業內分析，一方面中國對美棉加征的關稅短期難以取消，10/11/12月合同買賣雙方協商采取賣方回購、合同推遲裝運執行或直接違約處理；另一方面由于2019年4月下旬以來ICE棉花期貨暴跌，美棉合同嚴重虧損；再疊加人民幣大幅貶值，因此進口企業違約、毀約成常態。

不過，2019/20年度美棉實際簽約銷售進度受中國買家毀約的影響并不大（需考慮到2019/20年度美棉總產量增長預計達到476萬噸，較2018/19年度增長76.1萬噸，增幅19%）；而且筆者判斷，即使缺少中國市場、中國買家的支撐，2019/20年度美棉出口仍將是個“春風得以馬蹄疾，一夜看盡長安花”的局面，“增產但不降簽約進度”的概率大。

其一、2019/20年度美棉的性價比較高，澳棉、巴西棉、印度棉等處于下風。從國際棉商、進口企業報價來看，10月上旬10/11月船期EMOT/MOT、ME的報價低于S-6、SM西非棉2-2.5美分/磅（CNF）；低于SM 1-5/32巴西棉0.3-0.50美分/磅，但品質指標、可紡性卻略勝一籌；

其二、巴基斯坦、印度等紗廠對高品質美棉的依賴度持續提高。一是2019/20年度巴基斯坦不僅棉花產量大幅下降，而且采摘、上市進度很不給力，只能大量進口美棉、巴西棉等維持生產。據PCGA統計，截至10月1日巴基斯坦新棉上市量為293.3萬包，同比減少27.04%；二是印度雖然預計豐產，但皮棉品質、價格令紗廠接受的難度較大，進口成為*佳選擇。由于國內棉價高于國際市場，目前印度貿易商難以簽訂新年度棉花出口合同；紗廠也因棉價、原材料高企而處境艱難，因此棉花進口需求仍很活躍，美棉失去中國市場后在受到印度紗廠、貿易商的青睞甚至追捧；越南、土耳其、印尼等國買家仍將是美棉的“鐵桿粉絲”；

其三、2019/20年度棉花進口企業的選擇空間不大，美棉很“吃香”。2019年美棉主要競爭對手澳棉因天氣、土壤等多方面原因，皮棉不僅產量同比接近夭折，而且品質、可紡性、一致性等大幅下降，SM級澳棉報價僅比C/A稍高1-2美分/磅；2019年巴西雖然產量大幅增長，但一方面因降雨導致品質低于預期；另一方面受運輸、倉儲、船期等制約，巴西棉出口、履約能力嚴重不足；而西非棉因加工晚、運輸距離長，再加上雜質大、易變色等原因2019年3月份前對美棉幾乎沒有沖擊。