短期因素利多支撐棉價短線反彈遠期行情仍不樂觀（12.10-12.14）
作者：百檢網 時間：2021-12-14 來源：互聯網
??一、行情回顧：
????ICE棉花期貨：ICE棉花期貨本周小幅上漲，主力3月合約周一高開低走，*低至73.27美分，這是本周的*低點，周二高開高走大幅上漲，周三繼續走高，*高至75.53美分，這是本周的*高點，也是7周以來的高點，周四低開低走和周五低開高走，沒有再走出高低點。本周*終累計上漲 1.30美分，報收于75.09美分，持倉12152 0173 3840手，較上周略有減少，總成交68313手，較上周小幅增加。
????鄭棉期貨：鄭棉期貨本周小幅上漲，主力1305月合約周一高開高走，*高至19330元本周高點，周二低開低走大幅下跌，*低至 19065元本周*低點，周三高開后再次下探至19065元，之后震蕩走高，周四周五延續反彈走勢，沒有再出高點和低點，*終本周上漲90元，報收于 19230元，成交49.3萬余手，為該合約掛牌以來*大，持倉190476手，較上周小幅增加。
????二、影響因素分析：
????——基本面因素
????1、宏觀面。中國方面；上周國家統計局公布的11月份主要經濟數據顯示，CPI略有反彈，仍處于低位，工業增加值重返兩位數，明顯高于預期，顯示了中國經濟繼續企穩回升；海關數據顯示中國出口同比增長2.9%，遠低于數透預期的增長9.0%和10月份的11.6%；周五公布的12月匯豐中國制造業PMI初值為50.9，高于預期的50.8和11月終值50.5，創14個月新高。美國方面；美聯儲周三稱，為支持經濟復蘇，自1月開始每月將購買450億美元美國國債，這意味著美聯儲此后的寬松規模每月將達到850億美元，美聯儲擴大寬松規模；上周數據顯示美國首次申請失業金人數下降，11月零售數值環比上升，美國11月工業生產增速為近兩年*快，增長超過預期，反應出美國經濟有所改善，擴大寬松的措施更有助于改善經濟，當前美國的問題焦點仍是財政懸崖，這影響到消費者和企業的信心，這個問題從各方的表態中來看，時而樂觀時而悲觀，仍處于僵局中。歐元區；意大利總理宣布辭職，意大利舉債成本迅速上升，引對市場擔心觸發新一輪歐債危機；德國12月投資者信心上升至7月高點，高于市場預期，這是歐元區中少了的樂觀面；評級機構惠譽對法國債務提出警告；歐盟統計局周五公布，歐元區三季度就業人口較前一季度減少0.2%，較上年同期下滑0.7%，采購經理人指數（PMI）顯示歐元區第四季度衰退程度加深。歐元區經濟成長前景低迷，歐債危機終結之路曲折，中國數據顯示中國經濟整體繼續向好的方向改善，美國方向也有改善，但財政懸崖問題懸而未決，市場重點關注。
????2、年末庫存數據微調支撐ICE棉花期貨價格走高，中長期形勢不樂觀。本周公布的美國農業部月度供需報告顯示，2012/13年度，全球年末庫存預估為7964萬包，較上月報告預估數據下調60萬包。全球庫存預估下調的主因：一是美國美國庫存預估下調40萬包，主因是美棉出口需求增加，出口預估上調20萬包，美棉產量下調，產量預估由1745萬包下調至1726萬包；二是土耳其的數據調整抵消了全球產量增加的影響，中國年末庫存增加的50 萬包，被美國和土耳其數據調整抵消。之前幾周的美棉銷售連續六周增加，主要進口國為中國，另外越南、印度以及土耳其棉花需求增加，這在此次月度供需報告中得到印證，這是近五周ICE棉花期貨保持反彈走勢的主因。