期貨方面。在外盤節日期間大漲的推動下，鄭棉節后開盤大漲，主力合約1705上周五收于15965元/噸，周漲300元/噸。成交前20名中，多頭102505手，周增加11665手，空頭143110手，周增加14014手，凈空40605手，增加2349手，空頭持續增加。套保持倉中，買持倉2000手未變，賣套保24389手，增倉1115手，期貨升水現貨，賣套保還會增加。截至2月3日注冊倉單1784張，周增加2張，有效預報897張，周增加8張。期貨再現升水，倉單注冊將會增加。還有1個月儲備輪出將啟動，資源大部分都在內地倉庫，將方便紗廠采購，因疆棉出疆運輸困難，運費虛高的矛盾將有效緩解，疆棉內地銷售成本預計因運費下降將下降200-300元，利空棉價，盤面16000元/噸以上已對現貨形成升水，套保賣盤會增加，對進一步上升形成壓力，連續上漲形成了大量獲利盤有獲利了結要求，近期鄭棉回調概率較大。美盤：與其他主要出口棉相比，美棉以較高的性價比，獲得了進口商的歡迎，出口銷售數據良好，刺激棉價一路上揚，3月合約周五收于76.3美分/磅，周漲143點，中國儲備棉輪出臨近，連續上漲積累了大量獲利盤，價格上漲后，性價下降，會抑制部分需求，近期有調整要求。

現貨方面。紗廠陸續復工，采購仍未形成，加之期貨大漲后，現貨報價跟漲，紗廠仍需觀望。紗廠2日開始陸續復工，整體比上年提前，元宵節后，補庫將陸續展開。由于3月6日將啟動儲備棉輪出，且今年輪出工作準備充分，投放數量充足，紗廠去年使用效果較好，對今年的儲備棉輪出寄予厚望，所以補庫力度會相對較弱。春節長假期間，內地倉庫移庫資源有所增加，港口進口棉也陸續到貨，整體資源相對充裕。受期貨上漲影響，現貨報價普遍上調200-300元/噸，紗廠能否接受還需觀察，另外期貨走向也是關鍵，如果期貨回調，現貨價格會隨之下調，3月輪出后，對新棉的需求會大幅下降，3月底又面臨貸款回籠，現貨銷售壓力明顯。與去年相比，今年提前2個月啟動儲備輪出，對市場的影響值得關注。疆內加工企業應抓緊移庫內地，抓住節后開班補庫行情，移庫應盡量選擇期貨交割庫，既可現貨銷售，期貨有行情時，也可即時套利。

新棉收購。據統計，截至2月3日，新疆加工量396萬噸，2周只增加1萬噸，其中地方268萬噸，兵團128萬噸，全國公檢量402萬噸，新疆388萬噸，內地不足14萬噸。

操作建議。在仍有大量現貨庫存等待銷售，輪出臨近的情況下，16000元/噸以上面臨套保賣盤壓力，連續上漲又積累了大量獲利盤，盤面調整壓力較大，現貨可擇機套保，多單可分批平倉。（江蘇省農墾棉業有限公司 何銀官）