美棉銷售和ICE倉單與能交貨的實盤現況
作者：百檢網 時間：2021-12-14 來源：互聯網
????信息網編輯給了一些不好答的題目，且讓我們從幾個角度探索求證：
????美國農業部預測和統計數據
????2012/13年度美棉產量預估是1，732萬包（統計數字是以每包480磅計算，有別于期市以及一般商業行銷的500磅）截至今年7月底，達到預估出口量1，325萬包也不成問題，季末庫余是400萬包（約87萬噸）。
????上網瀏覽農業部棉花分級所的資料，2012/13年度的收成，美西（C/A & SJV）絕大部分是21-2-36以上的精品，可惜數量太少，含長絨棉在內產量只有152 0173 3840多萬包。整個美東（M/E）的品質概況是中高檔41-4-34至 31-3-36為主，大多主產州的細度偏高，一部分棉花含棉稈皮（BARK）。德州今年收成的品質高，長度不錯，31-3-35至21-2-36占大部分，細度正常占大部分；可惜部分產區因為采收機（STRIPER）的因素，有些棉花含棉稈皮。
????市場概況與現狀
????依照個人觀察，因為2012/13年度全球棉花總量的預估一直就是大比例的供過于求，很多人當初對中國政府棉花政策的穩定性和支持力存疑，因此對棉花價格的走勢長時間來是看跌，事后證明是過度悲觀。棉企若是看跌就是不買；棉商看跌還有可能先賣。在這樣的背景之下，大多數棉商手上的美棉現在應該沒有多少好棉花。據筆者所知，美西棉農合作社幾乎已經出淸庫存，美東合作社尚有報價。而很多棉商手上已經沒多少美棉的說法也逐漸在被議論。
????ICE期市，倉單與能交貨的實盤
????ICE1307交易月未了結倉單（OPEN INTERESTS）至今天為123,444張(每張合約是100包)屬于數量大的。而已經進倉的實盤（CERTIFICATED STOCK）509,472包（約合11.55萬噸）也真不少，絕大部分是從1305交易月結束棉商之間換手后延續下來的。
????在本篇要談的是ICE期市交易的棉花規格，所謂的二號棉（COTTON No.2）的標準等級是SLM,1-1/16”，馬克隆值3.5-4.9（約為國棉T/427，但是因為是機采棉，4級美棉會略帶棉葉屑），而實際操作上允許交倉的品質是一級至五級的白棉（11-51）或是一級至三級的淡黃棉（12-32），長度得為1-1/32”及以上，細度必須為3.5-4.9。凡在這些范圍的美國棉花，若與基本規格不同，會略有升/貼水；但是不收細度偏高（5.0及以上），也不收含非纖維性（EXTRANEOUS MATTER,簡稱EM）的棉包。也就是說：拿好棉花（41-4-34以上）去交期貨倉，不劃算。季末庫余再多，細度太高太低以及含棉稈皮，含草絲等棉花也不能進期市去交貨，因此對期市賣壓也是有限。
????四級的棉花，本來就不能紡40支的棉紗。現代紡織機器速度快，更需要棉花的的長度與強力來配合。一般的通態，SLM 1-1/16“的品質，現在很多紡織廠是用來生產20支環式紡，或是氣流紡。提高美期交貨規格的需要被提出數十年了，都不見下文。重點在于美國的紡織廠大部份不生產中高支棉紗，美期交易所實物交提的倉庫就在德州和美東紡織重鎮，還只收美國棉花。好像見過談論美期應該建立海外倉庫云云的看法，不知事出何因。愚見認為可行性不大。ICE是美國的期貨市場，仍以美國農民及紡織廠的操作需要為主要考慮。
????交易不活躍
????市場在暑期比較沉悶本來就是常態，只是今年較為早了一些。國內進口棉政策是否有進一步發展待定。
????國際棉商手中美棉也將售完；道瓊指數創新高，吸引了資金，同時ICE期市暫時缺乏刺激而處于狹幅盤整期等等，都是可能的因素。值得注意的是：6月初又到大基金轉倉（賣7月買12月）或是離場的可能出現的時候。若是手上期市7月合約為空頭的棉商或是投機客是否補回，或是還有能力交貨？技術分析屬于堅強的底80美分，或是沉重的頂88美分是否被突破？在期市混沌期，大戶不出手。若是奔出了近期數周的上下交易的范圍，或許才會有小高潮。
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