ICE期棉周評：消息面支撐價格走高 供需面將抑制短期棉價上行空間
作者：百檢網 時間：2021-12-14 來源：互聯網
ICE棉花期貨：上周止跌反彈。主力5月合約上周一略有高開于87.30美分，盤初略有走高后回落，*低跌至86.12美分，這是上周的*低點，周一延 續了前一周的下跌走勢；周二高開高走，上漲1.45美分，止跌反彈；周三低開高走，繼續小幅上漲，周四低開高走，*高至90.27美分，這是上周的*高 點，但之后表現為沖高回落，收回漲幅，以小幅下跌收盤，周五休市。上周累計上漲1.17美分，報收于88.46美分。
????鄭棉期貨：上周小幅走高。主力152 0173 3840月合約周一低開，盤中略有走低至20075元，這是上周的*低點，之后小幅走高，低開高走收回部分 跌幅；周二低開后再次下探，下午盤開始拉升，幅度較大，上漲135元，這是上周漲幅*大的**；周四周五表現為高開低走，連續兩日收陰小跌；周五低開后快 速拉升，*高至20400，這是上周的*高點，下午盤收回部分漲幅。上周累計上漲145元，報收于20305元/噸。
????一、市場影響因素分析
????——基本面
????1. 宏觀面。美國方面：伯南克周一為*度寬松的政策進行辯解，美聯儲計劃在相當長一段時間維持低利率；美國2月耐用品訂單環比增 5.7%，高于市場預期的3.9%；1月美國20座大城市房價指數同比增長8.1%，創下自2006年以來*大漲幅；3月諮商會消費者信心指數為 59.7，大幅低于市場預期的69和前值69.6；美國勞工部周四公布的數據顯示，3月23日當周初請失業金人數上升1.6萬人，至35.7萬人，高于預 期的34萬人和前值33.6萬人；美國四季度GDP年率終值為0.4%，低于預期的0.5%，但高于前值的0.1%；美國密歇根大學消費者信心指數終指為 78.6，高于預期值72.9和前值71.8，美國數據好壞不一，總體穩定。歐元區：歐元區財長通過了歐盟與IMF對塞浦路斯的救助協議，同意提供應 100億歐元的應急貸款，條件是塞國重組銀行業，關閉第二大銀行；市場傳言穆迪可能下調意大利主權債務評級，意大利10年期國債收益率急升，市場擔憂意大 利政局；德國3月商業信心意外從10個月高點回落，此前連續4個月的上揚走勢結束；西班牙央行預測西班牙經濟將陷入更嚴重的衰退，歐元區經濟不佳，仍令市 場擔憂。中國：中國銀監會出臺《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，規范銀行理財業務的投資運作，這引發銀行股大面積下跌；中 國1-2月規模以上工業企業實現利潤同比增長17.2%，延續了去年四季度的回升之勢，中國繼續堅持改革，可能影響短期經濟，但恢復之勢未改。
????2. ICE棉花期貨探底回升，整體表現為反彈走勢。上周影響ICE棉花期貨的基本面消息主要有：一是中國方面：中國給紡織企業發放新的 棉花進口配額，中國將會繼續實施收儲政策，并將釋放部分儲備棉，還有大部分作為儲備不會進入流通；二是周四美國農業部公布了棉花種植調查報告和周度出口銷 售報告，種植調查報告顯示，2013年棉花種植面積預計達到1002.6萬英畝，2012年實際種植面積為1231.5萬英畝，減少幅度約為20%，周度 出口銷售報告顯示，截止3月21當周，美國2012/13年度棉花出口凈銷售143000包，較上個報告周期有大幅增長；三是經濟面上，有關塞浦路斯問題 已達成協議，美國耐用品及房價數據利好，支撐股市走高。