從USDA(美國農業部)在4月份的全球棉花供需預測報告發布后，市場對2014/15年度印度的棉花生產給予了*高的關注。但當前由于印度主產區降雨，澆滅了多頭的炒作之心。

　　一、USDA和ICAC(國際棉花咨詢委員會)對印度棉花產量的預測的調整節奏。

　　5月USDA首次發布2014/15年度全球棉花供需預測，其中預計2013/14年度印度棉產量642.3萬噸，2014/15年度印度產量620.5萬噸，相比本年度減產3.4%。隨后，在6月份的預測中，USDA將本年度印度產量上調到664.1萬噸，2014/15年度產量維持與5月份不變，因此新舊年度減產幅度達到6.6%。7月份報告中，本年度預測維持6月份水平不變，但新年度產量調整到609.6萬噸，預期的減產幅度則高達8.2%。

　　ICAC對本年度印度棉產量的預測范圍保持在630-660萬噸的水平，新年度印度棉花產量的預測則圍繞620-630萬噸預測居多。7月份ICAC預計本年度印度棉產量為653萬噸，相比6月份調增了16萬噸，新年度630萬噸，對比下的減產幅度為3.5%。

　　二、印度棉花產量調整的基礎依據及8月份的調整預期。

　　本年度已經接近尾聲，但主要的預測機構對印度棉的產量卻有大幅度的調整，主要依據來自與印度官方的調整。7月初，印度棉花咨詢委員會將印度棉花產量進行了調整。CAB預計印度本年度棉花產量3900萬包(663萬噸)，相比上一次的3810萬包(647.7萬噸)有所調高，這成為7月份USDA和ICAC調高印度本年度產量的主要依據。然而，近日據印度棉花協會(CAI)預計，2013/14年度棉花總產量在3950萬包(671.5萬噸)，高于上次預計的3882.5萬包(660萬噸)。從這一情況來看，8月份的預測印度本年度產量還有調高的可能性。

　　對于新年度的預測，在厄爾尼諾的氣候影響預期及7月份之前印度主產區缺乏西南季風光顧而帶來降雨的因素影響下，市場普遍認為印度新年度的棉花產量會有所減少，因此對于USDA和ICAC預計的600-630萬噸認可度還算較高的。然而，由于厄爾尼諾現象并沒有對印度新花生產帶來不利影響，同時7月中旬開始西南季風進入古吉拉特和馬哈拉施特拉等產地，印度棉花的產量調高成為各預測機構的主要研究方向，無法確定的是調整幅度能有多少。

　　三、美棉天氣炒作過后，印度的降雨令多頭炒作暫時熄火。

　　美國德州的旱情這幾年被反復拿來炒作了多次，2014年依舊。雖然播種前期仍處于干旱狀態，這一波炒作在4月底達到高潮。然而，在5月中旬的降雨令德州旱情緩解，美棉產量看增。6月30日發布的美棉2014/15年度實際種植面積報告，2014/15年度美棉實際種植面積約1152 0173 3840.9萬英畝，同比增加9.2%，較USDA 3月份意向種植面積的1110.1萬英畝增2.4%。在7月份的預測中USDA將美棉產量調整到了359.2萬噸，而從當前的生產情況來看，截至7月14日，美棉生長正常的棉花比例為86%，高于2013年同期的74%，因此美棉產量有再被調高的可能。美棉的天氣炒作，對于多頭而言失去了激發點。

　　印度目前的狀態復制了美棉的情形。在西南季風入境印度主產區并帶來降雨前，市場對印度棉的產量保持謹慎看減的狀態，在內外棉價同時出現下跌之際，市場本希望印度主產區因缺乏降雨而減產，能多少成為抑制國際棉花價格下跌的因素。從印度方面的實際情況看，在降雨之前印度主產區的種植面積落后近半，如果7月份主產區不下雨，那么印度的棉花播種面積將有大幅度減少。然而，7月中旬西南季風“大駕光臨”主產區降雨，雖然當前的降雨量仍低于正常水平，后期的天氣狀況對生產也尤其重要，但利用印度棉花產量的來炒作卻暫時性的失去了噱頭。

　　當前國際市場因缺乏利好消息，ICE期棉承壓走低。下一個能支撐棉價的炒作點在哪里呢？這確實是個值得期待的問題。