國際周報（6.30-7.4）：消息面利空壓力較大，棉花價格大幅下跌
作者：百檢網 時間：2021-12-14 來源：互聯網
?一、行情回顧
????ICE棉花期貨：交投*活躍的12月合約周一開盤于74.73美分，低開低走，下跌1.34美分，盤中*高至75.07美分，這是本周的 *高點；周二探低回升，收回部分跌幅，下跌0.11美分；周三和周四繼續走低，分別下跌0.93美分和0.41美分，其中周四*低至71.52美分，這是 本周的*低點，周五美國獨立日休市，本周合計下跌2.79美分，周四收盤于72.06美分，成交52691手減少152 0173 3840手，持倉120295手增加 1243手。
????鄭棉期貨：主力1501月合約周一開盤于15360元，低開高走，上漲40元，盤中*高至15434元，這是本周的*高點；周二低開低 走，收陰下跌155元；周三和周四繼續以陰線收跌，分別下跌245元和210元；周五低開高走，上漲50元，盤中*低至14750元，這是本周的*低點， 本周合計下跌520元的，周五收盤于14850元，成交約39.6萬手增加21.5萬手，持倉234876手，增加45484手。
????二、市場影響因素分析
????——基本面
????1、宏觀面。美國方面：6月芝加哥采購經理人指數62.6，預期63，前值65.5；6月達拉斯聯儲制造業活動指數11.4，好于預期和 前值；6月Markit制造業采購經理人指數終值57.3，預期57.5，前值57.5；6月ISM制造業指數55.3，預期55.9，前值55.4；上 周初請失業金人數31.5萬，預期31.3萬，前值31.2萬；美國6月非農就業人數大幅增加28.8萬，增幅超出預期的21.2萬，失業率從6.3%降 至近六年低點6.1%。歐元區方面：德國5月零售銷售年率1.9%，預期1.0%，前值3.4%；意大利6月制造業采購經理人指數52.6，預期 53.2，前值53.2；法國6月制造業采購經理人指數終值48.2，預期和前值47.8；德國6月制造業采購經理人指數終值52，預期52.4，前值 52.4；歐元區6月制造業采購經理人指數終值51.8，預期和前值51.9；英國6月制造業采購經理人指數57.5，預期51.9，前值51.9；歐元 區5月失業率11.6%，低于預期和前值；歐元區**季度GDP年率終值0.9%，季率終值0.2%；歐洲央行宣布維持基準利率于0.15%不變，同時維 持-0.1%的隔夜存款利率不變，在上個月推出大規模寬松措施之后，市場普遍預計歐洲央行將對繼續寬松采取謹慎態度，短期再度寬松的可能性不大。中國方 面：6月匯豐制造業采購經理人指數終值50.7，5月終值是49.4，這是連續四個月上升，創六個月高點，并且是自去年12月以來首次進入擴張區間；房地 產領域仍對增長形成拖累，融資偏緊也依然制約投資增速進一步提升，短期內政策還將延續寬松的基調。
????2、消息面對棉價構成利空，ICE棉花期價連續四日下跌，延續跌勢。
????本周消息面主要有以下幾點：一是美國農業部公布棉花種植面積預估報告，報告顯示，美國2014年所有棉花種植面積將達到1136.9萬英 畝，3月預估為1110.1萬英畝，2013年實際棉花種植面積為1040.7萬英畝，較去年種植面積增加了9%，增幅大于預期，*大的棉區西南棉區德州 面積為645萬英畝，同比增加11.2%，東南棉區佐治亞州145萬英畝，同比增加5.8%；二是美國農業部每周作物生長報告顯示，截止6月29日當周， 美國棉花生長優良率為53%，現蕾率為36%，結鈴率為7%，較之前一周提升，并好于去年同期；三是德州降雨，天氣改善，過去幾年中，德州深受干旱困擾， 曾一度大幅推升棉價，當前天氣的改善有利作物的生長，美國是全球*大的棉花出口國，德州是美國主要棉花產區，德克薩斯州連續幾周出現降雨，降雨量相當不 錯，是2007年以來種植期雨量*大的一年；四是美國農業部公布的棉花周度銷售數據不佳，周四美國農業部公布的數據顯示，截止6月26日當周，美國 2013/14年度棉花出口凈銷售34900包，出口主要目的地為中國大陸、土耳其和中國臺灣，越南取消2013/14年度數量為18400包的訂 單，2014/15年度出口凈銷售59700包，越南是美國棉花的第四大買家，大量取消訂單，加重了市場對于供應過剩的擔憂。
