另一個值得關注的現象是,雖然ICE大跌10余美分、4月份開始CCI開始在國內市場公開拋售14萬包棉花儲備、4/5月印度棉紗出口遭遇“滑鐵盧”（尤其對中國市場減幅較大）及印度2019年植棉面積預計增長7-8%，但印度棉國內出廠價、CNF（CIF）、FOB等報價向下調整空間不大甚至與ICE相背離，并未盲從的跟隨ICE、美棉和澳棉等現貨大跌。5月底，S-6?1-5/32與SM?1-1/8巴西棉、SM西非棉的價差縮小至0.5-1.0美分/磅，與EMOT/MOT、ME?報價重疊甚至“倒掛”。

為什么印度棉價降不下來，進口量增長非常值得期待呢？筆者歸納如下幾點：

一是印度國內高等級棉供應非常短缺，紡織廠需求持續旺盛。2018/19年度印度古吉拉特、馬哈拉特等棉花主產區天氣不給力，高品質S-6、J34占比大幅下降；而2018年美國得州棉花質量也無法差強人意，因此需求和供給不匹配的現象很突出；

二是2019年印度MSP或至少上調10%。從相關報道來看，為了擴大植棉面積、增加國內有效供給及維護農民種植收益，印度政府繼續上調MSP是大概率事件，引發的一個直接結果是印度內外棉價格倒掛，紗廠和貿易商被動棄國產，用進口；

三是2018年7月份中美貿易戰開打以來，印度紡織服裝業受益匪淺。不僅美國，歐盟、日韓等發達國家大量訂單向東南亞、向印度等國轉移；如果美政府對自中國進口的剩余3250億美元商品加征關稅（約400億美元紡織品服裝），那么印度、越南、孟加拉國、印尼等國棉花消費、紗布服裝出口將迎來井噴；

四是印度盧比匯率升值，利于棉花等大宗商品進口。對于莫迪執政的印度人民黨來說，堅挺的貨幣正符合國民對祖國強大的想象，因此業內分析，隨印度大選結果莫迪輕松獲勝、國際石油價格的下跌，印度經常賬戶赤字擴大的危險也因此減弱等影響，這一輪盧比升值或是長期的。