ICE期棉：棉價本周反彈，供大于求之下漲勢難續（7.15-19）
作者：百檢網 時間：2021-12-14 來源：互聯網
????一、行情回顧
????ICE棉花期貨：本周探低回升，小幅收漲。主力12月合約周一低開于84.69美分，低開高走收回盤中跌幅，上漲0.02美分；周二平開，沖高回落，收陰下跌0.73美分；周三高開低走，繼續收陰下跌0.70美分，*低跌至83.58美分，這是本周*低點；周四周五連續兩是平開高走，收陽大漲，分別上漲1.18和1.33美分，周五*高上沖至86.39美分，這是本周的*高點。*終本周累計上漲1.10美分，報收于86.18美分，成交 53940手，持倉152 0173 3840手，都較上周小幅回落。
????鄭棉期貨：本周小幅反彈，價格重心逐步抬高。主力1401月合約周一低開于19750元/噸，低開高走，小幅沖高后回落，下跌5元；周二高開高走，當天震蕩幅度較大，*低至19725元，這也是本周的*低點，之后收回跌幅，以日內*高價收盤，上漲80元；周三低開高走，收盤價與周二持平；周四繼續低開高走，上漲20元；周五高開后沖高回落，*高至19945元，*終回收部分漲幅收一十字星，上漲25元/噸。本周累計上漲120元/噸，報收于19905元/噸，成交量約12.6萬手，較上周大幅減少，持倉量也小幅減少至65926手。
????二、市場影響因素分析：
????——基本面
????1、宏觀面。美國：美國6月零售銷售增幅為0.4%，低于預期，也低于五月的增長0.6%，零售銷售不及預期，零售銷售數據疲軟也使投資者擔憂美國二季度經濟成長放緩；6月工業增長0.3%，符合市場預期，這是4個月以來*高增幅；6月消費者物價指數年率為1.8%，高于市場預期；6月新屋開工率為降低9.9%，市場預期和前值分別為增長5.0%和6.8%；美聯儲主席伯南克證詞有關QE的陳述是：“購債計劃的調整根據未來經濟數據情況確定，可能更慢也可能更快，甚至可能增加購債”，而對于縮減量化寬松規模的問題，伯南克稱絕大部分委員都同意在失業率降至7%時終止量化寬松，伯南克講話打太*，一定程度上顯示了對于縮減寬松貨幣政策采取的靈活態度；上周初請失業金人數為33.4萬人，低于預期的34.5萬人和前值36萬人；7月費城聯儲制造業指數為19.8，高于市場預期的6.8和前值12.5，顯示美國經濟成長的一面；6月咨商會**指數月率為0.0%，低于市場預期和前值。歐元區：英國6月消費者物價指數年率為2.9%，低于預期的3.0%但高于前值2.7%；歐元區消費者物價指數年率終值為1.2%，符合市場預期；德國7月ZEW經濟景氣指數為36.3，低于市場預期的40，并低于前值38.5，指數意外下滑，顯示德國經濟改善及增長乏力；英國6月失業率為4.4%，低于預期和前值 4.5%。中國：中國第二季度實際國內生產總值（GDP）同比增長7.5%，低于**季度增長7.7%，符合市場預期，增速放緩；中國6月工業生產增長 8.9%，低于市場預期的增長9.3%，低于一季度的增長9.4%；中國6月零售銷售為增長13.3%，高于五月增長率并高于市場預期，中國經濟增速繼續放緩，6月實體經濟數據顯示工業增速持續疲軟。
????2、本周ICE棉花期貨先抑后揚，總體上下都沒有出現突破，維持了區間調整。本周前三天，棉花供應增加而需求減少的因素繼續打壓棉價走低，本月美國農業部公布月度供需報告利空，美國棉花由供應吃緊到年末庫存預估被上調，全球2013/14作物年度年末庫存預估至9434萬包，之前一月預估數量為9249萬包，全球棉花產量增加而消費量減少。天氣炒作方面，美國*大的產棉州德克薩斯州天氣燥熱干旱以及本季播種推遲影響，棉花作物收割可能推遲，也可能損及產量，而近期德州將迎來降雨，將有利于作物長生的改善和產量的提高，供應量預期增加。