????? 6月30日晚USDA如期公布其2010年種植報告，預期其播種面積為1090.9萬英畝（6622萬畝），高于3月預測的1050萬英畝（6374萬 畝），同時亦高于此前市場預期的1075萬英畝（6525萬畝），較2009年的914.95萬英畝（5554萬畝）增長19.2％，創近四年新高。但 ICAC依舊預測2010/11年度COTLOOK A指數年度均價將達到87美分/磅，較本年度的78美分/磅上漲9美分/磅。

??????? 基于種植面積的增加，市場預期產量將達到370-390萬噸，較上年度的265.4萬噸增加104.6-124.6萬噸，增幅預期 達到39.4-46.9%，遠遠高于面積19.2%的增幅。
?????? 美棉至2000/01年度以來平均絕收率為11.78%，*低絕收率為3.15%，*高絕收率達到22.13%。而近10年絕收率只有3 年低于10%，顯示天氣對棉花的影響越來越大，以*理想3.1%絕收、單產840磅/英畝計算，2010/11年度美棉總產將達到402萬噸。而假如按平 均11.78%的絕收計算，美棉總產量為366萬噸，反之如果按20%絕收計算，總產僅為333萬噸。因此來看，目前市場普遍預期美棉產量將達到 370-390萬噸的產量屬于相對樂觀預期，這建立在近期良好天氣能延續到新花上市，即市場依舊關注8、9月天氣情況。
數據來源:USDA
?????? 另一方面，USDA6月預測美棉2010/11年度產量為363萬噸，而在面積增加、天氣情況良好的情況下，7月月度供需報告可能繼續上 調美棉產量至390萬噸左右，這將對短期市場形成壓力。但反之，如果7月月度報告如預期上調美棉產量指390萬噸，那么未來繼續上調美棉產量的概率與空間 大幅縮小，除消費可能出現重大利空外，市場難再有利空消息出現，即USDA7月月度報告可能是*后一份由較大份量的利空報告。而后期如果天氣轉變，美棉絕 收率大幅增加并影響單產，產量的下調將對棉價構成強有力的支撐。
?????? 雖然美棉2010/11年度總產可能增加124.6萬噸至390萬噸，但扣除美國2010/11年度自身72萬噸的消費量，加上本年度 63萬噸的期末庫存，美棉可供出口資源達到381萬噸，按2010/11年度美棉期末庫存60萬噸計算，可供出口資源為321萬噸。但在印度本年度大量出 口后，我們預期印度下年度可供出口資源僅為120萬噸左右。即2010/11年度世界主要的兩大出口國可供出口資源僅為441萬噸。但2010/11年度 中國產銷缺口有望達到350-420萬噸之間，而目前中國已沒有太多的期末庫存和國家儲備資源，巨量的缺口只能依靠進口彌補，至2005/06年度以來， 美印兩國棉花占中國進口的67%左右，以此計算，如果2010/11年度中國進口350萬噸棉花，那么將采購印度與美國棉花234萬噸，印美兩國只剩余 207萬噸棉花可供其余進口國家消費。
?????? 因此來看，雖然美棉在2010/11年度增產超過100萬噸，但世界范圍內的供應依舊緊張。7月USDA月報可能是利空出盡的*后一份報 告，市場將進入平穩期，焦點將集中在8、9月中國、印度與美國的天氣情況，而從本年度情況來看，中國天氣情況似乎并不利于棉花生長，即7月后棉價上漲的概 率遠遠大于下跌概率，預期ICE期棉將止跌于74美分/磅一線，并再次挑戰80美分/磅的整數壓力位，而鄭棉將挑戰152 0173 3840元/噸的整數壓力位，在操作 上本周不可激進，逢低少量分批增持多單為宜。