ICE棉花期貨周一延續了前一周的下跌走勢，基金和投機多頭陸續獲利了結，支撐動能減弱以至下方無 有力的承接盤，這是六個月以來*長的跌勢，而之后幾日市場釋放的信息偏向于利多，作為全球*大的棉花消費國，中國發放新的棉花進口配額，有利于美棉的出口 銷量增加，也緩和了市場對中國進口棉花減少的憂慮，中國的收儲是以高于全球棉價進行收儲，有利于國際棉價的穩定，中國也釋放部分儲備，但并無意打壓棉價。 美棉自身基本面上，出口較前一周增加，美國更多棉田改種經濟效益好的作物，使新年度棉花種植減少，按此預估數據2013年美國棉花種植面積將處于歷史較低 水平，另外經濟面也有好轉，這些因素支撐了棉價反彈，使上周*終表現為上漲走勢。
????3. 鄭棉期貨上周整體表現為橫盤調整，行情較前一周并沒有明顯的變化。上周影響市場的主要基本面消息有：一是與國儲棉競拍搭配的進口棉 花配額發放；二是中國棉花協會理事會會議消息顯示，2013年度棉花行業宏觀調控政策有望穩定延續，預計沿用20400元/噸敞開收儲的可能性大，3月底 本輪拋儲將結束，收儲也將結束，進入四月的拋儲將會放量，也會投放新棉和進口棉；三是新棉種植上，美棉種植面減預估處于歷史低位，中國棉花協會2月份種植 棉花意向調查數據顯示，國內棉花種植面積為6816萬畝，同比下降6.8%，創10年以來*低紀錄，國家棉花市場檢測系統近期的種植意向調查結果顯示，全 國植棉意向面積7264.4萬畝，同比減少218.7萬畝，降幅2.9%。都是顯示面積減少，但兩個機構調查數據差異不小，后勢仍需觀察。市場對于新年度 收儲的看法上，一種是按低價敞開收購，一種是限量收購，對棉農進行直補，無論那種，也都意味著政策鼓勵棉花種植以及對下年度棉價的支撐作用。植棉相對收益 下降，農民種植積*性降低，面積下降主要集中在山東、河南、河北等傳統產棉區。收儲及面積減少的預期支撐遠期棉價，而國家有大量庫存，近期的供應上，配額 發放，拋儲繼續進行，將會使短期棉花價格承壓，這也是鄭棉期貨弱勢調整的原因之一。
????4. 國內現貨成交清淡，下游成交還有待改善。中國棉花價格指數328棉報價19375點，較前一周五上漲5點，漲幅微弱漲勢趨緩。上周 儲備棉投放情況：投放數量為350482.1噸，成交130859噸，成交比例為37.34%，單日*低成交比例為31.01%，*高成交比例為 43.77%，單日加權成交價折328級棉*低為19164元/噸，*高為19259元/噸，成交價格和成交比例都有提升。臨時收儲方面：上周收儲共成交 63500噸，其中內地成交59580噸，新疆成交3920噸，骨干企業未成交，截止上周五2012年棉花臨時收儲共成交6506410 噸，2012/13年度全國棉花產量的約87%已入儲，現貨市場高等級棉資源缺乏，需要拋儲及發入配額來增加供應。目前現貨市場成交清淡，本年度臨時收儲 工作結束，棉企趕工交儲之外，多不敢再收購籽棉，等待政策的指引。加工貿易配額和國儲棉搭配的配額陸續發放，港口外棉詢價增多，成交改善不大，紡織企業并 不急于采購，主要原因是當前港口外棉庫存大，資源充足，近期外棉價格的疲軟走低，紡織企業希望外棉進一步走低，有買漲不買跌的心理，進入4月國內拋儲量將 增加，會增加新棉拋儲，市場供應將會增加，紡織企業理性采購，并不擔憂資源供應，隨用隨買。下游紗線市場成交清淡，行情偏低迷，純滌紗及滌粘紗市場表現相 對較差，報價和成交價格下跌，純棉紗勉強穩定，成交較好的是高支紗，價格略有上漲，中低支純棉紗價格穩定，冀魯豫C32S主流成交價在26000元/噸左 右，較高價格在26500-27500元/噸，下游開工積*性不高使紗線采購需求不佳。鄭棉期貨倉單情況：截止3月29日前一周五倉單庫存為51張，有效 預報32張，倉單存量及有效預報數量很少，庫存及有效預報合計83張，僅能滿足雙邊1328手持倉量的交割，*低的倉單量也是當前支撐鄭棉期貨價格的因素 之一。
