在國內大型棉企頻頻下調棉花收購價以及交易所上調保證金的利空影響下，周一期棉破位下行，市場看空氛圍益發濃厚。權威機構調查顯示，國內棉花總產量將增加，如果下游消費持續不振，后市棉價弱勢震蕩的概率依然較大。

　　1109合約領跌期棉市場

　　周一，棉花期貨各合約集體大跌。鄭棉1201主力合約報收于22200元/噸，下跌3.18%，創下8個月來新低；近月1109合約增倉下行，以 5.49%的跌幅領跌鄭棉市場。美棉也維持弱勢運行，12月合約創下半年來*低價。受棉價走弱拖累，PTA各合約亦全線收跌。

　　實際上，棉花自今年2月中旬以來步入了下跌通道，從3萬多點的峰值一路跌至2萬多點，近日更是陰跌連連，持續下探。正如業內人士所言，“趨勢一旦形成便很難逆轉。”

　　至于昨日鄭棉大跌的誘因，主要是棉企下調棉花收購價以及鄭商所上調CF1109合約的保證金。

　　上周末，山東某大型棉紡企業將三級皮棉根據質量協商定價在22000元/噸左右。此前，三級棉的收購價格為每噸23500元，相差了152 0173 3840元。“雖然所謂的"三級棉按質定價"面向的多為地產棉四級，并不等同于下調價格，但市場顯然理解為重大利空。”上海中期分析師見驚雷表示。

　　昨日下午，山東濱州某大型紡企再次下調四級皮棉采購價500元/噸，調整后429級為20900元/噸，427級為20500元/噸。這是其四級棉繼本月2日后再次下調，短期內連續三次降價已累計下調2300元/噸。

　　宏源期貨分析師王勇告訴記者，皮棉收購價格的屢屢下調，使得行業內對棉花后市走弱預期加重，引爆了周一期棉大跌。而近期紡企相關“去庫存”的壓力也有增無減，甩賣套現愈演愈烈。這亦是棉花弱勢的直接原因。

　　另外，鄭商所為了防范風險，自7月12日結算時起，棉花1109合約的保證金標準提高到16%。倍特期貨研發中心主任李攀峰表示，“交易所下調保證金也被市場解讀為利空，因此昨日1109合約領跌期棉。”

　　棉價弱勢震蕩概率大

　　國家棉花市場監測系統于2011年6月17-30日在全國范圍內展開棉花長勢調查。調查結果顯示，6月份以來，我國主要產棉區天氣基本正常，病蟲害輕度發生，采摘期預計在正常范圍。若后期天氣正常，預計新棉單產93.06公斤/畝，較上年提高9.29%；棉花總產量預計739.02萬噸，較上年增長 18.61%。

　　“目前國內棉花增產預期較為強烈，后期在棉花不出現因天氣而大幅減產的前提下，棉花反彈長路漫漫，后市將以弱勢震蕩為主。”分析師王勇表示。

　　除了增產預期加強，下游需求不振也成為制約棉價的重要因素。目前，下游需求疲軟，皮棉價格連續走低，紡織紡紗行業庫存積壓嚴重，資金緊張導致低價拋售，但銷售仍然不好，終端需求萎縮，出口下降。

　　光大期貨分析師許愛霞認為，國內下游消費不佳，產成品滯銷，引發美棉簽約出口訂單取消頻現，是國內外棉花市場調整的根本原因。如果后期美棉長勢情況不出現進一步急劇惡化，中國新棉長勢持續良好，中國消費買盤不能啟動，棉價將會繼續尋底。若消費能有所好轉，去庫存化過程加快，或者七、八月份出現不利天氣，則棉價有望出現一波反彈。

　　分析師李攀峰認為，盡管對棉花后市偏空，但也不宜看得過空，因為美棉和國內棉花均已出現技術超跌，而遠期合約或會受到托市收購的政策性支撐。