????從以上四點信息可以看出，種植面積增加，天氣形勢好轉將會使美國棉花產量大幅提升，而棉花銷售情況不利，越南取消訂單，需求大國中國正在 進行棉花改革，由收儲向直補過渡，經過之前的大幅下跌，中國國內棉花價格與國際棉價的價差大大縮小，提升了其國內棉花的優勢，并且其國內龐大的庫存需要處 理，將會將直接減少對于外棉的需求。美棉供應增加而需求萎縮，致使結轉庫存增加，2014/15年度美國棉花年末庫存將提升至430萬噸，增加59%，創 六年來*高，并且是2005年以來*大年度增幅。國際棉花咨詢委員會（ICAC）稱全球2014/15年度棉花結轉庫存將至2140萬噸紀錄高位，較當前 年度增加6%；利空的基本面打壓棉價連續四個交易日收陰走低，價格跌至2012年12月以來的低位，周二因自逢低買盤和周四非農就業數據利好支撐棉價盤中 有所反彈，但難以改變市場的弱勢跌勢格局。
????3、國內紡織市場形勢變動不大，繼續淡季疲軟勢頭，棉價延續跌勢。
????鄭棉期貨本周低開低走，收陰破位下跌，打破了之前的盤整格局，價格重心下移，延續了下跌趨勢。現貨面，7月4日本周五，中國棉花價格指數 3128B棉報17318點，本周下跌19點；儲備棉本周投放491298.181噸，實際成交62147.8475噸，成交比例約12.65%，其中舊 國標棉日成交平均價折328棉*高為17365元/噸，*低為17257元/噸，新國標國產棉日成交平均價*高17089元/噸，*低16870元/噸， 周五投放的進口棉共成交3414余噸，成交比例0.08%，*高成交價為16990元/噸，*低成交價為16260元/噸?，F貨皮棉價格繼續疲軟下跌，儲 備棉成交清淡，市場格局較之前一周并沒有大的改變。棉花加工企業在等待政策的出臺，以按排生產經營，直補實施細則未公布，市場傳聞較多，存在變數，另外新 疆南疆地區社會仍然不穩定，一些企業是否去新疆包廠還難以決定。
????在鄭棉期貨大幅下跌以及現貨皮棉價格下調形勢下，下游紗線市場呈弱勢，紡織企業難接到大訂單，多是老客戶小批采購，企業產品庫存水平較去 年明顯增加，一些企業為了回籠資金，優惠出貨，目前冀魯豫C32S實際成交價在24500-25000元/噸，較高價格在26000元/噸左右。紡織企業 心態悲觀，市場淡季現象較重，近期在疲軟的市場中也出現一些積*因素，下游秋冬面料訂單開始出現打樣，個別前期停產歇業的小廠有重新開始生產現象，常規低 價紗走貨尚可，高支紗走貨一般，另外國內棉花原料價格回落，降低了國產紗線的生產成本，國產紗線與進口紗線價差收縮，國產紗線競爭力提高，部分訂單回流。 但這些因素還不足以改變市場的弱勢格局，紡織企業核算各項成本后，盈利較難。
????國內外棉價差方面：7月4日本周五，進口棉花價格指數M級棉報價為88.74美分，進口棉花1%關稅和滑準稅下折價分別為13945元/ 噸和15292元/噸，與當日中國棉花價格指數3128B棉相比，國內棉價與進口棉的價差分別為3373/噸和2026元/噸，價差較6月27日（上周 五）分別擴大296元和188元/噸，進口棉下跌幅度遠大于國內，使內外棉價差小幅縮小。
????——技術面
????ICE棉花期貨12月合約
????本周除周五休市外，連續交易的四個交易日都是收陰下跌，沒有出現有力的抵抗，也沒有明顯的止跌跡象，價格居于均線下方，延續了下跌趨勢。
????鄭棉期貨1501月合約圖
????本周先揚后抑制，周二和周四的連續三日收陰下跌拉低了本周價格重心，*終表現為低開低走，大幅下跌的行情，在下跌中激發了資金的參與，成交放量，跌破15000關口且價格居于均線下方，總體為下跌趨勢的延續。
????三、后勢展望及操作建議
????美國6月就業報告表現強勁，引發投資者對美聯儲加息提前的預期，歐元區6月通脹保持在低位，將使歐洲央行將維持更長時間寬松政策，中國制造業數據利好，顯示了在在一系列微刺激政策下，中國經濟企業穩態勢已確立。
