?? 昨日，央行更新的金融機構人民幣信貸收支表顯示，截至2月末，金融機構外匯占款余額為29152 0173 3840.95億元，而1月末這一數據為290677.49億元。這意味著，2月新增外匯占款為1282.46億元。
???? 這是從2013年8月以來，外匯占款連續7個月實現正增長。但從環比角度來看，卻呈現了大幅下降的情況：2月新增1282.46億元，較1月新增4373.66億元大幅減少3091億元。
???? 對于3月乃至下一階段的新增外匯占款，多位接受《**財經日報》記者采訪的經濟學家認為，未來一段時期，外匯占款可能持續減少。“如果某一個月，或者一兩個月出現外匯占款負增長，央行則很可能降低存款準備金率?！?
???? 人民幣貶值“調倉論”
???? “與市場預期的3000億元相比，2月外匯占款下降比較明顯?！逼桨沧C券固定收益部執行副總經理石磊在接受《**財經日報》記者采訪時表示，2月新增外匯占款僅有1282億元，與2月份外貿情況、人民幣匯率主動貶值有著一定關系。
???? 統計顯示，2月，出口總值1140.94億美元，同比增長-18.1%；進口總值1370.82億美元，同比增長10.1%；貿易逆差達到229.89億美元，為2012年3月以來*大逆差。
???? 交行首席經濟學家連平（微博）認為，2月出口額較1月大幅下降930億美元是形成外貿項負貢獻的主要原因，未來外貿項對外匯占款的貢獻將偏負面。
???? “美聯儲退出QE，也會對外匯占款造成一定的影響，這個中期的局勢沒有改變?！苯恍薪鹑谘芯恐行难芯繂T徐博稱，一些新興市場國家出現了本幣貶值以及資本外 逃的情況，對于中國而言，盡管經濟基本面相對較好，但也不可否認面臨海外流動性收縮等情況。“可以預計，在近期，熱錢的流入動力將出現轉弱跡象。”
???? 進入2月中旬以來，人民幣一改以往單邊升值的態勢，進入了一輪貶值的階段。從2月至今，人民幣對美元匯率貶值幅度超過了1%。當時，市場普遍預期，這是央行有意在引導。但從2月的外匯占款情況看，新增外匯占款規模并不多，人民幣匯率貶值更多的是市場因素占主導。
???? “不能將2月以來的貶值簡單歸結為央行的干預?！毙觳┍硎?，2月的宏觀經濟數字并不理想，外貿逆差也較大，市場主體自發的行為是匯率變化的一個重要影響因素。
???? 此前不久，外管局相關負責人就曾表示，近期人民幣匯率走勢是市場主體調整前期人民幣交易策略的結果，這次匯率波動幅度與發達和新興市場貨幣波動相比屬于正常波動。
???? 對于這一輪人民幣貶值，中行國際金融研究所宏觀研究主管溫彬還提出了一個新的觀點：春節前，國內資金市場緊張，商業銀行因此減少美元頭寸，增加人民幣頭 寸。而春節后，隨著流動性的寬松，銀行進行了一個倉位的調整，即回補一些美元資產。上述操作在一定程度上導致了人民幣匯率的貶值。
???? 外匯占款若負增長將刺激降準
???? 連平認為，中國經濟面臨下行壓力，改變了人民幣持續升值的預期，熱錢的流入動力轉弱。由于對外直接投資增多、凈結售匯趨緩等因素，外匯占款較快增長的格局將會改變，短期內將呈下降態勢。
???? 溫彬預計，3月外貿順差不超過100億美元，新增外匯占款也不會超過1000億美元。石磊也認為，3月份外匯占款增緩將比2月份更為明顯。
???? 而人民幣匯率波動浮動的擴大亦在一定程度上對未來一段時期外匯占款形成負面影響。3月15日，央行公告稱，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。
???? “波幅的擴大增加了熱錢套利的難度，會導致部分套利需求的減退?！敝薪鸸镜姆治稣J為，除了套利需求減弱外，有真實貿易背景的資金結匯也會變得比以往謹慎，可能不急于結匯，導致未來一段時間外匯占款可能有明顯的下降。
???? 從歷史經驗來看，2012年4月，匯率浮動范圍擴大后，外匯占款亦曾出現過一段時期的持續減少。與此同時，央行在2012年，還曾連續兩次下調存款準備金率。
???? 如今的實際情況是，一方面新增外匯占款可能減少，另一方面，人民幣匯率波幅又有所擴大，這種情況下，存款準備金率是否也可能下調？
???? “流動性外部創造面臨一個收縮，降準的可能性、必要性增大?！睖乇虮硎荆禍手饕獏⒄盏氖峭鈪R占款的情況。如果說外匯占款在年內某個月，或者某一兩個月出現負增長，那央行很有可能就會降低存準率?！?012年就曾出現過類似的情況?！?
???? 此外，多位接受《**財經日報》記者采訪的經濟學家還認為，降準與否還需要對宏觀經濟走向觀察一段時間。
???? 徐博就稱，熱錢流入放緩，外貿情況不是特別理想，肯定會對降準產生一定的影響。貨幣政策方面仍然保持穩健的主基調。降準與否，至少需要觀察3月的宏觀經濟數據。
???? 在中央財經大學銀行研究中心主任郭田勇（微博）看來，“即使不降準，市場也可以發揮作用?！睆奈磥韺崿F經濟增長目標的總定位來看，貨幣需要一個合理的量，和一個合理機制，公開市場操作可發揮市場調控的能力。