“原標題：ICAC8月份報告：2014/15年度消費有望恢復 庫存仍在增加”

　　8月初，國際棉花咨詢委員會(ICAC)在8月份報告中表示，2014/15年度棉花與化纖之間的價差將會縮小，全球棉花消費有望出現改善，但期末庫存的上升無疑成為市場*大的利空因素。

　　國際棉價在2010/11年度大幅上漲之后，眾多紡織廠在紡紗生產中下調了配棉比，并增加了化纖使用量。自2013年開始，棉花與化纖之間的價差進一步拉大，化纖價格由74-76美分/磅下滑到2014年4月份的65美分/磅，同期國際棉價一路上漲到99美分/磅。巨大的價差導致2013/14年度全球棉花消費量僅有2330萬噸。不過，市場形勢在今年7月發生逆轉，CotlookA指數下滑到80美分/磅，而化纖價格則攀升到73美分/磅。此外，中國棉花價格也不斷下跌，由2013/14年度的152 0173 3840美分/磅下跌到幾周以前的126美分/磅，下跌的主要原因是國際棉價不斷下跌以及中國政策引導棉價向市場回歸。鑒于棉花與化纖價差的縮小，預計2014/15年度全球棉花消費量將增長5%，達到2450萬噸，其中亞洲將明顯增長，中國和印度將分別增長5%和6%，達到790萬噸和540萬噸，亞洲其他國家將增長8%，達到240萬噸。

　　2014/15年度，全球棉花產量預計為2550萬噸，2013/14年度為2610萬噸。不過由于印度季風雨推遲影響了新棉收獲和種植，因此印度的產量預測仍值得推敲。ICAC認為，2014/15年度印度棉花種植面積將保持1.71億畝，產量可能會超過600萬噸；中國產量將達到620萬噸；美國因降水充沛，產量將增長23%，接近350萬噸。

　　2013/14年度，中國儲備棉出庫成交230萬噸，占收儲量的37%，且比2012/13年度的370萬噸減少了38%。另外，2012/13年度，中國儲備棉日均出庫量為2.86萬噸，而年度*后兩個月的平均值為4.32萬噸。相比之下，2013/14年度儲備棉日均出庫量為1.45萬噸，年度*后兩個月則減少到1.28萬噸。目前，預計中國儲備庫存為1140萬噸，加上市場資源55-60萬噸，預計中國棉花期末庫存約為1190萬噸。全球除中國的期末庫存將增長6%，達到860萬噸，為2007/08年度以來的*大庫存量

　　目前，中國直補政策細節還未公布，而且也沒有明確8月底結束拋儲之后是否重新啟動新一輪儲備棉出庫政策。總而言之，2014/15年度全球巨量棉花庫存將對國際棉價構成壓力。