????內外棉價差方面：3月29日上周五，進口棉花價格指數M級棉花報價為97.95美分，較前一周五上漲0.41美分，進口棉花1%關稅和滑 準稅下折價分別為15678元/噸和16261元/噸，與當日中國棉花價格328棉指數相比，目前國內棉價與進口外棉的價差分別為3697元/噸和 3114元/噸，價差較前一周五縮小59元/噸和32元/噸，價格繼續縮小，但配額下的外棉還有明顯的價格優勢，競拍國儲棉搭配進口配額的政策以及近期配 額的發放將使紡織企業競拍國儲棉的積*性增加。
????——技術面
????ICE棉花期貨上周止跌反彈，大跌后市場有調整的意愿，暫時終止了持續一周多的大跌走勢，目前價格糾結于20均線附近，行情中性偏多，上行阻力較大，近期將由下跌轉為調整，但不排除再次回落的可能。
????ICE棉花期貨5月合約圖
??鄭棉期貨上周表現為橫盤整理，價格重心有小幅抬高，并沒有脫離震蕩勢，目前價格維持在20均線上方，行情延續了偏多的盤整走勢。
????鄭棉期貨9月合約圖
??二、后勢展望及操作建議
????美國經濟數據有好有壞，量化寬松政策延續，中國經濟繼續緩慢復蘇，歐元區形勢表現相對較差，塞浦路斯問題暫時緩解，但西班牙的衰退以及意大利政局動蕩使市場對歐債憂慮難消，歐元區主要國家經濟數據不佳也顯示該經濟體經濟面改善阻力較大。
????上周棉花基本面釋放的利多消息，比如中國發放配額和高于全球價格的收儲政策、美棉種植面積減少及周度出口量增長，從這些信息的歸類來看， 都屬于上游供應層面，屬于供應面向利多發展，這使美棉企穩反彈，也使中國棉價穩定并有所走高，但這不足以支撐棉價有大的行情，后勢行情能走多遠還要看下游 需求層面，上周的美棉反彈使前一周的大跌走勢暫時終止，從技術面也可以看到，反彈的力度不大，上方的阻力還較大，多頭對后勢的信心并不足。中國國內棉價遠 高于國際，得益于政策的調節，收儲價格的標桿作用也將會使國內棉價繼續高于國際，而短期內供應將會大幅增加，需求卻改善緩慢，對棉價有一定的抑制作用。
????美棉5月合約上方短線阻力90美分附近，下方支撐85美分附近，鄭棉期貨5月合約上方阻力20550，下方支撐20000、19800。當前鄭棉期貨市場僵持觀望氛圍濃厚，等待消息指引，投資機會不大，操作上，可逢高做空，少量短線。
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????一、市場影響因素分析
????——基本面
????1. 宏觀面。美國方面：伯南克周一為*度寬松的政策進行辯解，美聯儲計劃在相當長一段時間維持低利率；美國2月耐用品訂單環比增 5.7%，高于市場預期的3.9%；1月美國20座大城市房價指數同比增長8.1%，創下自2006年以來*大漲幅；3月諮商會消費者信心指數為 59.7，大幅低于市場預期的69和前值69.6；美國勞工部周四公布的數據顯示，3月23日當周初請失業金人數上升1.6萬人，至35.7萬人，高于預 期的34萬人和前值33.6萬人；美國四季度GDP年率終值為0.4%，低于預期的0.5%，但高于前值的0.1%；美國密歇根大學消費者信心指數終指為 78.6，高于預期值72.9和前值71.8，美國數據好壞不一，總體穩定。