??????? 一、期貨行情回顧

　　鄭棉主力01合約開盤23795元，收盤報23745點，上漲0.17%。成交量為845648手，持倉量減少9532手至3152 0173 3840手。

　　二、重要影響因素分析

　　消息面：國際貨幣基金組織（IMF）17日發布更新后的《全球經濟展望》報告，將今年全球經濟增長預期小幅下調0.1%至4.3%。IMF表示，歐洲債務危機和美國經濟增長意外疲軟給全球經濟復蘇帶來的危險要大于*初預期。

　　外盤消息：美棉12月合約上一交易日收盤123.77美分/磅，上漲2.99%。棉花(25585,170.00,0.67%)期貨周五收高，自三周低位反彈，受助于因擔憂德州出現史上*嚴重的旱情之一而引發的空頭回補買盤。

　　國內現貨市場：6月20日，中國棉花價格指數（CCIndex328）為24498，下跌10。現貨對7月的貼水為787元。當前中小紡企經營清淡，但大型紡企，高支紗紗廠經營情況良好，紡企業對棉花的需求依舊較疲軟。當前由于市場方向不明，現貨市場比較復雜。棉紗低價便宜銷售，只是為了盡快回籠資金。由于看不到紡織成品價格繼續下滑的跡象，因此棉價也沒有下跌，當前企業積*銷售也都是為了回籠資金。而氣候影響也很難說明市場情況。2011年中國國際棉花會議上更多的企業則表示對市場后期表示看淡。6月20日中國進口棉價格指數（FC Index M）為169.06，下跌0.72。進口成本按1%關稅價27881元/噸，按滑準稅價格28251元/噸。

　　撮合交易：6月20日，全國棉花交易市場商品棉電子撮合交易成交9020噸，與上一個交易日相比減少1360噸，訂貨量增加1940噸，累計訂貨量為72380噸。今日市場縮量增倉，震蕩整理。MA1109均價24657，下跌7元。

　　主力動向：據排名前十的持倉顯示，今日鄭棉總計合約排名前十多頭減倉3085手至118263手，空頭減倉7476手至140220手。凈空單21957手。今日主力凈空單繼續下降，空頭主動離場力度較大。

　　倉單變化：今日鄭州一號棉花倉單為391張，有效預報為465張。

　　三、技術分析

　　棉花01合約：今日收小陰線。盤中*高點23860，*低點23650。技術指標看，RSI和KDJ走高；MACD向下，綠柱放大。今日23850阻力較大，需要突破確認。

　　四、投資建議

　　今日棉花整體走勢處在震蕩整理中。有傳聞江蘇某企業下調棉紗價格達5000元，但市場并沒有很大反應。從目前市場持倉來看，前十凈空單穩步下降，顯示主力逐漸在布局中線多單，但現貨面暫時還沒有很好的配合。由于市場資金緊張，現貨企業采購不積*，使得現貨價格暫時難有良好表現。短期行情膠著主要天氣或者現貨的其他消息來打破。操作上，24000下方買入保值者可以適當輕倉入中線多單，待市場走強信號發出后再行加倉。也可以短期買1109空 1201進行套利。