?????? 鄭棉大幅回落，戰略布局1105

?????? 受到國家可能拋儲影響，鄭州棉花(152 0173 3840,-270.00,-1.60%)今日大幅回落。主力1101合約全天下跌270元，收盤報每噸152 0173 3840元，跌幅1.6%，成交23萬手，較前日大幅增加11萬手，持倉16萬手，增加了0.6萬手。1009合約相對較強，但也下跌了85元。考慮到未來棉花仍將處于供求緊張狀態，投資者可以考慮在1105合約上長線布局做多。

?????? 目前，國內現貨報價較為堅挺，3級皮棉公定提貨價在18000元/噸以上。中國棉花價格指數3級棉的價格繼續上漲，今日報17926元，較前**上漲39元，再次刷寫棉花市場價格放開以來的*高價格記錄。中國棉花協會出版的*新一期《每周快報》指出：“有關部門在積*協調新疆棉運輸的同時，將出臺相關調控措施，滿足紡織需求，保持市場穩定，實現新舊棉花年度平穩過渡。”這引起了投資者關于國家可能于近期拋售棉花儲備的聯想。

?????? 國內棉花現貨資源明顯趨緊，市場預期新棉上市價也相對比較高。目前國家儲備棉花大概有150萬噸，考慮到50萬噸的戰略儲備，國家*大可拋售棉花為100萬噸，相當于國內1個多月的用量。

?????? 根據中國棉花協會棉花倉儲分會對114家倉儲會員單位統計，截至2010年5月底，商品棉周轉庫存總量為129.7萬噸（其中內地39.5萬噸、新疆90.2萬噸），環比減少32.8萬噸。 工業庫存方面，5月份平均棉花庫存由上月的38.13天增加至41.21天，折合棉花工業庫存量由120.90萬噸增加至130.57萬噸。這樣，在國家的宏觀調控下，新棉上市以前，棉花價格將基本保持穩定。

?????? 目前1101合約針對的是今年產出的新棉，情況相對復雜。今年棉花種植面積與去年基本持平，且受到天氣影響開局不利，平均播種時間較往年推遲了十天。今年產量大幅增加的難度較大。就全球來說，雖然今年棉花產量有顯著增長，但由于消費量預期也有明顯增長，今年的全球期末庫存仍然預期處于歷史較低水平。

?????? 考慮到1101合約正處于新棉大批量上市期，價格通常處于一年中的低谷。而1105的活躍時間都處于春節前后，需求旺盛，價格容易創出新高。目前1105合約價格回落到了16800元附近，投資者可以輕倉建立多單。

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