棉花市場(chǎng)月報(bào)（1月）：供需環(huán)境改善 紡織困局未變
作者：百檢網(wǎng) 時(shí)間：2021-12-09 來源：互聯(lián)網(wǎng)
【中國(guó)百檢網(wǎng)棉花網(wǎng)紡織】隨著國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)的持續(xù)推進(jìn)，全球及國(guó)內(nèi)棉花供需格局發(fā)生了變化，棉花價(jià)格止跌回升。后期特別是收儲(chǔ)結(jié)束后棉市能否持續(xù)回暖取決于棉花動(dòng)態(tài)消費(fèi)，紡織下游環(huán)節(jié)的回暖至關(guān)重要，同時(shí)還應(yīng)警惕國(guó)外棉紗、棉布及服裝對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊。目前來看，紡織生產(chǎn)尚陷困局，利潤(rùn)增速大幅下降，虧損面不斷擴(kuò)大，出口前景黯淡，短期內(nèi)低迷格局難以扭轉(zhuǎn)，對(duì)棉花市場(chǎng)的支撐有限，將成為近期行情發(fā)展“掣肘”。應(yīng)密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)和下一步我國(guó)棉花市場(chǎng)宏觀調(diào)控動(dòng)向。
??? 行情回顧——
??? 期棉價(jià)格大幅上漲 現(xiàn)貨價(jià)格溫和回升
??? 2011年12月中下旬以來，受指數(shù)基金調(diào)增倉(cāng)位、市場(chǎng)對(duì)下年度植棉面積下降和中國(guó)增發(fā)進(jìn)口棉配額的預(yù)期，ICE期棉強(qiáng)勢(shì)上漲，但由于紡織需求不振，國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格漲幅有限，國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)差縮小。
??? 國(guó)內(nèi)方面，隨著收儲(chǔ)的持續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)棉花購(gòu)銷價(jià)格繼續(xù)回升。在ICE期棉強(qiáng)勢(shì)上漲的帶動(dòng)下，鄭棉期貨走勢(shì)強(qiáng)于現(xiàn)貨市場(chǎng)，全線站上20000元/噸。
??? 中國(guó)棉花綜合價(jià)格指數(shù)和全國(guó)原糧收購(gòu)價(jià)格指數(shù)平穩(wěn)波動(dòng)。1月9日，中國(guó)棉花綜合價(jià)格指數(shù)為152 0173 3840.36，較上月下跌0.4%；全國(guó)原糧收購(gòu)價(jià)格指數(shù)為137.35，較上月上漲0.36%。中國(guó)棉花綜合價(jià)格指數(shù)較原糧收購(gòu)價(jià)格指數(shù)高9.01個(gè)百分點(diǎn)，較上月縮小1.08個(gè)百分點(diǎn)。
??? 2011年12月，我國(guó)棉花進(jìn)口量創(chuàng)歷史單月*高記錄。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，12月份我國(guó)進(jìn)口棉花79萬噸，較上月增加41.2萬噸，增幅109%；同比增加32.9萬噸，增幅71.2%；2011年9~12月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花167.4萬噸，同比增加78.9萬噸，增幅89.2%；2011年1~12月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花336.4萬噸，同比增加52.8萬噸，增幅18.6%。
??? 市場(chǎng)解析——
??? 全球供需格局轉(zhuǎn)變 用棉需求繼續(xù)調(diào)減
??? 2011年12月，全球采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）呈現(xiàn)集體回升跡象，美國(guó)PMI由上月的52.7上升至53.9，歐元區(qū)由11月的47.0上升至48.3，日本由49.1上升至50.2，英國(guó)由47.7上升至49.6，中國(guó)升至50.3，盡管如此，2012年全球經(jīng)濟(jì)仍危機(jī)四伏、增長(zhǎng)乏力。2012年世界經(jīng)濟(jì)面臨的*大威脅是全球政治和金融的不穩(wěn)定。受困于不穩(wěn)定及中東地緣政治動(dòng)蕩，石油及糧食價(jià)格面臨上行壓力，由此助推通脹、削弱消費(fèi)。市場(chǎng)大起大落或?qū)⒊蔀?012年全球金融市場(chǎng)關(guān)鍵詞。中國(guó)2012年出口和對(duì)外投資面臨沖擊。
??? 在外需下降的同時(shí)，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)憂主要在于，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)緊縮政策實(shí)施一年多后，房?jī)r(jià)開始回落，交易量增速明顯下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2012年形勢(shì)提出“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨下行壓力”的判斷。
??? 全球棉花產(chǎn)量調(diào)減
??? 據(jù)國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）1月報(bào)告，與上月相比，調(diào)增2011/2012年度全球棉花期初庫(kù)存0.4萬噸至901萬噸，產(chǎn)量調(diào)減9.1萬噸至2678.8萬噸；消費(fèi)量調(diào)減52.1萬噸至2386.6萬噸。全球期末庫(kù)存消費(fèi)比為59%，較上月提高2個(gè)百分點(diǎn)。