????ICE棉花期貨下跌中出現一些逢低買盤以及經濟數據方面的支撐因素，但相比占據主導的空頭力量，這些買盤的力量或者是利好因素的支撐還是 較弱，還不足以支撐棉價回升，目前價格并沒有止跌的跡象，天氣的好轉，產量的增加，未來美國產量及結轉庫存數據將有望繼續上調，全球結轉庫存也有望上調， 全球棉花市場面臨的供應過剩形勢將繼續對棉價構成利空。
????中國國內不論是原料棉花還是下游產品銷售依然清淡，下游市場并沒有給上游有支撐作用。國內盡管今年種植面積減少，產量預計降低至600萬 噸左右，但要加上國儲龐大的庫存，供應依然充足，而需求并沒有明顯增加甚至是萎縮，供應過剩供需矛盾仍相當嚴重。國內由收儲變為直補，收儲之類的政策底在 未來一年將會消失，國內棉價將繼續向國際價格靠攏，縮小內外棉價的差距，但也有利于提高國內棉花的競爭力，利于紡織企業參與國際競爭。
????未來一周的行情仍不容樂觀，延續跌勢的概率較大，建議繼續維持空頭思路，操作上空單持有，注意止盈。
????ICE
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????二、市場影響因素分析
????——基本面
????1、宏觀面。美國方面：6月芝加哥采購經理人指數62.6，預期63，前值65.5；6月達拉斯聯儲制造業活動指數11.4，好于預期和 前值；6月Markit制造業采購經理人指數終值57.3，預期57.5，前值57.5；6月ISM制造業指數55.3，預期55.9，前值55.4；上 周初請失業金人數31.5萬，預期31.3萬，前值31.2萬；美國6月非農就業人數大幅增加28.8萬，增幅超出預期的21.2萬，失業率從6.3%降 至近六年低點6.1%。歐元區方面：德國5月零售銷售年率1.9%，預期1.0%，前值3.4%；意大利6月制造業采購經理人指數52.6，預期 53.2，前值53.2；法國6月制造業采購經理人指數終值48.2，預期和前值47.8；德國6月制造業采購經理人指數終值52，預期52.4，前值 52.4；歐元區6月制造業采購經理人指數終值51.8，預期和前值51.9；英國6月制造業采購經理人指數57.5，預期51.9，前值51.9；歐元 區5月失業率11.6%，低于預期和前值；歐元區**季度GDP年率終值0.9%，季率終值0.2%；歐洲央行宣布維持基準利率于0.15%不變，同時維 持-0.1%的隔夜存款利率不變，在上個月推出大規模寬松措施之后，市場普遍預計歐洲央行將對繼續寬松采取謹慎態度，短期再度寬松的可能性不大。中國方 面：6月匯豐制造業采購經理人指數終值50.7，5月終值是49.4，這是連續四個月上升，創六個月高點，并且是自去年12月以來首次進入擴張區間；房地 產領域仍對增長形成拖累，融資偏緊也依然制約投資增速進一步提升，短期內政策還將延續寬松的基調。
????2、消息面對棉價構成利空，ICE棉花期價連續四日下跌，延續跌勢。
????本周消息面主要有以下幾點：一是美國農業部公布棉花種植面積預估報告，報告顯示，美國2014年所有棉花種植面積將達到1136.9萬英 畝，3月預估為1110.1萬英畝，2013年實際棉花種植面積為1040.7萬英畝，較去年種植面積增加了9%，增幅大于預期，*大的棉區西南棉區德州 面積為645萬英畝，同比增加11.2%，東南棉區佐治亞州145萬英畝，同比增加5.8%；二是美國農業部每周作物生長報告顯示，截止6月29日當周， 美國棉花生長優良率為53%，現蕾率為36%，結鈴率為7%，較之前一周提升，并好于去年同期；三是德州降雨，天氣改善，過去幾年中，德州深受干旱困擾， 曾一度大幅推升棉價，當前天氣的改善有利作物的生長，美國是全球*大的棉花出口國，德州是美國主要棉花產區，德克薩斯州連續幾周出現降雨，降雨量相當不 錯，是2007年以來種植期雨量*大的一年；四是美國農業部公布的棉花周度銷售數據不佳，周四美國農業部公布的數據顯示，截止6月26日當周，美國 2013/14年度棉花出口凈銷售34900包，出口主要目的地為中國大陸、土耳其和中國臺灣，越南取消2013/14年度數量為18400包的訂 單，2014/15年度出口凈銷售59700包，越南是美國棉花的第四大買家，大量取消訂單，加重了市場對于供應過剩的擔憂。
