全球棉花(2152 0173 3840,145.00,0.67%)庫存消費比繼續攀升

據美國農業部提供的2月份供需報告顯示，在巴基斯坦棉花產量顯著增長的帶動下，2011/12年度全球棉花產量有望提升50.5萬包。不過受泰 國、美國和其他幾個國家消費減弱影響，預計全球消費量會略有下調。在供應量大幅增加，消費能力略有下降的情況下，美棉期價年度波動區間上下限或將縮小1美 分，維持在87—93美分/磅。2011/12年度全球棉花年終庫存將會達到6080萬包，較初始庫存增加近1400萬包。同時，*新預測的全球棉花庫存 /消費比也將由1月預估的53%繼續攀升至55%，創2004年度以來*高水平。

需求低迷

紡企產成品庫存堆積明顯

春節以后，國內下游紗布市場價格雖出現回暖，但缺乏成交量支持，暗示目前紡織企業對訂單形勢仍缺乏信心。由于節后國內棉價出現持續上漲，使得紡 織企業成本一再提高，加之紡企銷售情況尚未出現明顯好轉，導致近期紡企紗布產成品庫存積壓明顯。據國家棉花市場監測系統調查顯示，截至2月13日，被抽樣 調查紡織企業紗產銷率為92.9%，同比下降3個百分點；庫存為16.6天銷售量，同比增加4.8天。布的產銷率為81.2%，同比下降7.8個百分點， 比近三年平均水平下降13.5個百分點；庫存為50.3天銷售量，同比增加13.4天，比近三年平均增加8.7天。目前多數紡企資金緊張、下游訂單有限的 局面得不到明顯改善，加上一線工人返廠人數嚴重不足，紡企開機率低下，普遍維持在70-80%，部分甚至不足50%，紡織行業這種低迷態勢短期內仍較難改 善。受此影響，紡企對皮棉的采購熱情大幅下降，部分企業已開始放緩收購行動，收購價格也有所下調。

內外價差過大減弱棉價漲勢

據悉，目前內外棉價差一直居高不下，美棉等進口資源貼水使得進口棉的使用量明顯增加。從近期紡企調查報告來看，進口棉配比比重已經從去年的低點 26.42%上升至今年1月的41.51%。由于內外棉價差過大，使得部分大型紡企對進口棉情有獨鐘，對國內棉花采購熱情不高，在一定程度上抑制了國內棉 價的上漲勢頭。隨著進口配額的逐漸發放，后期進口棉的走勢將開始轉強，而只有內外棉價差出現縮減，國內棉價才能有望獲得支撐。

近期國內棉花現貨價格及籽棉價格漲勢出現放緩，交儲成交增加明顯，表明部分加工企業仍趨于謹慎。節后紡織企業減產、限產、停產的情況仍普遍存 在，棉花用量呈持續下滑態勢，對棉花需求較難提升。短期來看，紡織行業銷售不暢，產成品庫存較高，內需拉動有限，后期棉花仍需回調釋放基本面風險。