??? 本年度棉花價(jià)格的深度下跌導(dǎo)致棉農(nóng)收入減少，并使棉花的競(jìng)爭(zhēng)力三年來首次減弱，加上農(nóng)產(chǎn)品成本上漲，許多國(guó)家2012/2013年度的植棉面積預(yù)計(jì)下降。ICAC預(yù)計(jì)2012/2013年度全球植棉面積為4.965億畝，較上月調(diào)減0.03億畝，同比減少8%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2487.2萬噸，較上月調(diào)減26.8萬噸，同比減少7.2%；全球棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)為2469萬噸，較上月調(diào)減33萬噸，同比增長(zhǎng)3.5%，消費(fèi)量的增長(zhǎng)很大程度上依賴全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，亞洲仍將是消費(fèi)主力。
??? 印度新棉周上市量大增，同比進(jìn)度依然落后。截至2011年12月25日的一周，印度新棉上市量近24.65萬噸，較前周增長(zhǎng)29.7%。當(dāng)周，印度棉現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)下4個(gè)半月以來的*低紀(jì)錄，棉農(nóng)擔(dān)心棉價(jià)持續(xù)下跌，而且政府遲遲沒有推出*低收購(gòu)價(jià)格，因此更多的棉農(nóng)選擇交售籽棉來鎖定收益。本年度截至當(dāng)周，印度新棉上市量累計(jì)為149.6萬噸，同比減少約51萬噸，減幅25.3%。
??? 巴西降水減少一半，豐產(chǎn)預(yù)期降低。由于巴西大部分棉產(chǎn)區(qū)降水不足，因此巴西農(nóng)業(yè)部降低了棉花豐產(chǎn)預(yù)期。自2011年12月份以來，巴西主要產(chǎn)區(qū)的降水量?jī)H為正常值的一半。2011年11月份，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）將本年度巴西棉產(chǎn)量由原來210萬噸的目標(biāo)下調(diào)至193.8萬噸，同比減少1.3%，低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)測(cè)的196萬噸。
??? 巴基斯坦新棉上市量累計(jì)超過200萬噸。據(jù)巴基斯坦軋花廠協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2011年12月下半月，巴基斯坦新棉上市量為16.9萬噸，同比增長(zhǎng)15.4%，創(chuàng)近六年同期*高水平。截至2011年12月底，本年度巴基斯坦新棉上市量累計(jì)達(dá)到204萬噸，同比增長(zhǎng)17.5%，已超過上年度的總上市量。
??? 國(guó)內(nèi)關(guān)注高等級(jí)棉供應(yīng)問題。本年度以來，為了響應(yīng)國(guó)家的臨時(shí)收儲(chǔ)政策，棉花公檢量明顯增加，其中新疆棉約占七成，超過了300萬噸，根據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)對(duì)新疆棉產(chǎn)量344.8萬噸的預(yù)測(cè)，后期新疆棉公檢量增加潛力已不大，盡管山東、河北仍有增長(zhǎng)潛力，但很難趕上收儲(chǔ)量增加的速度，后期或?qū)⒊霈F(xiàn)高等級(jí)棉供應(yīng)問題。
??? 為保持國(guó)內(nèi)棉花面積相對(duì)穩(wěn)定、提高棉農(nóng)植棉積*性，有關(guān)部門已著手準(zhǔn)備，將在2月底之前公布新年度收儲(chǔ)價(jià)格，市場(chǎng)普遍預(yù)期收儲(chǔ)價(jià)將高于本年度，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)。
??? 棉花需求依然低迷
??? 印度紡織生產(chǎn)恢復(fù)，棉花采購(gòu)積*性提升。有消息稱，印度財(cái)政部比較同情紡織廠的困境，銀行貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)整將使約2000家紡織廠受益。2012年以來，印度整個(gè)紡織產(chǎn)業(yè)鏈的狀況開始好轉(zhuǎn)，紡織廠在庫(kù)存下降、紗線市場(chǎng)向好的情況下擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，棉花采購(gòu)積*性提升。但近期ICE棉花期貨走強(qiáng)，印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)繼續(xù)上漲，這可能導(dǎo)致之前低價(jià)銷售棉花的棉商出現(xiàn)恐慌，現(xiàn)貨成交情況亟待回暖。
??? 巴基斯坦紡織服裝出口顯著下降。由于國(guó)際市場(chǎng)需求萎縮，尤其是歐元區(qū)危機(jī)導(dǎo)致歐洲需求下降，巴基斯坦紡織服裝出口從2011年10月開始下降。巴基斯坦聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2011年11月巴基斯坦紡織品和服裝出口額為8.2億美元，同比下降19.0%。2011年7~11月，紡織服裝業(yè)出口累計(jì)50.2億美元，較上年同期減少0.7億美元，減幅1.3%。
