??? 鄭棉自從7月12日走出個跳空下跌大陰線以來，主力合約多空雙方一直在21000-22000區(qū)間內僵持不下，期間鄭棉多頭曾多次奮力上沖，但都被從年初 高位一路俯沖下來的空方強力壓制，始終未能有效突破22000大關。而鄭棉主力合約的交投重心已明顯下移至2152 0173 3840下方區(qū)間，且小幅跳空下行跌破 21000重要支撐位，究其緣由筆者總結以下原因：

?? 1.近日來國內外宏觀經濟的不景氣

??? 前期美國國會兩黨為了各自的黨派利益，對于如何提高美國債務上限問題一直沒有達成一致意見，這為整個市場制造了濃厚的緊張氣氛。雖然*終美國總統(tǒng)奧巴馬正式簽署議案上調債務上限，使得這個背負14萬億美元巨債的國家在*后一刻逃離違約風險，但債務危機的影響遠未結束。同時美國接連出臺的疲軟經濟數據，亦加劇了投資者對目前經濟形勢的擔憂。從歐美到亞洲，各地主要股市經歷了一輪蔓延下跌之勢。美股三大指數2日全線暴跌超2%，標普500指數盡數回吐今年以來漲幅。歐洲主要股市3日開盤后再跌近2%。亞太股市3日也跌的“哀鴻遍野”，日經225指數創(chuàng)下自福島大地震后的*大單日跌幅，而韓國股市也迎來五月份以來*大規(guī)模的外資拋盤。

???? 中國方面國家統(tǒng)計局發(fā)布的7月中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為50.7%，比上月回落0.2個百分點，已達2009年3月以來的*低點。同時紡織行業(yè)的生產指數、新訂單指數、從業(yè)人員指數、主要原材料購進價格指數均位于臨界點以下，顯示了紡織工業(yè)的增長乏力。國內外宏觀經濟的不景氣難燃投資者的做多熱情，這為鄭棉的持續(xù)走弱定下來宏觀基調。
???? 2.印度棉放開出口使得棉花市場進一步承壓

???? 在今年6月的中國大連國際棉花會議上，國際棉花協(xié)會主席Ray Butler曾講過，2009－2010年棉花價格上漲過程中，印度政府起到了推波助瀾的作用。印度在本世紀初成為棉花凈出口國，對棉花出口沒有任何節(jié)制。當2010年全球棉花供應開始出現問題的時候，作為全球第二大棉花生產國的印度開始了限制出口政策，使得全球棉花資源緊缺預期加強。而據新德里8月3 日消息稱，印度紡織部秘書Rita Menon于周三稱，印度政府將在9月底決定是否限制2011-12年度棉花出口。而截至7月28日，印度新花種植面積已達到1055.6萬公頃，較去年同期增長4.13％。同時由于印度國內棉花需求較弱，且棉花播種面積較去年有所增加，新年度印度棉花將出現過剩局面，預期印度政府限制2011-12年的棉花出口的可能性*小。而印度于本周二已宣布本市場年度剩余2個月里棉花出口將完全自由。因此印度棉花放開出口將對國內的棉花價格形成進一步打壓。
???? 3.棉花現貨及下游市場依然弱勢不改

???? 中棉價格指數已跌破國家收儲價至19716，棉花現貨市場依然跌聲一片。國內的棉花需求較弱，商業(yè)庫存較去年同期依然偏多。據國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調查顯示，今年我國棉花種植面積為7942萬畝，同比增長8.5%，今年產量預計將達739萬噸，棉花供應將大幅增加，這將加劇棉花的過剩局面。同時今年以來國內大部分棉花主產區(qū)天氣較好，部分地區(qū)8月底就可以進行新棉采摘。因此進入八月份以來，棉商紡企似乎看到了白花花的棉花豐收場面，認為目前的棉花價格可能仍有下跌空間，大多處于觀望之中。而下游的紗線庫存嚴重，銷售局面不見好轉。其實早在“十一五”初期，紡織工業(yè)已經被國家有關部門認定為產能過剩行業(yè)，但整個“十一五”期間國家為了解決就業(yè)等問題，紡織工業(yè)的固定資產投資仍增長50%以上，2000年中國的月度紗產量平均為50萬噸左右，到2011年大概每月紗產量達到250萬噸左右。8月2日中棉所報告中已預測今年將是結束紡織業(yè)“黃金期”的轉折年景，一批棉紡企業(yè)不得不停產或倒閉，整個棉花產業(yè)情景比金融危機時還要嚴峻和復雜。因此整個紡織工業(yè)的產業(yè)環(huán)境將制約著棉花市場的走強。

????? 同時，近期7月份CPI數據將要出爐，市場猜測7月份的CPI仍將接近6月份的6.4%，甚至更高，并有消息稱，8月10日將是中國的加息窗口。昨日ICE美棉也是上漲無力，大幅收跌。加息預期的增加和美棉的上漲無力或許是今日鄭棉走出震蕩僵局的另一因素。

????? 總之疲弱的棉花需求市場已“積勞成疾”，而棉花供應的充裕預期及全球經濟增長的疲軟將使得鄭棉進一步承壓。從技術形態(tài)上看，鄭棉主力1201合約上方均線系統(tǒng)成清晰空頭排列之勢，上方壓力重重，若跌破21000一線，或將進一步向國家收儲價靠攏。