本周美國農業部出臺的周度銷售報告利空，該報告顯示，截止12月6日當周美國2012/13年度棉花出口凈銷售283900包，之前四個報告周期的銷售量都在300000包以上，并且當前報告周期的銷量遠低于上個報告周期的415700包，這打破了過去六周銷量一直平穩增長的勢頭，主要進口國中國的需求減弱。總體來看，市場利多力度不大，全球棉花庫存的下調也屬于微調，庫存仍居于1966年以來的*高水平，大宗商品對美國QE4反應消*，中國龐大的棉花庫存可能會使進口量受到抑制。
????3、大量收儲使短期供應趨緊，國內庫存和進口棉到港限制遠期棉價上漲。中國棉花價各指數328棉本周五報19053點，較上周五上漲62 點。截止12月14日2012年棉花臨時收儲累計成交4305410噸，內地累計成交1356360噸，新疆累計成交2095920噸，骨干企業累計成交 853130噸。市場預計中國2012/13年度中國棉花產量約為684萬噸，按此數據推算，全國約超過62%的棉花入儲，大量高等級棉資源被封存，現貨市場資源進一步趨緊，支撐了棉花現貨價格穩步持續上漲，也使鄭棉期貨近月合約表現強勁，大幅上漲，而遠月合約表現相對較弱。近期棉副產品報價上漲，尤其是棉籽價格，油廠采購，支撐了籽棉價格，其它棉副產品行情有所好轉，帶動籽棉價格穩定跟漲，棉企收購積*，籽棉價格穩定且臨近年度，棉農交售積*性有所增加。市場傳聞1%關稅內的棉花進口配額將在月底發放，并且國家未來也將會拋儲，棉企對后勢不看好，加緊加工交儲，部分地區因倉儲庫容有限，日收儲量不足，使棉企業庫存增加，付出的資金利息成本相應也增加，棉企業生產的達不到交儲標準的皮棉盡快銷售回籠資金。國家有關部門發布公告規范5級棉收儲政策，嚴禁交儲企業收購非五級棉收儲區域的棉花，違者重罰，這使河北收購秩序好轉，但企業日收購量大幅下滑。中國為美棉和印度棉的主要出口目的地，近期印度棉和美棉將會集中到港口，棉花供應量繼續增加。
????4、紡織企業原料庫存見底，而進口棉配額和拋儲目前只有傳聞，沒有任何確定消息，紡織企業為了維持生產采購地產棉，尤其是生產高支紗的企業，采購質量好的新疆和內地棉的意愿較強。隨著收儲的增加和棉價的走高，市場可采購的高等級棉日漸減少，紡織企業想采購到價低的高質量棉，難度增加，目前的采購仍是以小批量為主，維持低庫存生產。有庫存的棉企也有意順價銷售，寧可少賺或者略虧也不敢留有庫存。紡織企業的補庫采購使現貨市場似乎有一點回暖跡象，但紡織市場形勢又打擊市場信心，北方市場冀魯豫目前C32S主流成交價在25500-26000元/噸，較高價格在26500-27000元/噸，純紗線價格保持平穩，多數品種的紗線行情處于調整行情，市場報價變化不大，全棉紗的32s、J21s、J40s需求相對好一些，整體成交量一般，紡織企業出貨去庫存回籠資金意愿較強，受于下游坯布滯銷，對紗線需求減少，近期棉紗銷售情況不理想，受于收儲政策支撐和棉花現貨價格的走高，紗線價格才沒有出現大面積降價。棉花原料價格連續上漲而紗線價格不漲，這使紡織企業經營壓力繼續增大，下游紡織企業經營慘淡，普遍虧損，“有訂單早死，沒訂單等死”是紡織企業描述自身行業現狀很直白很反應現實的一句話，企業限產停產較多，臨近年度,紡織企業已計劃在1月提前開始春節假期的較多。中國大量的棉花庫存、外棉集中到港口以及發放配額和拋儲的預期，未來供應量將會增加，而消費不增反減，對遠期的棉價是一種利空打壓。