??? 泰國(guó)11月棉花進(jìn)口量大減。受紡織業(yè)生產(chǎn)下滑和洪水的影響，2011年11月，泰國(guó)棉花進(jìn)口量再度減少。泰國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月泰國(guó)進(jìn)口棉花2.03萬噸，同比減少42.5%，為近三年*大減幅。當(dāng)月，僅澳棉的進(jìn)口量有所增加，而美棉、坦桑尼亞棉和巴西棉的進(jìn)口量同比分別減少72.6%、84.0%和55.1%。目前，泰國(guó)肆虐的洪水退卻，紡織生產(chǎn)的下滑速度卻達(dá)到了亞洲金融危機(jī)以來的*快水平。USDA預(yù)計(jì)泰國(guó)2011年度棉花進(jìn)口量為35.4萬噸，同比減少7.2%，而本年度前四個(gè)月，泰國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花7.62萬噸，僅為USDA預(yù)測(cè)的21.6%，同比減少40.6%，澳棉、巴西棉和美棉的進(jìn)口量之和同比減少41.7%，其他品種的進(jìn)口量也下降38.7%。
??? 越南紡織生產(chǎn)困難，棉花進(jìn)口大減。據(jù)外電，由于融資成本高、下游需求疲軟，2011年12月越南棉花進(jìn)口持續(xù)低迷。據(jù)越南統(tǒng)計(jì)署的數(shù)據(jù)，2011年12月越南進(jìn)口棉花2.5萬噸，同比下降24.2%，創(chuàng)四年來同期*低水平。據(jù)了解，電價(jià)上漲、高利率、通貨膨脹等一系列問題導(dǎo)致越南紡織生產(chǎn)利潤(rùn)下降。雖然近期棉價(jià)下跌使紡織廠的用棉成本下降，但卻被其他方面成本的增加所抵消，其中越南盾貶值便是其一。
??? 國(guó)內(nèi)消費(fèi)形勢(shì)難以改善
??? 由于全球經(jīng)濟(jì)疲軟、歐元區(qū)債臺(tái)高筑、人民幣持續(xù)升值，加上化纖制品搶占市場(chǎng)份額，我國(guó)棉紡織服裝外貿(mào)出口形勢(shì)不斷惡化；而生產(chǎn)成本猛增、土地成本昂貴、資金緊張、利潤(rùn)率下滑等局面難以改善，國(guó)內(nèi)關(guān)停的紡織企業(yè)預(yù)計(jì)還將增多，用棉量面臨繼續(xù)下滑壓力。
??? 棉紡織業(yè)虧損面擴(kuò)大，利潤(rùn)增速成倍下滑。2011年2月以來，規(guī)模以上棉紡織制造業(yè)的利潤(rùn)增速逐月下降，6月以后虧損面逐步擴(kuò)大。面對(duì)本年度高企的原料成本以及疲軟的下游需求，棉紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力重重，行業(yè)利潤(rùn)下滑、虧損面繼續(xù)增加的趨勢(shì)難以改變。值得注意的是，上述統(tǒng)計(jì)對(duì)象為規(guī)模以上企業(yè)，小微企業(yè)運(yùn)行情況更為悲觀。
??? 布產(chǎn)銷率繼續(xù)下降，庫(kù)存積壓顯著。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)《中國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存調(diào)查報(bào)告》顯示，由于后道服裝企業(yè)新訂單不多，減少對(duì)布的采購(gòu)用量，紡織市場(chǎng)整體交易清淡格局未改。近一個(gè)月以來，接受調(diào)查的紡織企業(yè)紗的產(chǎn)銷率小幅回升，但布的產(chǎn)銷率繼續(xù)下降、庫(kù)存積壓顯著。
??? 外紗性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯著，今年棉紗凈進(jìn)口量有望增長(zhǎng)。當(dāng)國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格同比上漲時(shí)，外紗往往能體現(xiàn)出較強(qiáng)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，從而導(dǎo)致棉紗凈進(jìn)口量呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，反之則放緩。然而這種趨勢(shì)卻在2011年發(fā)生了變化，當(dāng)年棉紗價(jià)格同比仍有14.2%的漲幅，但凈進(jìn)口量卻出現(xiàn)了兩位數(shù)的負(fù)增長(zhǎng)。從年度來看，2011年9~11月，C32S紗價(jià)同比下跌19.0%，棉紗凈進(jìn)口量卻同比增長(zhǎng)16.3%。
??? 究其原因，2011年1~8月，外棉價(jià)格明顯高于國(guó)棉，外紗自然失去了性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，加上受棉價(jià)急速下跌的影響，國(guó)內(nèi)C32S紗價(jià)從*高點(diǎn)39000元/噸左右回落至*低點(diǎn)26000元/噸附近，跌幅高達(dá)33.3%，其間國(guó)內(nèi)用紗企業(yè)很難再將目光轉(zhuǎn)移到外紗上。不過，從2011年9月開始，國(guó)內(nèi)用棉成本居高不下，而外棉成本相對(duì)低廉，紡紗成本明顯低于國(guó)內(nèi)，巴基斯坦、印度等地棉紗報(bào)價(jià)低于國(guó)內(nèi)1000~2000元/噸，巨大的價(jià)差觸動(dòng)了國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)的神經(jīng)，使企業(yè)重新燃起購(gòu)買外紗的興趣。
??? 棉布出口呈負(fù)增長(zhǎng)，牽制上下游行情。根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的歷史數(shù)據(jù)計(jì)算，2011年9~11月，我國(guó)棉布凈出口量累計(jì)17.7億米，同比減少6.6%；2011年1~11月，我國(guó)棉布凈出口量累計(jì)68.71億米，同比減少11.3%。從分月數(shù)據(jù)來看，2011年，我國(guó)棉布凈出口量?jī)H在1月、3月、4月呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，其余月份均是負(fù)增長(zhǎng)，且從3月份以后回落態(tài)勢(shì)明顯，表明棉布出口趨于萎縮，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈上下游行情發(fā)展均形成牽制作用。