歐元區：歐元區財長通過了歐盟與IMF對塞浦路斯的救助協議，同意提供應 100億歐元的應急貸款，條件是塞國重組銀行業，關閉第二大銀行；市場傳言穆迪可能下調意大利主權債務評級，意大利10年期國債收益率急升，市場擔憂意大 利政局；德國3月商業信心意外從10個月高點回落，此前連續4個月的上揚走勢結束；西班牙央行預測西班牙經濟將陷入更嚴重的衰退，歐元區經濟不佳，仍令市 場擔憂。中國：中國銀監會出臺《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，規范銀行理財業務的投資運作，這引發銀行股大面積下跌；中 國1-2月規模以上工業企業實現利潤同比增長17.2%，延續了去年四季度的回升之勢，中國繼續堅持改革，可能影響短期經濟，但恢復之勢未改。
????2. ICE棉花期貨探底回升，整體表現為反彈走勢。上周影響ICE棉花期貨的基本面消息主要有：一是中國方面：中國給紡織企業發放新的 棉花進口配額，中國將會繼續實施收儲政策，并將釋放部分儲備棉，還有大部分作為儲備不會進入流通；二是周四美國農業部公布了棉花種植調查報告和周度出口銷 售報告，種植調查報告顯示，2013年棉花種植面積預計達到1002.6萬英畝，2012年實際種植面積為1231.5萬英畝，減少幅度約為20%，周度 出口銷售報告顯示，截止3月21當周，美國2012/13年度棉花出口凈銷售143000包，較上個報告周期有大幅增長；三是經濟面上，有關塞浦路斯問題 已達成協議，美國耐用品及房價數據利好，支撐股市走高。ICE棉花期貨周一延續了前一周的下跌走勢，基金和投機多頭陸續獲利了結，支撐動能減弱以至下方無 有力的承接盤，這是六個月以來*長的跌勢，而之后幾日市場釋放的信息偏向于利多，作為全球*大的棉花消費國，中國發放新的棉花進口配額，有利于美棉的出口 銷量增加，也緩和了市場對中國進口棉花減少的憂慮，中國的收儲是以高于全球棉價進行收儲，有利于國際棉價的穩定，中國也釋放部分儲備，但并無意打壓棉價。 美棉自身基本面上，出口較前一周增加，美國更多棉田改種經濟效益好的作物，使新年度棉花種植減少，按此預估數據2013年美國棉花種植面積將處于歷史較低 水平，另外經濟面也有好轉，這些因素支撐了棉價反彈，使上周*終表現為上漲走勢。
????3. 鄭棉期貨上周整體表現為橫盤調整，行情較前一周并沒有明顯的變化。上周影響市場的主要基本面消息有：一是與國儲棉競拍搭配的進口棉 花配額發放；二是中國棉花協會理事會會議消息顯示，2013年度棉花行業宏觀調控政策有望穩定延續，預計沿用20400元/噸敞開收儲的可能性大，3月底 本輪拋儲將結束，收儲也將結束，進入四月的拋儲將會放量，也會投放新棉和進口棉；三是新棉種植上，美棉種植面減預估處于歷史低位，中國棉花協會2月份種植 棉花意向調查數據顯示，國內棉花種植面積為6816萬畝，同比下降6.8%，創10年以來*低紀錄，國家棉花市場檢測系統近期的種植意向調查結果顯示，全 國植棉意向面積7264.4萬畝，同比減少218.7萬畝，降幅2.9%。都是顯示面積減少，但兩個機構調查數據差異不小，后勢仍需觀察。市場對于新年度 收儲的看法上，一種是按低價敞開收購，一種是限量收購，對棉農進行直補，無論那種，也都意味著政策鼓勵棉花種植以及對下年度棉價的支撐作用。植棉相對收益 下降，農民種植積*性降低，面積下降主要集中在山東、河南、河北等傳統產棉區。收儲及面積減少的預期支撐遠