國內外棉價方面，截止12月14日本周五，進口棉花價格指數M級棉花1%關稅和滑準稅下折價分別為13786元/噸和14673元/噸，與當日中國棉花價格328棉指數相比，國內棉價比進口外棉高于的價差分別為5267元/噸和4380元/噸，與上一周五相比國內外棉價差小幅收縮，但仍維持較大差距，進口棉紗仍具備較大的優勢，國內紡織產品在國際市場的競爭力較差，紡織企業期盼國家發放棉花進口配額和拋售國儲，并對國家調節國內外棉價差也有較大的期待。
????5、鄭棉期貨倉單情況：截止12月7日本周五鄭棉期貨倉單數量為520張，較上周五減少30張，有效預報39張，較上周五增加24張。倉單庫存較低且持續為凈減少，有效預報有一定的增加，但增加幅度有限且緩慢，大量收儲又使市場高等級資源減少。目前鄭棉期貨1301月持倉量為55078 手，隨著臨近交割月，由于持倉量制度上的限制以及保證金逐步上調，并且1301月合約接近收儲價，將使一些無意交割的多頭將會陸續減倉，持倉量會日益減少，但因倉單數量少且增加速度緩慢使市場逼倉的預期在本周增強，鄭棉期貨實盤壓力較輕將使近月合約繼續走強，市場呈近強遠弱格局。
????——技術面：
????ICE棉花期貨3月合約圖
??ICE棉花期貨本周延續了反彈走勢，移動平均線短期均線向上反散，MACD和KDJ指標也指向偏多，短線行情仍為向上走勢，ICE棉花期貨價格蹣跚上漲，上行過程中阻力還是比較大，行情會有一定的反復，長期趨勢還沒有轉多，市場短期反彈，暫時還難上破區間高點78.02美分。
????鄭棉期貨1305月合約圖
???鄭棉期貨本周成交較大，表現異于之前幾周，而均線交叉，沒有明確的方向，MACD指標顯示市場仍屬于偏空狀態，市場總體是維持了偏空的橫盤震蕩走勢，成交量的放大也吸引了一部分投資者入場，持倉量增加。鄭棉期貨市場呈近強遠弱格局，近月1301月合約受短期基本面因素的支撐大幅上漲，周五報收于 20320元，接近收儲價。1301月合約的上漲對其它合約也的利好影響，也支撐了1305月合約價格重心小幅抬移，19250阻力不存在，上方阻力 19400。
????三、后勢展望及操作建議：
????中美經濟有持續向好之勢，尤其是中國經濟，新出數據的印證和新領導層的推動下會繼續樂觀，美國財政懸崖問題是市場關注的重點，解決的好與不好對大宗商品都會有直接的影響，歐元區宏觀相對黯淡，歐美需要更多改善才能激發對紡織品的消費需求。
????ICE棉花期貨保持反彈走勢，短期的利多偏向支撐了ICE棉花期貨價格的走高，這種利多還是一種微調，還不足以引發市場出現大的行情，中國國內近期棉副產品市場形勢好轉帶動了籽棉價格走高，優質皮棉大量入儲也使市場略顯緊俏，紡企補庫使市場成交有所增加，這些對當前的棉價有一定的心理支撐，也使1301月合約大漲的逼倉行情多少也蔓延影響到到遠月合約，這種因對棉花短期價格還有向的推動力，但遠月合約的漲幅總之是有限的。無論是ICE棉花期貨，還是遠期的國內棉，還是鄭棉期貨的遠期合約，都要看中國的政策面，配額發放時間及數量、中國龐大的庫存如何處理、拋儲時間、數量及價格、中外棉價巨大的價差如何調整，這些早晚都要進行，而這些對遠期行情來說是利空的。
????操作上，短線波短交易者在區間19000---19400區間操作，長線交易者空單持有。棉企有庫存者可擇機在1305月合約賣出保值。
????ICE
????