??? 服裝外貿(mào)不再是“香餑餑”，棉制服裝出口前景黯淡。本年度以來，棉制服裝出口量增速下滑的現(xiàn)狀凸顯。2011年9~11月，我國(guó)棉制針織服裝和棉制梭織服裝出口量分別同比下降14.6%和21.0%，并且棉制梭織服裝出口金額出現(xiàn)了5.6%的負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)棉制針織服裝出口金額維持正增長(zhǎng)的時(shí)間也難以長(zhǎng)久。高棉價(jià)下化纖的替代效應(yīng)顯著，并傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈終端。根據(jù)中國(guó)紡織品進(jìn)出口商會(huì)數(shù)據(jù)，以往棉制服裝出口量往往顯著高于化纖制服裝，但近幾個(gè)月以來兩者的差距越來越接近，2011年9月份還首度出現(xiàn)化纖制服裝出口量高于棉制服裝的情況。在國(guó)內(nèi)用棉成本居高不下的背景下，化纖將繼續(xù)發(fā)揮替代效應(yīng)，化纖制服裝也將繼續(xù)搶占市場(chǎng)份額，而外需短期內(nèi)難以明顯回升，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間棉制服裝出口前景相對(duì)黯淡。
??? 后市預(yù)測(cè)——
??? 高等級(jí)棉具備上漲空間 棉價(jià)上漲呈現(xiàn)雙刃效應(yīng)
??? 本年度以來，隨著國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)的持續(xù)推進(jìn)，全球供需格局發(fā)生了變化，棉花價(jià)格止跌回升。目前，大量的新疆棉進(jìn)入國(guó)家儲(chǔ)備，高等級(jí)棉價(jià)格有一定上漲空間，但棉價(jià)上漲或?qū)⑦M(jìn)一步制約紡織用棉消費(fèi)，其持續(xù)上漲的基礎(chǔ)是否牢固值得觀察。
??? **，儲(chǔ)備庫(kù)存繼續(xù)增加，聚焦高等級(jí)棉供應(yīng)。截至1月13日，2011年度國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)累計(jì)達(dá)246.6萬噸，其中新疆棉151.9萬噸（包含兵團(tuán)56萬噸）、內(nèi)地棉4.7萬噸。從2011年12月28日開始，為了騰空庫(kù)容，解決兵團(tuán)企業(yè)交儲(chǔ)困難的問題，相關(guān)部門加大了對(duì)兵團(tuán)棉花的收儲(chǔ)力度，新疆部分庫(kù)點(diǎn)的單筆合同由400噸調(diào)整為5000噸，而部分師團(tuán)為了給員工結(jié)賬，也加大了交儲(chǔ)力度，新疆兵團(tuán)的交儲(chǔ)速度因此明顯提升，單周成交量一度超過10萬噸。據(jù)了解，目前部分師團(tuán)棉花已交儲(chǔ)完畢。鑒于新疆棉公檢量已超過300萬噸，預(yù)計(jì)本年度收儲(chǔ)新疆棉成交量有望超200萬噸。
??? 另據(jù)了解，截至2011年12月31日，新疆已累計(jì)發(fā)運(yùn)新棉68.7萬噸，同比下降19.2%，其中兵團(tuán)發(fā)運(yùn)14.4萬噸。在不考慮拋儲(chǔ)的前提下粗略計(jì)算，本年度剩下的8個(gè)月時(shí)間內(nèi)，疆內(nèi)預(yù)計(jì)可供應(yīng)的棉花不足80萬噸，再剔除每年疆內(nèi)自用的棉花20萬~30萬噸，屆時(shí)可供內(nèi)地消費(fèi)的棉花僅50萬~60萬噸，或?qū)⑼耆淖兺晷陆拮鳛槟甓戎泻笃诠?yīng)主力的角色，后期高等級(jí)國(guó)棉供應(yīng)問題可能成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。
??? 其次，收儲(chǔ)改善全球供需格局。截至1月13日，國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)量為246.6萬噸，加上外棉儲(chǔ)備，本年度我國(guó)已收儲(chǔ)棉花約340萬噸，國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)將持續(xù)到3月份，屆時(shí)國(guó)家儲(chǔ)備有望突破400萬噸。根據(jù)國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）1月份預(yù)測(cè)，2011/2012年度全球棉花供大于需292.2萬噸，意味著從靜態(tài)來看，全球有效供給格局已由過剩轉(zhuǎn)為緊平衡。
??? 第三，當(dāng)前棉價(jià)上漲呈現(xiàn)“雙刃”效應(yīng)。由于收儲(chǔ)的持續(xù)推進(jìn)，全球供需格局發(fā)生了變化，2011年12月中旬以來，國(guó)內(nèi)期、現(xiàn)貨價(jià)格重心呈小幅上移態(tài)勢(shì)，鄭棉期貨全線站上20000元/噸，而國(guó)際棉價(jià)則在中國(guó)增加進(jìn)口棉滑準(zhǔn)稅配額、下年度植棉面積下降以及供需缺口的炒作下大幅拉升，ICE期棉從85美分/磅一路上漲逼近100美分/磅。從表面上看，棉花價(jià)格的上漲可能有利于紡織下游產(chǎn)品提價(jià)，但在全球經(jīng)濟(jì)降溫、風(fēng)險(xiǎn)增大的背景下，下游需求難以跟進(jìn)，棉紡織行業(yè)的虧損面不斷擴(kuò)大，這對(duì)紡織用棉保持現(xiàn)有水平構(gòu)成挑戰(zhàn)，限產(chǎn)、停產(chǎn)的企業(yè)仍持續(xù)增加。
??? 行情回顧——
??? 
