印度出口禁令提振美棉走勢

當前，印度是全球第二大產棉國，也是僅次于美國的全球第二大棉花出口國，多數棉花銷往全球頭號棉花消費國——中國。數據顯示，由于中國進口需求 強勁，印度目前已出口850萬包（每包152 0173 3840公斤）棉花，高于印度政府今年1月份預計的840萬包。印度超過80%的棉花出口到中國。印度貿易商已簽訂 1000萬包棉花的出口合同，價格在每磅1.01美元至1.03美元之間。印度國內貿易商表示，該國紡織企業擔心，如此龐大的棉花出口可能會導致其國內市 場出現短缺。而據今年1月份的國內進口數據顯示，中國進口棉花32.65萬噸，印度棉、美棉比例分別達到46.1%、18.3%。

2010年印度也曾頒布棉花出口禁令，那次行動助推美棉漲至歷史新高。此次印度再度禁止棉花出口，將推動美棉出口需求增長，而由于美國棉花出口簽約量已超過其預估，在新棉播種之際，市場棉花可供應量較少，短期內國際市場可能面臨供應偏緊的局面，這有望提振美棉價格。

棉花內外價差有望縮窄

今年以來，在國家收儲政策的支撐下，國內棉花現貨價 格保持較為穩定的走勢；而美棉以及印度棉價格走勢較為疲弱，在中國銷售的印度棉價格在每噸18000元到18500元左右，明顯低于國內19800元的收 儲價格，也低于進口美棉的價格。棉花內外價差持續處于高位，使得國內進口量需求增長，進口資源供應充足對國內棉花現貨價格構成壓制。

印度公布棉花出口禁令，一方面將可能導致美國棉花出口需求增加，推動美棉價格上漲，另一方面，也使得國內棉花進口增速面臨放緩，緩解進口棉花對現貨價格的壓力；預計美棉有望重回100美分關口，棉花內外價差有望縮窄，進而推動國內棉花價格的上行。

截至3月5日，國內2011年度棉花收儲量累計270萬噸，預計3月份收儲期結束，有望達到280萬噸左右，同時份國家公布2012年度收儲價 上調至20400元/噸，棉花下行空間受限。隨著二季度紡織業消費季節到來，下游補庫需求有望逐步回升。在國內收儲降低國內現貨供應量及進口資源減少的影 響下，預計二季度鄭棉期價將有望呈現震蕩上行格局。技術走勢上，鄭棉1209合約測試23000壓力，突破有望進一步測試24300（60周均線）壓力。