????二、影響因素分析：
????——基本面因素
????1、宏觀面。中國方面；上周國家統計局公布的11月份主要經濟數據顯示，CPI略有反彈，仍處于低位，工業增加值重返兩位數，明顯高于預期，顯示了中國經濟繼續企穩回升；海關數據顯示中國出口同比增長2.9%，遠低于數透預期的增長9.0%和10月份的11.6%；周五公布的12月匯豐中國制造業PMI初值為50.9，高于預期的50.8和11月終值50.5，創14個月新高。美國方面；美聯儲周三稱，為支持經濟復蘇，自1月開始每月將購買450億美元美國國債，這意味著美聯儲此后的寬松規模每月將達到850億美元，美聯儲擴大寬松規模；上周數據顯示美國首次申請失業金人數下降，11月零售數值環比上升，美國11月工業生產增速為近兩年*快，增長超過預期，反應出美國經濟有所改善，擴大寬松的措施更有助于改善經濟，當前美國的問題焦點仍是財政懸崖，這影響到消費者和企業的信心，這個問題從各方的表態中來看，時而樂觀時而悲觀，仍處于僵局中。歐元區；意大利總理宣布辭職，意大利舉債成本迅速上升，引對市場擔心觸發新一輪歐債危機；德國12月投資者信心上升至7月高點，高于市場預期，這是歐元區中少了的樂觀面；評級機構惠譽對法國債務提出警告；歐盟統計局周五公布，歐元區三季度就業人口較前一季度減少0.2%，較上年同期下滑0.7%，采購經理人指數（PMI）顯示歐元區第四季度衰退程度加深。歐元區經濟成長前景低迷，歐債危機終結之路曲折，中國數據顯示中國經濟整體繼續向好的方向改善，美國方向也有改善，但財政懸崖問題懸而未決，市場重點關注。
????2、年末庫存數據微調支撐ICE棉花期貨價格走高，中長期形勢不樂觀。本周公布的美國農業部月度供需報告顯示，2012/13年度，全球年末庫存預估為7964萬包，較上月報告預估數據下調60萬包。全球庫存預估下調的主因：一是美國美國庫存預估下調40萬包，主因是美棉出口需求增加，出口預估上調20萬包，美棉產量下調，產量預估由1745萬包下調至1726萬包；二是土耳其的數據調整抵消了全球產量增加的影響，中國年末庫存增加的50 萬包，被美國和土耳其數據調整抵消。之前幾周的美棉銷售連續六周增加，主要進口國為中國，另外越南、印度以及土耳其棉花需求增加，這在此次月度供需報告中得到印證，這是近五周ICE棉花期貨保持反彈走勢的主因。本周美國農業部出臺的周度銷售報告利空，該報告顯示，截止12月6日當周美國2012/13年度棉花出口凈銷售283900包，之前四個報告周期的銷售量都在300000包以上，并且當前報告周期的銷量遠低于上個報告周期的415700包，這打破了過去六周銷量一直平穩增長的勢頭，主要進口國中國的需求減弱。總體來看，市場利多力度不大，全球棉花庫存的下調也屬于微調，庫存仍居于1966年以來的*高水平，大宗商品對美國QE4反應消*，中國龐大的棉花庫存可能會使進口量受到抑制。
????3、大量收儲使短期供應趨緊，國內庫存和進口棉到港限制遠
????4、紡織企業原料庫存見底，而進口棉配額和拋儲目前只有傳聞，沒有任何確定消息，紡織企業為了維持生產采購地產棉，尤其是生產高支紗的企業，采購質量好的新疆和內地棉的意愿較強。隨著收儲的增加和棉價的走高，市場可采購的高等級棉日漸減少，紡織企業想采購到價低的高質量棉，難度增加，目前的采購仍是以小批量為主，維持低庫存生產。有庫存的棉企也有意順價銷售，寧可少賺或者略虧也不敢留有庫存。紡織企業的補庫采購使現貨市場似乎有一點回暖跡象，但紡織市場形勢又打擊市場信心，北方市場冀魯豫目前C32S主流成交價在25500-26000元/噸，較高價格在26500-27000元/噸，純紗線價格保持平穩，多數品種的紗線行情處于調整行情，市場報價變化不大，全棉紗的32s、J21s、J40s需求相對好一些，整體成交量一般，紡織企業出貨去庫存回籠資金意愿較強，受于下游坯布滯銷，對紗線需求減少，近期棉紗銷售情況不理想，受于收儲政策支撐和棉花現貨價格的走高，紗線價格才沒有出現大面積降價。