????4. 國內現貨成交清淡，下游成交還有待改善。中國棉花價格指數328棉報價19375點，較前一周五上漲5點，漲幅微弱漲勢趨緩。上周 儲備棉投放情況：投放數量為350482.1噸，成交130859噸，成交比例為37.34%，單日*低成交比例為31.01%，*高成交比例為 43.77%，單日加權成交價折328級棉*低為19164元/噸，*高為19259元/噸，成交價格和成交比例都有提升。臨時收儲方面：上周收儲共成交 63500噸，其中內地成交59580噸，新疆成交3920噸，骨干企業未成交，截止上周五2012年棉花臨時收儲共成交6506410 噸，2012/13年度全國棉花產量的約87%已入儲，現貨市場高等級棉資源缺乏，需要拋儲及發入配額來增加供應。目前現貨市場成交清淡，本年度臨時收儲 工作結束，棉企趕工交儲之外，多不敢再收購
????內外棉價差方面：3月29日上周五，進口棉花價格指數M級棉花報價為97.95美分，較前一周五上漲0.41美分，進口棉花1%關稅和滑 準稅下折價分別為15678元/噸和16261元/噸，與當日中國棉花價格328棉指數相比，目前國內棉價與進口外棉的價差分別為3697元/噸和 3114元/噸，價差較前一周五縮小59元/噸和32元/噸，價格繼續縮小，但配額下的外棉還有明顯的價格優勢，競拍國儲棉搭配進口配額的政策以及近期配 額的發放將使紡織企業競拍國儲棉的積*性增加。
????——技術面
????ICE棉花期貨上周止跌反彈，大跌后市場有調整的意愿，暫時終止了持續一周多的大跌走勢，目前價格糾結于20均線附近，行情中性偏多，上行阻力較大，近期將由下跌轉為調整，但不排除再次回落的可能。
????ICE棉花期貨5月合約圖
??鄭棉期貨上周表現為橫盤整理，價格重心有小幅抬高，并沒有脫離震蕩勢，目前價格維持在20均線上方，行情延續了偏多的盤整走勢。
????鄭棉期貨9月合約圖
??二、后勢展望及操作建議
????美國經濟數據有好有壞，量化寬松政策延續，中國經濟繼續緩慢復蘇，歐元區形勢表現相對較差，塞浦路斯問題暫時緩解，但西班牙的衰退以及意大利政局動蕩使市場對歐債憂慮難消，歐元區主要國家經濟數據不佳也顯示該經濟體經濟面改善阻力較大。
????上周棉花基本面釋放的利多消息，比如中國發放配額和高于全球價格的收儲政策、美棉種植面積減少及周度出口量增長，從這些信息的歸類來看， 都屬于上游供應層面，屬于供應面向利多發展，這使美棉企穩反彈，也使中國棉價穩定并有所走高，但這不足以支撐棉價有大的行情，后勢行情能走多遠還要看下游 需求層面，上周的美棉反彈使前一周的大跌走勢暫時終止，從技術面也可以看到，反彈的力度不大，上方的阻力還較大，多頭對后勢的信心并不足。中國國內棉價遠 高于國際，得益于政策的調節，收儲價格的標桿作用也將會使國內棉價繼續高于國際，而短期內供應將會大幅增加，需求卻改善緩慢，對棉價有一定的抑制作用。
????美棉5月合約上方短線阻力90美分附近，下方支撐85美分附近，鄭棉期貨5月合約上方阻力20550，下方支撐20000、19800。當前鄭棉期貨市場僵持觀望氛圍濃厚，等待消息指引，投資機會不大，操作上，可逢高做空，少量短線。
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