? 剛剛出臺(tái)的上海自貿(mào)區(qū)金改“新40條”，將為境外人民幣回流提供了一攬子解決方案。
????11月1日，在“全球金融治理的變化與中國金融改革”論壇上，上海自貿(mào)區(qū)管委會(huì)政策研究局局長張湧對(duì)《**財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，“新40條”解決了境外人民幣回流的可兌換通道、交易平臺(tái)、機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、完整的監(jiān)管體系、可供選擇的人民幣產(chǎn)品等5方面問題。
????此前，投資流通渠道有限是限制境外人民幣流通的一大阻力。而要讓人民幣成為儲(chǔ)備貨幣，就必須通過回流渠道的構(gòu)建，增強(qiáng)境外人民幣的投資功能。
????10 月30日，央行發(fā)布了《進(jìn)一步推進(jìn)中國(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)金融開放創(chuàng)新試點(diǎn) 加快上海國際金融中心建設(shè)方案》，其中明確提出，拓寬境外人民幣投資回流渠道。創(chuàng)新面向國際的人民幣金融產(chǎn)品，擴(kuò)大境外人民幣境內(nèi)投資金融產(chǎn)品的范圍，促 進(jìn)人民幣資金跨境雙向流動(dòng)。
????張湧表示，“新40條”**解決了境外人民幣回流的通道問題，這個(gè)通道就是自由貿(mào)易賬戶。
????“新40條”提出，要抓緊啟動(dòng)自由貿(mào)易賬戶本外幣一體化各項(xiàng)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓展自由貿(mào)易賬戶功能。自由貿(mào)易賬戶內(nèi)本外幣資金按宏觀審慎的可兌換原則管理。
????與此同時(shí)，還要抓緊制定有關(guān)辦法，允許或擴(kuò)大符合條件的機(jī)構(gòu)和個(gè)人在境內(nèi)外證券期貨市場投資，盡快明確在境內(nèi)證券期貨市場投資的跨境資金流動(dòng)管理方式，研究探索通過自由貿(mào)易賬戶等支持資本市場開放，適時(shí)啟動(dòng)試點(diǎn)。
????其次，張湧說，“新40條”解決了境外人民幣回流所需的平臺(tái)問題。
????在加快建設(shè)面向國際的金融市場的部分，“新40條”提出，要推進(jìn)面向國際的金融市場平臺(tái)建設(shè)，拓寬境外投資者參與境內(nèi)金融市場的渠道，提升金融市場配置境內(nèi)外資源的功能。
????這其中提到了中國外匯交易中心、上海黃金交易所、上海證券交易所、上海期貨交易所、上海保險(xiǎn)交易所、上海清算所、股權(quán)托管交易機(jī)構(gòu)。
????“面向國際的金融交易平臺(tái)是實(shí)現(xiàn)人民幣投資回流的重要通道，由于面向的是國際投資者，也實(shí)現(xiàn)了在岸市場的相對(duì)隔離”，張湧說。
????再次，“新40條”解決了大量機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入問題。
????“新40條”提出，要探索金融服務(wù)業(yè)對(duì)外資實(shí)行準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理模式。推動(dòng)金融服務(wù)業(yè)對(duì)符合條件的民營資本和外資機(jī)構(gòu)擴(kuò)大開放。
????這其中包括支持民營資本進(jìn)入金融業(yè)，允許自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展證券期貨業(yè)務(wù)交叉持牌試點(diǎn)。
????其中，允許外資金融機(jī)構(gòu)在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立合資證券公司，外資持股比例不超過49%，內(nèi)資股東不要求為證券公司，擴(kuò)大合資證券公司業(yè)務(wù)范圍。
????同時(shí)，在防范風(fēng)險(xiǎn)前提下，研究探索開展金融業(yè)綜合經(jīng)營，探索設(shè)立金融控股公司。
????甚至還提到，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下支持互聯(lián)網(wǎng)金融在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)創(chuàng)新發(fā)展。這是在過去一行三會(huì)“金改51條”中不曾提及的。張湧認(rèn)為，這就給了國內(nèi)外的機(jī)構(gòu)非常大的準(zhǔn)入空間。
????“新40條”也為加強(qiáng)境外人民幣回流的監(jiān)管，給出了一個(gè)非常完整的方案。
????這其中，除了將自由貿(mào)易賬戶作為一個(gè)重要的監(jiān)管措施之外，還包括了加強(qiáng)跨部門、跨行業(yè)、跨市場金融業(yè)務(wù)監(jiān)管協(xié)調(diào)和信息共享;加強(qiáng)反洗錢、反恐怖融資和反逃稅工作機(jī)制。
????同時(shí)還強(qiáng)調(diào)，要支持國家金融管理部門研究探索將部分貼近市場、便利產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管職能下放至在滬金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融市場組織機(jī)構(gòu)。
????“比如航運(yùn)保險(xiǎn)已經(jīng)是由上海航運(yùn)保險(xiǎn)協(xié)會(huì)進(jìn)行核準(zhǔn)。”
????今年6月，上海啟動(dòng)航運(yùn)保險(xiǎn)產(chǎn)品注冊(cè)制改革，首次實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)產(chǎn)品管理權(quán)限從監(jiān)管部門到社會(huì)組織的讓渡。具體就是上海保監(jiān)局授權(quán)上海航運(yùn)保險(xiǎn)協(xié)會(huì)開展航運(yùn)保險(xiǎn)產(chǎn)品注冊(cè)管理，以形式審核取代實(shí)質(zhì)審核，監(jiān)管部門保留產(chǎn)品注冊(cè)制的行政監(jiān)管權(quán)力。
????*后，在具備了平臺(tái)、機(jī)構(gòu)、通道等要素之后，以人民幣標(biāo)價(jià)的金融產(chǎn)品也會(huì)大規(guī)模產(chǎn)生，為國際投資者形成人民幣回流的渠道。
????比如，“新40條”提出，支持上海證券交易所在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)設(shè)立國際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，有序引入境外長期資金逐步參與境內(nèi)股票、債券、基金等市場，探索引入境外機(jī)構(gòu)投資者參與境內(nèi)新股發(fā)行詢價(jià)配售。
????同時(shí)，支持上海證券交易所在總結(jié)滬港通經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，適應(yīng)境內(nèi)外投資者需求，完善交易規(guī)則和交易機(jī)制。
????一旦上海自貿(mào)區(qū)成為人民幣重要的離岸市場和人民幣回流的重要落腳地，是否會(huì)對(duì)包括香港在內(nèi)的其他人民幣離岸市場造成沖擊?
????張湧表示，上海自貿(mào)區(qū)為人民幣回流提供了一攬子解決方案，但這并不意味著境外人民幣都會(huì)回流到上海來。
????“上海建設(shè)國際金融中心的目標(biāo)還是做人民幣的在岸市場而不是離岸市場，但是要提供離岸回流渠道。”張湧說，此舉也能增強(qiáng)市場對(duì)于人民幣成為儲(chǔ)備貨幣的信心，因此使得香港的離岸人民幣市場更強(qiáng)大。