?

????? 上周，國際棉花期現貨市場下滑，多種經濟自身、政治因素和投資意向對農產品期貨市場帶來壓力。現貨市場美棉出口周報中本年度棉花訂單繼續有取消現象，同時市場也密切關注印度棉花加大出口額度的可能性。

　　一、全球經濟發展受威脅。

　　近期全球經濟發展速度會不會減緩的質疑聲越來越多。日本地震、北非和中東惡劣的政治局勢促使原油高漲，同時，全球通貨膨脹率整體偏高，對經濟發展不利。高盛在上周發布報告指出，商品市場的風險較大，原油處于風險均衡狀態，適合長期做多，除大豆和白金外，棉花和銅的投資目標價位已經遠被超越。

　　據相關媒體報道，國際貨幣基金組織公布《全球金融穩定報告》說，在宏觀經濟改善和宏觀經濟政策持續寬松的支撐下，半年來全球金融穩定形勢有所好轉，但金融系統脆弱性仍然存在。上周末，二十國集團(G20)財長和央行行長會議以及國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行春季會議相繼閉幕，在解決世界經濟失衡、規避未來經濟風險方面取得一定共識的同時，與會各方擔憂新興經濟體的高通脹和發達國家主權債務問題將威脅全球經濟。

　　金磚*****第三次會晤15日在海南省三亞市舉行。會上，有關方面指出，世界經濟雖然已經緩慢走出金融危機陰影，但是，老問題沒有徹底解決外，又出現了一些新問題、新情況。歐洲個別國家仍深陷主權債務危機；全球徹底走出金融危機陰影，徹底走向復蘇尚需時日。同時，通脹已經開始席卷全球，釀成金融危機因素又開始泛起。國際大宗商品價格正在全面上漲，特別是近期受經濟復蘇拉動和中東北非動亂影響，國際石油價格屢創新高，既推高通脹又影響到經濟復蘇。

　　二、ICE棉花期貨。

　　當周ICE期棉近期5月合約平均價格152 0173 3840.64美分/磅，較前一周下跌453點；1107月合約182.5美分/磅，跌921點。上周五個交易日下跌了4天，特別是后四個交易日連續下跌，5月合約破位下跌，200美分失守，4月17日結算價跌至195.52美分/磅。

　　期棉在經濟層面壓力下走低，5月合約面臨的逼倉壓力減輕，而同時5/7月合約移倉痕跡明顯，7月合約已成為ICE期棉持倉量*多的合約。市場當周整體成交情況尚可，日成交量在3.5-5萬手之間；4月17日持倉總量194708手，較上周五減少5343手。

　　技術上，主力7月合約開始挑戰175美分/磅的支撐位，目前中短期均線系統粘合形成空頭下跌排列，MACD與KD指標延續空頭下跌排列，MACD指標綠柱繼續增長，跌勢將延續，主力7月合約將挑戰175美分/磅支撐位。

　　三、國際棉花現貨市場。

　　當周國際棉花價格隨期貨下跌，代表國際棉花價格走勢的CotlookA指數周平均224.65美分/磅，較前一周跌388點，Cotlook新花A指數155.83美分/磅，跌288點。進口棉花價格指數（FCINDEX）M周平均222.56美分，跌645點。

　　美棉出口周報顯示，4.1-4.7一周美國凈簽約出口本年度陸地棉為負的21840噸，裝運70057噸；凈簽約出口本年度皮馬棉726噸，裝運1383噸。此外凈簽約下年度陸地棉38603噸及皮馬棉91噸。近三周美棉都有土耳其和墨西哥等地取消前期訂單，有業內人士指出，這主要是個別棉商在全球范圍內的回購后的表象。中國因國內價格低于國際市場價格，也有企業參與到回購的行列中。但同時，內低外高的局面下國內企業采購外棉的意愿減弱，包括對遠期棉花的采購。近期在全球市場7月份左右裝運的澳棉和南美棉花報價增多。

　　四、市場展望。

　　中國先后通過加息和調高準備金率來穩定通貨膨脹，歐洲和韓國等地近期也進行了加息，利比亞局勢稍微緩和，尼日利亞和科特迪瓦等地政治局勢的發展，原油價格往125美元/桶靠近.等等經濟方面的問題和影響因素的發展，將對全球商品市場走勢產生重要的影響。

　　4月21日印度有關部門將再度舉會研究是否增加棉花出口額度的問題，目前印度紡織業界*度反對增加棉花出口，市場傳言稱印度或將在下個月放開一定的額度，但*終結果還需要印度官方表態。

　　南半球本年度棉花報價增多，上市期不遠，北半球棉花陸續開播，下年度的棉花供應預期增加，消費的是高于產量還是低于產量，對棉花價格也有影響。當然，棉花的供應幾何，還要看老天爺的臉色。