棉花原料價格連續上漲而紗線價格不漲，這使紡織企業經營壓力繼續增大，下游紡織企業經營慘淡，普遍虧損，“有訂單早死，沒訂單等死”是紡織企業描述自身行業現狀很直白很反應現實的一句話，企業限產停產較多，臨近年度,紡織企業已計劃在1月提前開始春節假期的較多。中國大量的棉花庫存、外棉集中到港口以及發放配額和拋儲的預期，未來供應量將會增加，而消費不增反減，對遠期的棉價是一種利空打壓。國內外棉價方面，截止12月14日本周五，進口棉花價格指數M級棉花1%關稅和滑準稅下折價分別為13786元/噸和14673元/噸，與當日中國棉花價格328棉指數相比，國內棉價比進口外棉高于的價差分別為5267元/噸和4380元/噸，與上一周五相比國內外棉價差小幅收縮，但仍維持較大差距，進口棉紗仍具備較大的優勢，國內紡織產品在國際市場的競爭力較差，紡織企業期盼國家發放棉花進口配額和拋售國儲，并對國家調節國內外棉價差也有較大的期待。
????5、鄭棉期貨倉單情況：截止12月7日本周五鄭棉期貨倉單數量為520張，較上周五減少30張，有效預報39張，較上周五增加24張。倉單庫存較低且持續為凈減少，有效預報有一定的增加，但增加幅度有限且緩慢，大量收儲又使市場高等級資源減少。目前鄭棉期貨1301月持倉量為55078 手，隨著臨近交割月，由于持倉量制度上的限制以及保證金逐步上調，并且1301月合約接近收儲價，將使一些無意交割的多頭將會陸續減倉，持倉量會日益減少，但因倉單數量少且增加速度緩慢使市場逼倉的預期在本周增強，鄭棉期貨實盤壓力較輕將使近月合約繼續走強，市場呈近強遠弱格局。
????——技術面：
????ICE棉花期貨3月合約圖
??ICE棉花期貨本周延續了反彈走勢，移動平均線短期均線向上反散，MACD和KDJ指標也指向偏多，短線行情仍為向上走勢，ICE棉花期貨價格蹣跚上漲，上行過程中阻力還是比較大，行情會有一定的反復，長期趨勢還沒有轉多，市場短期反彈，暫時還難上破區間高點78.02美分。
????鄭棉期貨1305月合約圖
???鄭棉期貨本周成交較大，表現異于之前幾周，而均線交叉，沒有明確的方向，MACD指標顯示市場仍屬于偏空狀態，市場總體是維持了偏空的橫盤震蕩走勢，成交量的放大也吸引了一部分投資者入場，持倉量增加。鄭棉期貨市場呈近強遠弱格局，近月1301月合約受短期基本面因素的支撐大幅上漲，周五報收于 20320元，接近收儲價。1301月合約的上漲對其它合約也的利好影響，也支撐了1305月合約價格重心小幅抬移，19250阻力不存在，上方阻力 19400。
????三、后勢展望及操作建議：
????中美經濟有持續向好之勢，尤其是中國經濟，新出數據的印證和新領導層的推動下會繼續樂觀，美國財政懸崖問題是市場關注的重點，解決的好與不好對大宗商品都會有直接的影響，歐元區宏觀相對黯淡，歐美需要更多改善才能激發對紡織品的消費需求。
????ICE棉花期貨保持反彈走勢，短期的利多偏向支撐了ICE棉花期貨價格的走高，這種利多還是一種微調，還不足以引發市場出現大的行情，中國國內近期棉副產品市場形勢好轉帶動了籽棉價格走高，優質皮棉大量入儲也使市場略顯緊俏，紡企補庫使市場成交有所增加，這些對當前的棉價有一定的心理支撐，也使1301月合約大漲的逼倉行情多少也蔓延影響到到遠月合約，這種因對棉花短期價格還有向的推動力，但遠月合約的漲幅總之是有限的。無論是ICE棉花期貨，還是遠期的國內棉，還是鄭棉期貨的遠期合約，都要看中國的政策面，配額發放時間及數量、中國龐大的庫存如何處理、拋儲時間、數量及價格、中外棉價巨大的價差如何調整，這些早晚都要進行，而這些對遠期行情來說是利空的。
????操作上，短線波短交易者在區間19000---19400區間操作，長線交易者空單持有。棉企有庫存者可擇機在1305月合約賣出保值。
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