本周國內外棉價跌勢有所放緩，美棉和國內棉花(21260,-110.00,-0.51%)均出現觸底反彈。本周棉花現貨價格繼續出現較大程度下跌，3級棉較上周下跌1152 0173 3840元/噸。

　　美棉方面，據美國農業部(USDA)7月21日發布的美棉出口周報，7月8日-7月14日這一周，美國陸地棉凈簽約銷售為-1480噸，其中中國大陸當周凈簽約-1001噸。目前影響棉花市場的需求面的情況依然不佳。棉花需求下降及訂單取消是導致新棉價格下降的部分原因，而較低的新棉報價又成為企業延期采購棉花的刺激因素。從美國農業部7月份報告來看，2011/12全球棉花產量2681.5萬噸，預計全球消費2541.9萬噸，期末庫存1110.4萬噸。和此前預測相比，美國農業部主要調減中國和印度消費量，特別是期末庫存將再次上調。新年度全球棉花消費繼續被看低，整體供需繼續好轉。

　　國內方面，根據中國棉花協會調查，6月全國大部分棉花進入蕾期，大部地區長勢較好，預計2011年全國植棉面積為8122萬畝，較上月預測數增加22萬畝，同口徑相比較上年增長5.5%。而近階段下游紡織企業生產幾近停滯。紡企此前高價屯棉，造成生產成本壓力加大，因此下游去庫存緩慢。據統計，1－5月，美國從全球進口服裝數量同比增長6.3%，其中從我國進口的服裝數量下降0.8%，從越南、孟加拉、印尼進口服裝數量分別增長17.8%、15.8%和17.5%。這表明我國紡織品服裝在國際市場競爭力下降，部分訂單出現轉移，不少企業反映今年訂單同比下降20%左右。整體來看，國內紡企目前面臨出口和內銷的不力，導致了去庫存化的緩慢，進而影響了下游的需求。

　　綜上，新年度全球棉花供需將會較本年度有所好轉，同時下游消費需求的減少也進一步導致了棉價的下滑。從整體來看，隨著新棉上市時間的臨近，國內陳棉的價格將會隨著時間的流逝而進一步下跌。

　　操作建議：

　　【棉花】 鄭棉1201合約本周走勢在21000-22000區間內震蕩，整體走勢處在不斷探底中，盡管短期跌勢放緩，但不排除在某一交易日出現跳空下跌可能。操作上建議前期空頭可以繼續持有，空倉者繼續觀望，不宜介入抄底。

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