需求方面，主要的棉花需求大國印度上調主要利率200 個基點，可能會抑制其國內制造業活動，致使經濟放緩，減少對棉花的需求；棉花生產和進口大國中國繼續大量釋放棉花儲備，這可能會減少對棉花的進口，數據顯示，2013年6月中國進口棉花26.98萬噸，較上月減少了7.6萬噸，降幅為22%，同比下降43.3%，進口數量繼續回落。這些因素顯示，棉花供應增加而需求萎縮，打壓棉價連續兩日大跌，大跌之后市場也出現了一些轉機，受紡織廠逢低買盤以及美國制造業等宏觀面數據消息利好影響，股指上漲帶動市場氛圍轉好，投機性買盤支撐棉價大幅走高，美國農業部周四公布的出口銷售報告顯示，截止7月11日當周，美國2012/13年度棉花出口凈銷售50400包，銷售量雖然還處于低位，但較之前一個報告周期有較大幅度的增加，并沒有如市場預期的那樣悲觀，周四止跌反彈，周五繼續上漲，美聯儲主席稱沒有對何時縮減刺激規模做出決定，穩定了投資者的情緒，支撐了大宗商品走高，棉價跟隨周邊商品漲勢，但在上漲中以投機性力量為主，紡織需求買盤平淡，追高謹慎。全球庫存創紀錄，但這些庫存的60%以上在中國，中國的收儲政策使這些棉花庫存被封存，對國際棉價有較強的支撐作用。
????3、鄭棉期貨本周小幅反彈，市場沒有新的大的利空能打壓棉價下行，通過本周的上漲逐漸收回了本月10日的跌幅。支撐價格反彈的主因一是收儲政策的支撐，大量棉花進入國儲，國家有計劃的控制儲備棉投放，棉花總體供應減少，現貨價格不致于受到大的沖擊，2013/14年度將繼續實施20400 元/噸的收儲政策，價格的大跌獲得了多頭的跟進支撐，從近期幾個月的調整走勢來看，每當價格低于20000元/噸很遠，或者低于19800元/噸時，總會表成交放量、資金入場的表現，多頭逢低入場收回跌幅將價格拉回，這是來自于收儲政策支撐的力量；二是鄭棉期貨倉量較少，截止上周五，鄭棉期貨倉單庫存為 202張，有效預報為31張，實盤壓力較輕，也吸引了多頭的關注，部分多頭的堅持使鄭棉期貨各合約表現為近強遠弱。總體來看當前棉花基本面偏平淡，7月 19日本周五中國棉花價格指數328棉報19256點，較上周五下跌10點，儲備棉投放1338526.55噸，實際成交222735.118，單日成交比例*低為6.17%，當前下游需求疲軟，企業資金緊張，尤其是當日沒有進品棉投放，用棉企業拍儲熱情大減；單日*高成交比例為23.7%，進口棉成交接近4萬噸，占據了成交比例的大部分，單日加權成交價*低為18587元/噸，*高為18822元/噸，投放棉花的平均級別高低對成交價格影響關鍵。
????4、下游紡織產品銷售處于淡季，紗線產品銷售不暢影響了企業采購的積*性。本周純棉紗線成交出貨量減少，國內棉價偏弱但還算穩定，純棉紗線行情偏弱，沒有明顯大的下跌，而相對低價的化纖和混紡原料的替代使用，擠壓了棉紗的需求量，短期內看不出紗線市場可以轉好的跡象，目前冀魯豫C32S主流成交價在26000元/噸左右，較高價格在26500-27500元/噸之間，棉花、棉紗以及棉布市場都維持了穩中偏弱的行情，紡織企業經營困難，銷售虧損者較多，盈利者不多，即使有盈利的企業也是微盈，保本或者微盈算是比較好的情況，一些維持生產的企業產品庫存增加，占據了運營資金，資金面偏緊影響了其采購的積*性，去庫存盤活資金是這些企業的經營重點。目前紡織企業的采購主要來源是競拍儲備棉，儲備棉投放7月底結束，為時不多，而等級好的新棉到10 月左右才能上市，一些有資金的企業加大了對儲備棉的競拍量，尤其是對競拍進口棉積*性較高，以增加原料儲備過渡到新棉上市，紡織企業也希望國家在8月后繼續投放儲備棉以滿足需求。目前收儲政策及實盤壓力輕支撐了棉價，而當前疲軟的上下游棉花需求、紗線產品庫存增加及國內外棉價嚴重倒掛也相應的打壓了棉價，鄭棉期貨1401月合約價格上漲至20000上方有約200點左右時，會出現持倉減少，資金離場，價格回落的現像。