??? 2011年12月中下旬以來，受指數(shù)基金調(diào)增倉(cāng)位、市場(chǎng)對(duì)下年度植棉面積下降和中國(guó)增發(fā)進(jìn)口棉配額的預(yù)期，
??? 國(guó)內(nèi)方面，隨著收儲(chǔ)的持續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)棉花購(gòu)銷價(jià)格繼續(xù)回升。在ICE期棉強(qiáng)勢(shì)上漲的帶動(dòng)下，
??? 中國(guó)棉花綜合價(jià)格指數(shù)和全國(guó)原糧收購(gòu)價(jià)格指數(shù)平穩(wěn)波動(dòng)。1月9日，中國(guó)棉花綜合價(jià)格指數(shù)為152 0173 3840.36，較上月下跌0.4%；全國(guó)原糧收購(gòu)價(jià)格指數(shù)為137.35，較上月上漲0.36%。中國(guó)棉花綜合價(jià)格指數(shù)較原糧收購(gòu)價(jià)格指數(shù)高9.01個(gè)百分點(diǎn)，較上月縮小1.08個(gè)百分點(diǎn)。
??? 2011年12月，我國(guó)棉花進(jìn)口量創(chuàng)歷史單月*高記錄。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，12月份我國(guó)進(jìn)口棉花79萬噸，較上月增加41.2萬噸，增幅109%；同比增加32.9萬噸，增幅71.2%；2011年9~12月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花167.4萬噸，同比增加78.9萬噸，增幅89.2%；2011年1~12月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花336.4萬噸，同比增加52.8萬噸，增幅18.6%。
??? 市場(chǎng)解析——
??? 全球供需格局轉(zhuǎn)變 用棉需求繼續(xù)調(diào)減
??? 2011年12月，全球采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）呈現(xiàn)集體回升跡象，美國(guó)PMI由上月的52.7上升至53.9，歐元區(qū)由11月的47.0上升至48.3，日本由49.1上升至50.2，英國(guó)由47.7上升至49.6，中國(guó)升至50.3，盡管如此，2012年全球經(jīng)濟(jì)仍危機(jī)四伏、增長(zhǎng)乏力。2012年世界經(jīng)濟(jì)面臨的*大威脅是全球政治和金融的不穩(wěn)定。受困于不穩(wěn)定及中東地緣政治動(dòng)蕩，石油及糧食價(jià)格面臨上行壓力，由此助推通脹、削弱消費(fèi)。市場(chǎng)大起大落或?qū)⒊蔀?012年全球金融市場(chǎng)關(guān)鍵詞。中國(guó)2012年出口和對(duì)外投資面臨沖擊。
??? 在外需下降的同時(shí)，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)憂主要在于，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)緊縮政策實(shí)施一年多后，房?jī)r(jià)開始回落，交易量增速明顯下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2012年形勢(shì)提出“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨下行壓力”的判斷。
??? 全球棉花產(chǎn)量調(diào)減
??? 據(jù)
??? 本年度棉花價(jià)格的深度下跌導(dǎo)致棉農(nóng)收入減少，并使棉花的競(jìng)爭(zhēng)力三年來首次減弱，加上農(nóng)產(chǎn)品成本上漲，許多國(guó)家2012/2013年度的植棉面積預(yù)計(jì)下降。ICAC預(yù)計(jì)2012/2013年度全球植棉面積為4.965億畝，較上月調(diào)減0.03億畝，同比減少8%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2487.2萬噸，較上月調(diào)減26.8萬噸，同比減少7.2%；全球棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)為2469萬噸，較上月調(diào)減33萬噸，同比增長(zhǎng)3.5%，消費(fèi)量的增長(zhǎng)很大程度上依賴全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，亞洲仍將是消費(fèi)主力。
??? 印度新棉周上市量大增，同比進(jìn)度依然落后。截至2011年12月25日的一周，印度新棉上市量近24.65萬噸，較前周增長(zhǎng)29.7%。當(dāng)周，印度棉現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)下4個(gè)半月以來的*低紀(jì)錄，棉農(nóng)擔(dān)心棉價(jià)持續(xù)下跌，而且政府遲遲沒有推出*低收購(gòu)價(jià)格，因此更多的棉農(nóng)選擇交售
