交易日 大幅減少98516手至101178手，持倉量減少3506手至311690手。從持倉來看，今日排名前20位凈空單比例微幅減少至9.1%。

二、 棉花基本面分析

1。印度發布公告允許已經登記的棉花出口

印 度工商部今天發布第106號公告，已經獲得外貿總局(DGFT)出口許可證(RC)，但還沒有獲取出口裝運單(LEO)、稅號為5201及5203的棉 花，在重新申請登記后可以獲準出口，而且必須在30日內完成裝運。外貿總局依然暫停發放新的出口許可證。此消息已被市場消化，對市場后續行情幾乎無影響。

2、庫存高企下游需求持續不給力

據中國海關統計，2012年2月，我國進口棉花 61.60萬噸，較上月增加28.96萬噸，增幅88.70%；同比增加43.18萬噸，增幅234.4%。同時從USDA3月棉花供需報告可以看出，全球和中國棉花庫存消費比均處于高位。

另 一方面，下游需求持續低迷，2月我國紡織品服裝出口遭“腰斬”。海關總署*新數據顯示，2012年2月，我國出口紡織品服裝約97.12億美元，環比減少 54.87%。其中出口紡織紗線、織物及制品42.64億美元，環比減少44.45%；出口服裝及衣著附件54.48億美元，環比減少60.64%。

2月份中國紡織服裝協會到廣東調研，目前廣東服裝企業基本面臨三個問題，(1)、出口減少、內需不足、高庫存(2)、流動資金不足、融資貸款成本高、貸款難。(3)、人工成本剛性上漲、過年返廠員工不如往年、招工難。

三、操作建議

美 國農業部3月供需報告利空，庫存高企，需求持續疲弱，印度取消棉花出口禁令，利空疊加的基本面導致近日鄭棉和美棉承壓下行，今日鄭棉在 21500-21600一線暫時止跌企穩，后市繼續關注21500-21600一線的支撐力度，此外需要關注國家能否出臺針對提振下游需求的產業政策。考 慮到有國家收儲價支撐，而同時利空基本出盡因此，操作上，建議投資者可以在21500-21600一線建立少量多單，已建多單的投資者可繼續持有或高拋低 吸，以震蕩思路操作。或暫時觀望，待趨勢明朗后再次介入。下方支撐21500-21600一線。上方壓力22000-22100一線。

在下 游需求未得到有效恢復的背景下，2012年難有單邊行情。因此賣保和買保的產業客戶可分別依托重要阻力和支撐采用逢高和逢低逐步套保策略。主力1209合 約上方壓力22000-22750-24000-24200，下方支撐21600-21300-21000-20800.

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