????國內外棉價差方面：7月19日本周五，進口棉花價格指數M級棉花報價為96.72美分，進口棉花1%關稅和滑準稅下折價分別為15210 元/噸和15908元/噸，與當日中國棉花價格328棉指數相比，價差分別為4046元/噸和3348元/噸，價差較上周五分別縮小100元/噸和74元 /噸，受國內棉價下跌以及國際棉價上漲影響，國內外棉價差小幅收窄，但仍維持巨大的差價，來自于東南亞等國有進口棉紗價格仍具備較大的價格優勢，對國內紗線市場有很大的沖擊。
????——技術面：
????ICE棉花期貨12月合約
????ICE棉花期貨本周三之前弱勢下跌，探至震蕩區間低位后止跌反彈，連續兩日拉升，收回跌幅，行情由偏空轉入偏多，總體上當前維持了區間調整行情，下方支撐位在83美分附近，支撐力度較強，從倉量來看，還看不出有趨勢性的行情出現。
????鄭棉期貨1401月合約
????鄭棉期貨本周整體表現為反彈行情，逐步收回7月10日的跌幅，價格也由19800之下逐步回升至前期20000附近的橫盤調整區間，價格重心上移。從整體的走勢看，市場偏向于平衡調整，每次過分的短暫的偏離橫盤調整區間后，會出現一股糾正的力量，短期出現趨勢性行情的可能較小，將維持調整行情。
????三、后勢展望及操作建議
????美國樓市、制造業、個人消費以及失業率數據表現較好，經濟溫和復蘇，預期美國經濟增長可能在下半年加速，這也有可能會使美國實施的刺激計劃提前縮減。原油價格大幅走高使各國物價指數走高，通脹有所抬頭。本周公布的數據以及前期匯豐中國制造業數據顯示，中國GDP增速存在進一步回落的可能。經濟面整體沒能給棉花市場有明確的支撐動能。
????原油價格的上漲可能使棉花的替代品價格走高，一定程度上會給棉價以支撐，但這種支撐是間接的，是次要方面，難以引發長期的行情出現。從供需來看，近期美棉整體出口銷售量萎縮，實盤需求方買入動能不足，尤其是價格上漲時，紡織廠買盤減弱。中國持續釋放庫存以滿足市場需求，影響了棉花的進口，全球棉花預估庫存創紀錄，供需面難以支撐棉價有持續性的上漲動作。中國基本面平淡偏弱，有限的利多諸如收儲以及倉單量較少只是起到對棉價的支撐免于大跌的作用，而難以使棉價大漲，國內總體穩定難有突出的表現。
????預計后勢ICE棉花期貨將支撐于83美分上方表現為調整行情，鄭棉期貨延續19800，或者看到一線至20000附近的調整行情，操作上對于1401月合約在19800-2200區間以高拋低吸為主。
????ICE
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????二、市場影響因素分析：
????——基本面
????1、宏觀面。美國：美國6月零售銷售增幅為0.4%，低于預期，也低于五月的增長0.6%，零售銷售不及預期，零售銷售數據疲軟也使投資者擔憂美國二季度經濟成長放緩；6月工業增長0.3%，符合市場預期，這是4個月以來*高增幅；6月消費者物價指數年率為1.8%，高于市場預期；6月新屋開工率為降低9.9%，市場預期和前值分別為增長5.0%和6.8%；美聯儲主席伯南克證詞有關QE的陳述是：“購債計劃的調整根據未來經濟數據情況確定，可能更慢也可能更快，甚至可能增加購債”，而對于縮減量化寬松規模的問題，伯南克稱絕大部分委員都同意在失業率降至7%時終止量化寬松，伯南克講話打太*，一定程度上顯示了對于縮減寬松貨幣政策采取的靈活態度；上周初請失業金人數為33.4萬人，低于預期的34.5萬人和前值36萬人；7月費城聯儲制造業指數為19.8，高于市場預期的6.8和前值12.5，顯示美國經濟成長的一面；6月咨商會**指數月率為0.0%，低于市場預期和前值。