一、期貨行情回顧

　　鄭棉主力09合約開盤30152 0173 3840元，收盤報(bào)30590點(diǎn)，下跌1.26%。成交量為1446424手，持倉(cāng)量減少2536手至299816手。

　　二、重要影響因素分析

　　消息面：中國(guó)棉花信息網(wǎng)于2011年2月底對(duì)冀、魯、豫、蘇、皖、鄂、湘、贛、津、陜、晉、新、隴十三個(gè)省205個(gè)植棉縣進(jìn)行棉花生產(chǎn)意向種植報(bào)告。初步統(tǒng)計(jì)2011年度全國(guó)預(yù)計(jì)種植面積8182萬(wàn)畝，同比2010年度本網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)增加480萬(wàn)畝，增幅6%。

　　外盤消息：美棉5月合約上一交易日收盤177.23美分/磅，下跌3.80%。棉花期貨周四連續(xù)第四日收跌，此前美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的一份報(bào)告顯示，一些農(nóng)產(chǎn)品(17.91,-0.22,-1.21%)種植面積較大，引發(fā)棉花市場(chǎng)出現(xiàn)大量拋售。

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)：2月25日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)（CCIndex328）為30298，下跌67點(diǎn)。相對(duì)1103合約收盤價(jià)的期現(xiàn)價(jià)差為-252元。今日國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅下跌，由于對(duì)后市可能繼續(xù)走低的憂慮，紡織企業(yè)觀望心態(tài)較強(qiáng)，市場(chǎng)整體成交清淡。2月25日中國(guó)進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)（FC Index M）為210.00，下跌4.46。進(jìn)口成本按1%關(guān)稅價(jià)35013元/噸，按滑準(zhǔn)稅價(jià)格35312元/噸。

　　撮合交易：2月25日，全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉電子撮合交易成交19420噸，與上一個(gè)交易日相比減少7540噸，訂貨量減少4620噸，累計(jì)訂貨量為111820噸。今日市場(chǎng)縮量大跌，訂貨大減。MA1105均價(jià)30473元，下跌966元。

　　主力動(dòng)向：據(jù)排名前十的持倉(cāng)顯示，今日鄭棉總計(jì)合約排名前十多頭增倉(cāng)2512手至116851手，空頭減倉(cāng)3475手至105061手。凈多單11790手。今日主力增多減空，使得短期市場(chǎng)小幅企穩(wěn)。

　　倉(cāng)單變化：今日鄭州一號(hào)棉花倉(cāng)單為342張，有效預(yù)報(bào)為433張。

　　三、技術(shù)分析

　　棉花09合約：今日收小陽(yáng)線。盤中*高點(diǎn)30665，*低點(diǎn)29820。技術(shù)指標(biāo)看，RSI和KDJ向上；MACD向下，綠柱放大。今日跌破30000后，出現(xiàn)技術(shù)性反彈，但高度有限，高度遠(yuǎn)離5日均線。

　　四、投資建議

　　今日棉花創(chuàng)新低后企穩(wěn)反彈。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)明年美國(guó)種植面積大漲200萬(wàn)英畝，利空美棉，尤其是遠(yuǎn)月合約。而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格開始松動(dòng)。短期技術(shù)性反彈，但中線還有一定的下跌空間，必須謹(jǐn)慎。從主力持倉(cāng)看，前日永安多翻空后，今天也有一定的技術(shù)性買盤出現(xiàn)，使得棉花全天走勢(shì)較為穩(wěn)健。但總體并沒(méi)有出現(xiàn)大幅反彈的態(tài)勢(shì)，技術(shù)性反彈的高度和延續(xù)性需要謹(jǐn)慎。操作上，前期空單繼續(xù)持有為主，暫時(shí)不進(jìn)行抄底。