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2019/20年的美棉產量預期453萬噸，出口預估為359萬噸，期末庫存增加27萬至152 0173 3840萬噸。從下圖可以看出，本年度的期末庫存壓力以及庫存增幅都是美棉近十年以來的高位，因此年度壓力非常大。那么美棉的出口銷售簽約情況反映的簽售壓力如何呢？

據美棉出口周報統計，截至11月21日當周，2019/20年美棉累計銷售總量已達242.5萬噸，年度出口預期為359萬噸（11月*新調整），同比增11.8%。本年度當前累計簽約率為67.5%，去年同期為71.3%。本年度累計裝運69.4萬噸，同比增17%；裝運率19.3%，去年同期為18.5%。

當前，已經簽訂的2019/20年度的美棉簽約訂單中，一部分包括了18/19年度裝運持續偏慢，導致年度后期無法完成裝運的剩余訂單結轉到2019/20年度；另一部分包含了中國因貿易戰加稅而不得不往后移的訂單，以及因跌價或其他市場原因從2018/19年度訂單移到2019/20年度的訂單。因此，當前242.5萬噸同比增11.8%的簽約量，簽約進度也慢于去年的情況下，實際反映的后續簽約動力不足，美棉本年度后期的銷售壓力仍然較大。另一方面，近期印度價格不斷下跌已經體現了出口性價比，巴基斯坦因兩國關系緊張拒買印度棉而轉去瘋狂購買美棉，進一步促進了短期美棉出口的表面繁榮，而累積了國際市場的后期庫存隱患。

截至11月21日當周，中國2019/20年度累計凈簽約美棉42.9萬噸，占美棉總簽約量的17.7%，同比增16%。2018年開始的中美貿易摩擦和7月6日開始加征的25%美棉關稅，導致了從2018年6月開始中國展期了部分2018/19訂單至2019/20年度（6-8萬噸左右），2018/19年度另有結余6萬噸。本年度美棉已裝運至中國6萬噸，同比下滑7%。待裝運36.9萬噸，同比增21%。本年度后期中國對美棉裝運提升的空間很小，中國仍然存在大量取消訂單的可能。