歐元區：英國6月消費者物價指數年率為2.9%，低于預期的3.0%但高于前值2.7%；歐元區消費者物價指數年率終值為1.2%，符合市場預期；德國7月ZEW經濟景氣指數為36.3，低于市場預期的40，并低于前值38.5，指數意外下滑，顯示德國經濟改善及增長乏力；英國6月失業率為4.4%，低于預期和前值 4.5%。中國：中國第二季度實際國內生產總值（GDP）同比增長7.5%，低于**季度增長7.7%，符合市場預期，增速放緩；中國6月工業生產增長 8.9%，低于市場預期的增長9.3%，低于一季度的增長9.4%；中國6月零售銷售為增長13.3%，高于五月增長率并高于市場預期，中國經濟增速繼續放緩，6月實體經濟數據顯示工業增速持續疲軟。
????2、本周ICE棉花期貨先抑后揚，總體上下都沒有出現突破，維持了區間調整。本周前三天，棉花供應增加而需求減少的因素繼續打壓棉價走低，本月美國農業部公布月度供需報告利空，美國棉花由供應吃緊到年末庫存預估被上調，全球2013/14作物年度年末庫存預估至9434萬包，之前一月預估數量為9249萬包，全球棉花產量增加而消費量減少。天氣炒作方面，美國*大的產棉州德克薩斯州天氣燥熱干旱以及本季播種推遲影響，棉花作物收割可能推遲，也可能損及產量，而近期德州將迎來降雨，將有利于作物長生的改善和產量的提高，供應量預期增加。需求方面，主要的棉花需求大國印度上調主要利率200 個基點，可能會抑制其國內制造業活動，致使經濟放緩，減少對棉花的需求；棉花生產和進口大國中國繼續大量釋放棉花儲備，這可能會減少對棉花的進口，數據顯示，2013年6月中國進口棉花26.98萬噸，較上月減少了7.6萬噸，降幅為22%，同比下降43.3%，進口數量繼續回落。這些因素顯示，棉花供應增加而需求萎縮，打壓棉價連續兩日大跌，大跌之后市場也出現了一些轉機，受紡織廠逢低買盤以及美國制造業等宏觀面數據消息利好影響，股指上漲帶動市場氛圍轉好，投機性買盤支撐棉價大幅走高，美國農業部周四公布的出口銷售報告顯示，截止7月11日當周，美國2012/13年度棉花出口凈銷售50400包，銷售量雖然還處于低位，但較之前一個報告周期有較大幅度的增加，并沒有如市場預期的那樣悲觀，周四止跌反彈，周五繼續上漲，美聯儲主席稱沒有對何時縮減刺激規模做出決定，穩定了投資者的情緒，支撐了大宗商品走高，棉價跟隨周邊商品漲勢，但在上漲中以投機性力量為主，紡織需求買盤平淡，追高謹慎。全球庫存創紀錄，但這些庫存的60%以上在中國，中國的收儲政策使這些棉花庫存被封存，對國際棉價有較強的支撐作用。
????3、鄭棉期貨本周小幅反彈，市場沒有新的大的利空能打壓棉價下行，通過本周的上漲逐漸收回了本月10日的跌幅。支撐價格反彈的主因一是收儲政策的支撐，大量棉花進入國儲，國家有計劃的控制儲備棉投放，棉花總體供應減少，現貨價格不致于受到大的沖擊，2013/14年度將繼續實施20400 元/噸的收儲政策，價格的大跌獲得了多頭的跟進支撐，從近期幾個月的調整走勢來看，每當價格低于20000元/噸很遠，或者低于19800元/噸時，總會表成交放量、資金入場的表現，多頭逢低入場收回跌幅將價格拉回，這是來自于收儲政策支撐的力量；二是鄭棉期貨倉量較少，截止上周五，鄭棉期貨倉單庫存為 202張，有效預報為31張，實盤壓力較輕，也吸引了多頭的關注，部分多頭的堅持使鄭棉期貨各合約表現為近強遠弱。總體來看當前棉花基本面偏平淡，7月 19日本周五中國棉花價格指數328棉報19256點，較上周五下跌10點，儲備棉投放1338526.55噸，實際成交222735.118，單日成交比例*低為6.17%，當前下游需求疲軟，企業資金緊張，尤其是當日沒有進品棉投放，用棉企業拍儲熱情大減；單日*高成交比例為23.7%，進口棉成交接近4萬噸，占據了成交比例的大部分，單日加權成交價*低為18587元/噸，*高為18822元/噸，投放棉花的平均級別高低對成交價格影響關鍵。