????從以上四點信息可以看出，種植面積增加，天氣形勢好轉將會使美國棉花產量大幅提升，而棉花銷售情況不利，越南取消訂單，需求大國中國正在 進行棉花改革，由收儲向直補過渡，經過之前的大幅下跌，中國國內棉花價格與國際棉價的價差大大縮小，提升了其國內棉花的優勢，并且其國內龐大的庫存需要處 理，將會將直接減少對于外棉的需求。美棉供應增加而需求萎縮，致使結轉庫存增加，2014/15年度美國棉花年末庫存將提升至430萬噸，增加59%，創 六年來*高，并且是2005年以來*大年度增幅。
????3、國內紡織市場形勢變動不大，繼續淡季疲軟勢頭，棉價延續跌勢。
????鄭棉期貨本周低開低走，收陰破位下跌，打破了之前的盤整格局，價格重心下移，延續了下跌趨勢。現貨面，7月4日本周五，中國棉花價格指數 3128B棉報17318點，本周下跌19點；儲備棉本周投放491298.181噸，實際成交62147.8475噸，成交比例約12.65%，其中舊 國標棉日成交平均價折328棉*高為17365元/噸，*低為17257元/噸，新國標國產棉日成交平均價*高17089元/噸，*低16870元/噸， 周五投放的進口棉共成交3414余噸，成交比例0.08%，*高成交價為16990元/噸，*低成交價為16260元/噸?，F貨
????在鄭棉期貨大幅下跌以及現貨皮棉價格下調形勢下，下游紗線市場呈弱勢，紡織企業難接到大訂單，多是老客戶小批采購，企業產品庫存水平較去 年明顯增加，一些企業為了回籠資金，優惠出貨，目前冀魯豫C32S實際成交價在24500-25000元/噸，較高價格在26000元/噸左右。紡織企業 心態悲觀，市場淡季現象較重，近期在疲軟的市場中也出現一些積*因素，下游秋冬面料訂單開始出現打樣，個別前期停產歇業的小廠有重新開始生產現象，常規低 價紗走貨尚可，高支紗走貨一般，另外國內棉花原料價格回落，降低了國產紗線的生產成本，國產紗線與進口紗線價差收縮，國產紗線競爭力提高，部分訂單回流。 但這些因素還不足以改變市場的弱勢格局，紡織企業核算各項成本后，盈利較難。
????國內外棉價差方面：7月4日本周五，進口棉花價格指數M級棉報價為88.74美分，進口棉花1%關稅和滑準稅下折價分別為13945元/ 噸和15292元/噸，與當日中國棉花價格指數3128B棉相比，國內棉價與進口棉的價差分別為3373/噸和2026元/噸，價差較6月27日（上周 五）分別擴大296元和188元/噸，進口棉下跌幅度遠大于國內，使內外棉價差小幅縮小。
????——技術面
????ICE棉花期貨12月合約
????本周除周五休市外，連續交易的四個交易日都是收陰下跌，沒有出現有力的抵抗，也沒有明顯的止跌跡象，價格居于均線下方，延續了下跌趨勢。
????鄭棉期貨1501月合約圖
????本周先揚后抑制，周二和周四的連續三日收陰下跌拉低了本周價格重心，*終表現為低開低走，大幅下跌的行情，在下跌中激發了資金的參與，成交放量，跌破15000關口且價格居于均線下方，總體為下跌趨勢的延續。
????三、后勢展望及操作建議
????美國6月就業報告表現強勁，引發投資者對美聯儲加息提前的預期，歐元區6月通脹保持在低位，將使歐洲央行將維持更長時間寬松政策，中國制造業數據利好，顯示了在在一系列微刺激政策下，中國經濟企業穩態勢已確立。
????ICE棉花期貨下跌中出現一些逢低買盤以及經濟數據方面的支撐因素，但相比占據主導的空頭力量，這些買盤的力量或者是利好因素的支撐還是 較弱，還不足以支撐棉價回升，目前價格并沒有止跌的跡象，天氣的好轉，產量的增加，未來美國產量及結轉庫存數據將有望繼續上調，全球結轉庫存也有望上調， 全球棉花市場面臨的供應過剩形勢將繼續對棉價構成利空。
????中國國內不論是原料棉花還是下游產品銷售依然清淡，下游市場并沒有給上游有支撐作用。國內盡管今年種植面積減少，產量預計降低至600萬 噸左右，但要加上國儲龐大的庫存，供應依然充足，而需求并沒有明顯增加甚至是萎縮，供應過剩供需矛盾仍相當嚴重。國內由收儲變為直補，收儲之類的政策底在 未來一年將會消失，國內棉價將繼續向國際價格靠攏，縮小內外棉價的差距，但也有利于提高國內棉花的競爭力，利于紡織企業參與國際競爭。
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