??? 棉花市場如之前我們的預(yù)期在繼續(xù)演變，包括國際ICE期棉，國內(nèi)鄭州期貨棉，電子撮合棉以及國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場，在本周連續(xù)兩天重挫并再創(chuàng)去年10月份以來低點之后，后市發(fā)展演變，如何看待，落腳到觀察棉市的幾個方面之上，包括宏觀面，基本面，資金面，外盤市場等等，*后主要從幾個市場間的價格關(guān)系變化，探究棉花市場的接下來的走向。
????宏觀面的持續(xù)不佳，事實上不會因為短期希臘債務(wù)危機暫時緩解而結(jié)束，相信美國提高債務(wù)上限的討論也僅是討論，*終在8月2日之前提高問題不大，但*重要的問題是經(jīng)濟的增速問題，其中包括中國國內(nèi)，由于上半年緊縮政策所帶來的錢荒、實體產(chǎn)業(yè)需求不佳等狀況，將在三季度繼續(xù)發(fā)酵，事實上已經(jīng)不可避免。從*新6月份發(fā)布的CPI以及海關(guān)數(shù)據(jù)來看，CPI創(chuàng)3年新高，出口增速連續(xù)下降4個月，進口增速創(chuàng)下20個月新低，當(dāng)前國內(nèi)通脹仍處高位，中國經(jīng)濟以及全球外圍經(jīng)濟增速均在降溫，宏觀面仍*不穩(wěn)定，一句話，全球炒作缺少了中國，還有什么是利好呢。而對于棉花基本面的狀況行業(yè)深知，似乎沒有必要繼續(xù)重述，新舊花資源有望到期順利接軌，基本是行業(yè)的普遍共識了，那多頭還有什么可以炒作的利多題材呢，的確值得深思。
????外盤ICE期棉方面，隔夜（7月11日）主力合約5美分跌停，收盤108.88美分，技術(shù)上113美分強支撐宣布告破，同時從美棉連續(xù)圖形上看，下一步有望回歸至去年9月至10月上旬的95-105美分區(qū)間整理。基本面來看，上周五USDA公布的美棉出口周報數(shù)據(jù)顯示，本年度簽約如預(yù)期繼續(xù)為負，新年度簽約數(shù)據(jù)近10萬噸，中國貢獻了80%左右，也一度讓市場看到了“曙光”，的確美棉下破110美分之下，折到港報價2萬上方附近，初具吸引力，且如此大手筆的簽約量，接下來需要密切關(guān)注；周一，USDA公布的截止7月10日美棉生長優(yōu)良率、現(xiàn)蕾率、結(jié)桃率分別為28%、60%、20%，均低于去年同期的67%、77%、25%，不過上周美棉主產(chǎn)區(qū)德州出現(xiàn)大雨一定程度緩解旱情，市場各方關(guān)注今晚（7月12日）美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告，筆者預(yù)計料調(diào)低美棉本年度出口并調(diào)高期末庫存，中國消費數(shù)據(jù)亦有望調(diào)減，新年度產(chǎn)量數(shù)據(jù)更多關(guān)注下個月月度報告，總體報告的偏空基調(diào)依舊較為明顯，更為重要的是，接下來中國盤面仍將是美棉的重要指引。
????就目前棉花市場關(guān)注的幾個價格關(guān)系來看，今年自2月中旬以來，鄭棉期貨**成為引導(dǎo)市場走向的關(guān)鍵，盡管2月份至3月中旬ICE期棉一度持續(xù)走高，但*終仍追隨鄭棉走低，或者說追隨中國消費基本面不佳狀況而走低。到近期演變成了現(xiàn)貨價格普遍走低，電子撮合棉尾隨走低，鄭棉期貨以及外盤 ICE期棉跟隨下行的局面，目前看這種狀況仍未結(jié)束，而沒有結(jié)束*重要的觀測點集中在市場各方普遍對新花價格的認識上。
????從幾個市場的價格關(guān)系看，截止7月11日，ICE期棉12月收盤108美分附近，以滑準稅折算到港報價維持在152 0173 3840元左右，正好是國家宣布新年度收儲價，當(dāng)日電子撮合棉12月收盤20830元，鄭棉期貨1201合約收盤22200元，國內(nèi)現(xiàn)貨棉內(nèi)地4級成交價維持20500元附近，新疆3級花成交維持在23500元附近，總體來看，鄭棉價格依然是幾個市場間價格*高的一個。
????總體看，在宏觀面，基本面，資金面等均不佳之下，棉花價格的走向市場參考無疑是國儲棉收購價以及新棉價格。國儲收購價在152 0173 3840元/ 噸，新棉價格走向預(yù)期更是成為目前市場價格的歸宿，當(dāng)然這種預(yù)測有一個前提，那就是天氣情況在后期的7、8、9不到三個月時間里相對順利，不會出現(xiàn)大的災(zāi)害，2萬以下開秤似乎不難，棉價逐步向其靠攏，并短期不排除有跌破可能。