????4、下游紡織產品銷售處于淡季，紗線產品銷售不暢影響了企業采購的積*性。本周純棉紗線成交出貨量減少，國內棉價偏弱但還算穩定，純棉紗線行情偏弱，沒有明顯大的下跌，而相對低價的化纖和混紡原料的替代使用，擠壓了棉紗的需求量，短期內看不出紗線市場可以轉好的跡象，目前冀魯豫C32S主流成交價在26000元/噸左右，較高價格在26500-27500元/噸之間，棉花、棉紗以及棉布市場都維持了穩中偏弱的行情，紡織企業經營困難，銷售虧損者較多，盈利者不多，即使有盈利的企業也是微盈，保本或者微盈算是比較好的情況，一些維持生產的企業產品庫存增加，占據了運營資金，資金面偏緊影響了其采購的積*性，去庫存盤活資金是這些企業的經營重點。目前紡織企業的采購主要來源是競拍儲備棉，儲備棉投放7月底結束，為時不多，而等級好的新棉到10 月左右才能上市，一些有資金的企業加大了對儲備棉的競拍量，尤其是對競拍進口棉積*性較高，以增加原料儲備過渡到新棉上市，紡織企業也希望國家在8月后繼續投放儲備棉以滿足需求。目前收儲政策及實盤壓力輕支撐了棉價，而當前疲軟的上下游棉花需求、紗線產品庫存增加及國內外棉價嚴重倒掛也相應的打壓了棉價，鄭棉期貨1401月合約價格上漲至20000上方有約200點左右時，會出現持倉減少，資金離場，價格回落的現像。
????國內外棉價差方面：7月19日本周五，進口棉花價格指數M級棉花報價為96.72美分，進口棉花1%關稅和滑準稅下折價分別為15210 元/噸和15908元/噸，與當日中國棉花價格328棉指數相比，價差分別為4046元/噸和3348元/噸，價差較上周五分別縮小100元/噸和74元 /噸，受國內棉價下跌以及國際棉價上漲影響，國內外棉價差小幅收窄，但仍維持巨大的差價，來自于東南亞等國有進口棉紗價格仍具備較大的價格優勢，對國內紗線市場有很大的沖擊。
????——技術面：
????ICE棉花期貨12月合約
????ICE棉花期貨本周三之前弱勢下跌，探至震蕩區間低位后止跌反彈，連續兩日拉升，收回跌幅，行情由偏空轉入偏多，總體上當前維持了區間調整行情，下方支撐位在83美分附近，支撐力度較強，從倉量來看，還看不出有趨勢性的行情出現。
????鄭棉期貨1401月合約
????鄭棉期貨本周整體表現為反彈行情，逐步收回7月10日的跌幅，價格也由19800之下逐步回升至前期20000附近的橫盤調整區間，價格重心上移。從整體的走勢看，市場偏向于平衡調整，每次過分的短暫的偏離橫盤調整區間后，會出現一股糾正的力量，短期出現趨勢性行情的可能較小，將維持調整行情。
????三、后勢展望及操作建議
????美國樓市、制造業、個人消費以及失業率數據表現較好，經濟溫和復蘇，預期美國經濟增長可能在下半年加速，這也有可能會使美國實施的刺激計劃提前縮減。原油價格大幅走高使各國物價指數走高，通脹有所抬頭。本周公布的數據以及前期匯豐中國制造業數據顯示，中國GDP增速存在進一步回落的可能。經濟面整體沒能給棉花市場有明確的支撐動能。
????原油價格的上漲可能使棉花的替代品價格走高，一定程度上會給棉價以支撐，但這種支撐是間接的，是次要方面，難以引發長期的行情出現。從供需來看，近期美棉整體出口銷售量萎縮，實盤需求方買入動能不足，尤其是價格上漲時，紡織廠買盤減弱。中國持續釋放庫存以滿足市場需求，影響了棉花的進口，全球棉花預估庫存創紀錄，供需面難以支撐棉價有持續性的上漲動作。中國基本面平淡偏弱，有限的利多諸如收儲以及倉單量較少只是起到對棉價的支撐免于大跌的作用，而難以使棉價大漲，國內總體穩定難有突出的表現。
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