期貨方面。CF1509平穩交割。CF152 0173 3840上周五收于12400元/噸，周跌150元/噸，成交329950手，周減少123644手，減幅27%；持倉308522手，周減少29366手，減幅9%，資金參與熱情降低，資金繼續流出。截至9月18日收盤，持倉前20席位，多單163573手，比前周增加3070手，空單172818手，比前周減少8726手，凈空頭16175手，比前周減少16175手。新棉開秤價格僵持、下跌困難，打擊了空頭信心，部分空頭平倉了結，部分資金撤離。套保多單上周逐步減少，上周三全部平倉，上周五收盤，套保買單為0手，賣套保持倉29695手，比前周減少2921手，套保單減少，反映市場預期后市價格穩定。截至9月18日注冊倉單加有效預報993張，周減少239張，連續13周減少，倉單流出加快，反映現貨資源減少、銷售壓力進一步減輕。新棉收購陷入僵持、棉紗銷售量、價陰跌，CF152 0173 3840的40日均線遇阻回調整理，尋找支撐。新棉收購期間將圍繞倉單注冊成本小幅波動。美盤：截至9月10日，2015/16年度細絨美棉銷售簽約65.5萬噸，同比減少49.9萬噸，減幅43.2%，減量*大的是中國和土耳其，中國減少16.4萬噸，土耳其減少17.6萬噸，二國計減少量占總量的68.1%，主要進口國墨西哥、韓國、印尼、越南、泰國都有不同程度下降，反映全球需求減少，后期銷售壓力增加，價格面臨壓力，美元加息未兌現，美元下跌，上周五美棉放量大跌，上周五12月合約收于60.55美分/磅，周跌274點，再次逼近前期低點，本周將慣性下跌考驗前期低點支撐。

現貨方面。兵團機采競賣，上周成交2761噸，同比減少，江蘇庫沒有資源是成交減少的主要因素，兵團應考慮盡快在江蘇庫投放部分資源，抓住新棉上市前空隙。現貨市場，陳棉資源日漸減少，主要集中在幾個大企業手中，高等級資源相對較少，價格堅挺，普通及較差資源比例大，銷售困難，促銷力度加大，報價普遍下調100-200元/噸，強力級差繼續擴大，同樣S3級，上、下線相差200-300元/噸。由于新棉收購僵持、價格與陳棉基本接軌，新疆提貨報價在13000-13300元/噸，內地報價在13600-13800元/噸，對陳棉銷售價格形成一定支撐。通關進口棉銷售慘淡，促銷力度同步加大，報價普遍下調200-300元/噸，美棉SM1-1/8報價14200-14500元/噸，烏棉13200-13500元/噸。長絨棉方面，在新棉上市在即、增產幅度很大的預期下，報價普遍下調200-300元/噸，137級成交大都集中26500-26800元/噸。進口皮馬棉在新疆長絨棉的壓力下，報價也明顯下調，21-2-48報價26900-27300元/噸，實際成交按數量仍有議價空間。

需求方面。內需上，一方面經濟增長放緩，需求減少，另一方面產能過剩，紗布銷售陷入惡性競爭，企業利潤環比有所下降，棉花采購減少。出口上，發達經濟體復蘇緩慢，新興經濟體發展減速。15/16年度美棉出口簽約全面大幅減少，從另一側面反映全球棉花需求不容樂觀。

配棉方面。截至8月底商業庫存102.7萬噸，其中疆內新疆棉39.7萬噸，內地新疆棉約30萬噸，內地地產棉3.7萬噸，通關進口棉8.3萬噸，保稅進口棉約21萬噸。新疆棉是大頭，總量69.7萬噸，占比68%，這與有關機構調查的紡企配棉成份比基本吻合。新棉收購由于棉農與收購企業價格期望差距較大，仍在僵持，新棉上市時間將延期，大量高等級新疆棉到內地，要到10月中下旬。地產棉零星上市，**批公檢數據也已披露，從數據看，長度接近，馬值略粗，強力下降。1個月內，配棉應仍以陳新疆棉為主體，根據質量、價格逐步搭用部分新的疆棉或地產棉。密切關注公檢數據，收購價格，根據用棉質量要求及時選定、調整配棉。

操作建議。CF152 0173 3840近期區間窄幅震蕩，沒有明顯趨勢，投資參與價值不大，收購企業可適時參與套保，防控價格風險。（江蘇省農墾棉業有限公司? 何銀官）