??? 巴西降水減少一半，豐產(chǎn)預(yù)期降低。由于巴西大部分棉產(chǎn)區(qū)降水不足，因此巴西農(nóng)業(yè)部降低了棉花豐產(chǎn)預(yù)期。自2011年12月份以來，巴西主要產(chǎn)區(qū)的降水量?jī)H為正常值的一半。2011年11月份，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）將本年度巴西棉產(chǎn)量由原來210萬噸的目標(biāo)下調(diào)至193.8萬噸，同比減少1.3%，低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)測(cè)的196萬噸。
??? 巴基斯坦新棉上市量累計(jì)超過200萬噸。據(jù)巴基斯坦軋花廠協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2011年12月下半月，巴基斯坦新棉上市量為16.9萬噸，同比增長(zhǎng)15.4%，創(chuàng)近六年同期*高水平。截至2011年12月底，本年度巴基斯坦新棉上市量累計(jì)達(dá)到204萬噸，同比增長(zhǎng)17.5%，已超過上年度的總上市量。
??? 國(guó)內(nèi)關(guān)注高等級(jí)棉供應(yīng)問題。本年度以來，為了響應(yīng)國(guó)家的臨時(shí)收儲(chǔ)政策，棉花公檢量明顯增加，其中新疆棉約占七成，超過了300萬噸，根據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)對(duì)新疆棉產(chǎn)量344.8萬噸的預(yù)測(cè)，后期新疆棉公檢量增加潛力已不大，盡管山東、河北仍有增長(zhǎng)潛力，但很難趕上收儲(chǔ)量增加的速度，后期或?qū)⒊霈F(xiàn)高等級(jí)棉供應(yīng)問題。
??? 為保持國(guó)內(nèi)棉花面積相對(duì)穩(wěn)定、提高棉農(nóng)植棉積*性，有關(guān)部門已著手準(zhǔn)備，將在2月底之前公布新年度收儲(chǔ)價(jià)格，市場(chǎng)普遍預(yù)期收儲(chǔ)價(jià)將高于本年度，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)。
??? 棉花需求依然低迷
??? 印度紡織生產(chǎn)恢復(fù)，棉花采購(gòu)積*性提升。有消息稱，印度財(cái)政部比較同情紡織廠的困境，銀行貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)整將使約2000家紡織廠受益。2012年以來，印度整個(gè)紡織產(chǎn)業(yè)鏈的狀況開始好轉(zhuǎn)，紡織廠在庫(kù)存下降、紗線市場(chǎng)向好的情況下擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，棉花采購(gòu)積*性提升。但近期ICE棉花期貨走強(qiáng)，印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)繼續(xù)上漲，這可能導(dǎo)致之前低價(jià)銷售棉花的棉商出現(xiàn)恐慌，現(xiàn)貨成交情況亟待回暖。
??? 巴基斯坦紡織服裝出口顯著下降。由于國(guó)際市場(chǎng)需求萎縮，尤其是歐元區(qū)危機(jī)導(dǎo)致歐洲需求下降，巴基斯坦紡織服裝出口從2011年10月開始下降。巴基斯坦聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2011年11月巴基斯坦紡織品和服裝出口額為8.2億美元，同比下降19.0%。2011年7~11月，紡織服裝業(yè)出口累計(jì)50.2億美元，較上年同期減少0.7億美元，減幅1.3%。
??? 泰國(guó)11月棉花進(jìn)口量大減。受紡織業(yè)生產(chǎn)下滑和洪水的影響，2011年11月，泰國(guó)棉花進(jìn)口量再度減少。泰國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月泰國(guó)進(jìn)口棉花2.03萬噸，同比減少42.5%，為近三年*大減幅。當(dāng)月，僅澳棉的進(jìn)口量有所增加，而美棉、坦桑尼亞棉和巴西棉的進(jìn)口量同比分別減少72.6%、84.0%和55.1%。目前，泰國(guó)肆虐的洪水退卻，紡織生產(chǎn)的下滑速度卻達(dá)到了亞洲金融危機(jī)以來的*快水平。USDA預(yù)計(jì)泰國(guó)2011年度棉花進(jìn)口量為35.4萬噸，同比減少7.2%，而本年度前四個(gè)月，泰國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花7.62萬噸，僅為USDA預(yù)測(cè)的21.6%，同比減少40.6%，澳棉、巴西棉和美棉的進(jìn)口量之和同比減少41.7%，其他品種的進(jìn)口量也下降38.7%。
??? 越南紡織生產(chǎn)困難，棉花進(jìn)口大減。據(jù)外電，由于融資成本高、下游需求疲軟，2011年12月越南棉花進(jìn)口持續(xù)低迷。據(jù)越南統(tǒng)計(jì)署的數(shù)據(jù)，2011年12月越南進(jìn)口棉花2.5萬噸，同比下降24.2%，創(chuàng)四年來同期*低水平。據(jù)了解，電價(jià)上漲、高利率、通貨膨脹等一系列問題導(dǎo)致越南紡織生產(chǎn)利潤(rùn)下降。雖然近期棉價(jià)下跌使紡織廠的用棉成本下降，但卻被其他方面成本的增加所抵消，其中越南盾貶值便是其一。
??? 國(guó)內(nèi)消費(fèi)形勢(shì)難以改善
??? 由于全球經(jīng)濟(jì)疲軟、歐元區(qū)債臺(tái)高筑、人民幣持續(xù)升值，加上化纖制品搶占市場(chǎng)份額，我國(guó)棉紡織服裝外貿(mào)出口形勢(shì)不斷惡化；而生產(chǎn)成本猛增、土地成本昂貴、資金緊張、利潤(rùn)率下滑等局面難以改善，國(guó)內(nèi)關(guān)停的紡織企業(yè)預(yù)計(jì)還將增多，用棉量面臨繼續(xù)下滑壓力。
??? 棉紡織業(yè)虧損面擴(kuò)大，利潤(rùn)增速成倍下滑。2011年2月以來，規(guī)模以上棉紡織制造業(yè)的利潤(rùn)增速逐月下降，6月以后虧損面逐步擴(kuò)大。面對(duì)本年度高企的原料成本以及疲軟的下游需求，棉紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力重重，行業(yè)利潤(rùn)下滑、虧損面繼續(xù)增加的趨勢(shì)難以改變。值得注意的是，上述統(tǒng)計(jì)對(duì)象為規(guī)模以上企業(yè)，小微企業(yè)運(yùn)行情況更為悲觀。
??? 布產(chǎn)銷率繼續(xù)下降，庫(kù)存積壓顯著。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)《中國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存調(diào)查報(bào)告》顯示，由于后道服裝企業(yè)新訂單不多，減少對(duì)布的采購(gòu)用量，紡織市場(chǎng)整體交易清淡格局未改。近一個(gè)月以來，接受調(diào)查的紡織企業(yè)紗的產(chǎn)銷率小幅回升，但布的產(chǎn)銷率繼續(xù)下降、庫(kù)存積壓顯著。
??? 外紗性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯著，今年棉紗凈進(jìn)口量有望增長(zhǎng)。當(dāng)國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格同比上漲時(shí)，外紗往往能體現(xiàn)出較強(qiáng)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，從而導(dǎo)致棉紗凈進(jìn)口量呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，反之則放緩。然而這種趨勢(shì)卻在2011年發(fā)生了變化，當(dāng)年棉紗價(jià)格同比仍有14.2%的漲幅，但凈進(jìn)口量卻出現(xiàn)了兩位數(shù)的負(fù)增長(zhǎng)。從年度來看，2011年9~11月，C32S紗價(jià)同比下跌19.0%，棉紗凈進(jìn)口量卻同比增長(zhǎng)16.3%。
??? 究其原因，2011年1~8月，外棉價(jià)格明顯高于國(guó)棉，外紗自然失去了性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，加上受棉價(jià)急速下跌的影響，國(guó)內(nèi)C32S紗價(jià)從*高點(diǎn)39000元/噸左右回落至*低點(diǎn)26000元/噸附近，跌幅高達(dá)33.3%，其間國(guó)內(nèi)用紗企業(yè)很難再將目光轉(zhuǎn)移到外紗上。不過，從2011年9月開始，國(guó)內(nèi)用棉成本居高不下，而外棉成本相對(duì)低廉，紡紗成本明顯低于國(guó)內(nèi)，巴基斯坦、印度等地棉紗報(bào)價(jià)低于國(guó)內(nèi)1000~2000元/噸，巨大的價(jià)差觸動(dòng)了國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)的神經(jīng)，使企業(yè)重新燃起購(gòu)買外紗的興趣。
??? 棉布出口呈負(fù)增長(zhǎng)，牽制上下游行情。根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的歷史數(shù)據(jù)計(jì)算，2011年9~11月，我國(guó)棉布凈出口量累計(jì)17.7億米，同比減少6.6%；2011年1~11月，我國(guó)棉布凈出口量累計(jì)68.71億米，同比減少11.3%。從分月數(shù)據(jù)來看，2011年，我國(guó)棉布凈出口量?jī)H在1月、3月、4月呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，其余月份均是負(fù)增長(zhǎng)，且從3月份以后回落態(tài)勢(shì)明顯，表明棉布出口趨于萎縮，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈上下游行情發(fā)展均形成牽制作用。
??? 服裝外貿(mào)不再是“香餑餑”，棉制服裝出口前景黯淡。本年度以來，棉制服裝出口量增速下滑的現(xiàn)狀凸顯。2011年9~11月，我國(guó)棉制針織服裝和棉制梭織服裝出口量分別同比下降14.6%和21.0%，并且棉制梭織服裝出口金額出現(xiàn)了5.6%的負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)棉制針織服裝出口金額維持正增長(zhǎng)的時(shí)間也難以長(zhǎng)久。高棉價(jià)下化纖的替代效應(yīng)顯著，并傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈終端。根據(jù)中國(guó)紡織品進(jìn)出口商會(huì)數(shù)據(jù)，以往棉制服裝出口量往往顯著高于化纖制服裝，但近幾個(gè)月以來兩者的差距越來越接近，2011年9月份還首度出現(xiàn)化纖制服裝出口量高于棉制服裝的情況。在國(guó)內(nèi)用棉成本居高不下的背景下，化纖將繼續(xù)發(fā)揮替代效應(yīng)，化纖制服裝也將繼續(xù)搶占市場(chǎng)份額，而外需短期內(nèi)難以明顯回升，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間棉制服裝出口前景相對(duì)黯淡。
??? 后市預(yù)測(cè)——
??? 高等級(jí)棉具備上漲空間 棉價(jià)上漲呈現(xiàn)雙刃效應(yīng)
??? 本年度以來，隨著國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)的持續(xù)推進(jìn)，全球供需格局發(fā)生了變化，棉花價(jià)格止跌回升。目前，大量的新疆棉進(jìn)入國(guó)家儲(chǔ)備，高等級(jí)棉價(jià)格有一定上漲空間，但棉價(jià)上漲或?qū)⑦M(jìn)一步制約紡織用棉消費(fèi)，其持續(xù)上漲的基礎(chǔ)是否牢固值得觀察。
??? **，儲(chǔ)備庫(kù)存繼續(xù)增加，聚焦高等級(jí)棉供應(yīng)。截至1月13日，2011年度國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)累計(jì)達(dá)246.6萬噸，其中新疆棉151.9萬噸（包含兵團(tuán)56萬噸）、內(nèi)地棉4.7萬噸。從2011年12月28日開始，為了騰空庫(kù)容，解決兵團(tuán)企業(yè)交儲(chǔ)困難的問題，相關(guān)部門加大了對(duì)兵團(tuán)棉花的收儲(chǔ)力度，新疆部分庫(kù)點(diǎn)的單筆合同由400噸調(diào)整為5000噸，而部分師團(tuán)為了給員工結(jié)賬，也加大了交儲(chǔ)力度，新疆兵團(tuán)的交儲(chǔ)速度因此明顯提升，單周成交量一度超過10萬噸。據(jù)了解，目前部分師團(tuán)棉花已交儲(chǔ)完畢。鑒于新疆棉公檢量已超過300萬噸，預(yù)計(jì)本年度收儲(chǔ)新疆棉成交量有望超200萬噸。
??? 另據(jù)了解，截至2011年12月31日，新疆已累計(jì)發(fā)運(yùn)新棉68.7萬噸，同比下降19.2%，其中兵團(tuán)發(fā)運(yùn)14.4萬噸。在不考慮拋儲(chǔ)的前提下粗略計(jì)算，本年度剩下的8個(gè)月時(shí)間內(nèi)，疆內(nèi)預(yù)計(jì)可供應(yīng)的棉花不足80萬噸，再剔除每年疆內(nèi)自用的棉花20萬~30萬噸，屆時(shí)可供內(nèi)地消費(fèi)的棉花僅50萬~60萬噸，或?qū)⑼耆淖兺晷陆拮鳛槟甓戎泻笃诠?yīng)主力的角色，后期高等級(jí)國(guó)棉供應(yīng)問題可能成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。
??? 其次，收儲(chǔ)改善全球供需格局。截至1月13日，國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)量為246.6萬噸，加上外棉儲(chǔ)備，本年度我國(guó)已收儲(chǔ)棉花約340萬噸，國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)將持續(xù)到3月份，屆時(shí)國(guó)家儲(chǔ)備有望突破400萬噸。根據(jù)國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）1月份預(yù)測(cè)，2011/2012年度全球棉花供大于需292.2萬噸，意味著從靜態(tài)來看，全球有效供給格局已由過剩轉(zhuǎn)為緊平衡。
??? 第三，當(dāng)前棉價(jià)上漲呈現(xiàn)“雙刃”效應(yīng)。由于收儲(chǔ)的持續(xù)推進(jìn)，全球供需格局發(fā)生了變化，2011年12月中旬以來，國(guó)內(nèi)期、現(xiàn)貨價(jià)格重心呈小幅上移態(tài)勢(shì)，鄭棉期貨全線站上20000元/噸，而國(guó)際棉價(jià)則在中國(guó)增加進(jìn)口棉滑準(zhǔn)稅配額、下年度植棉面積下降以及供需缺口的炒作下大幅拉升，ICE期棉從85美分/磅一路上漲逼近100美分/磅。從表面上看，棉花價(jià)格的上漲可能有利于紡織下游產(chǎn)品提價(jià)，但在全球經(jīng)濟(jì)降溫、風(fēng)險(xiǎn)增大的背景下，下游需求難以跟進(jìn)，棉紡織行業(yè)的虧損面不斷擴(kuò)大，這對(duì)紡織用棉保持現(xiàn)有水平構(gòu)成挑戰(zhàn)，限產(chǎn)、停產(chǎn)的企業(yè)仍持續(xù)增加。
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