?高位調整 報告公布前宏觀氛圍不佳

??? 隔夜受國際宏觀數據走差帶動，美元大幅反彈，引發工業金屬原油紛紛回落，農產品抗跌性再現，ICE期棉高位震蕩，小幅回落。

??? 昨晚，宏觀經濟復蘇曲折性再次體現，公布的數據顯示，美6月貿易赤字499億美元，大超預期，日本7月批發價格意外下滑，或成通縮征兆，同時英央行下調英國未來3年經濟年均增長率，加重了投資者對全球經濟狀況的擔心情緒，受此影響，美元兌除日元外的其他所有貨幣強勁反彈，美元指數創 2008年10月以來*大單日漲幅，與宏觀及美元聯動緊密的工業金屬、原油成為重災區，美股也創下6月29日以來*大單日跌幅。棉花方面，市場關注今晚 USDA月度報告，預計將調低巴基斯坦產量，調增美棉產量、出口量，關注幅度變化，對于中國產量數據，其是否變化將可能是左右行情中性中是否偏多的主要依據，另外，整個農產品受此次USDA發布的報告的引導性也*其重要，密切關注。

??? 鄭棉昨日高開上沖，隨后受整個周邊市場氛圍壓制回落，持倉量1月大幅縮減，拋儲面上，昨日成交均價18178元，較前一日下滑30元，*高18920元，*低5級17150元，行情陷入高位震蕩蓄勢。操作上跟隨現貨氛圍，多頭思路維持。（首創期貨 董雙偉）

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??? ICE期棉小幅回落但不改漲勢

??? 雖然隔夜美元走強，同時受中國經濟可能放緩影響，隔夜國際工業品大幅下挫，但這對處于強勢的美棉影響有限，在USDA月度報告前，ICE 期棉在部分多單獲利平倉盤的壓力下小幅收跌，12月下挫0.23美分至80.90美分/磅，延續上漲趨勢不改。在中國國儲棉成交價格達到18178元/噸的支撐下，市場依據看好消費對棉價的支持，并忽略美棉大幅增產的利空因素，USDA月度報告預期難以改變棉價的漲勢，建議保持多頭思路不改，關注12月合約80美分/磅的支撐位。

??? 技術上，ICE期棉探底回升小陰報收，棉價站穩短期均線之上，均線系統繼續上行延續多頭上漲排列，KD與MACD指標延續多頭上漲排列，MACD指標紅柱維持強勢，趨勢并沒有改變，12月合約有望背靠80美分/磅后上行挑戰84美分/磅的壓力位，建議對其保持多頭思路不改謹慎看漲，關注80美分/磅對棉價的支撐作用。

??? 國內鄭棉昨日因多單背靠17000元/噸壓力位獲利平倉而回吐部分漲幅，在紗價下跌的壓力下，多頭信心明顯不足，在此情況下，雖然11日國儲成交區域激烈，折328B級凈重結算上漲135元至18453元，但如果沒有倉量的配合，在ICE期棉小幅調整的情況下，鄭棉難以突破17000元/ 噸壓力位，建議逢高減持多單，待放量增倉突破后在增持為宜。（萬達期貨 杜映）

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??? 美元大幅反彈，期棉小幅收跌

??? 周三ICE期棉12月合約開盤于81.10，在80.33-81.19美分區間波動，由于投資多單獲利了結，市場交投清淡， 市場人士都靜待今晚即將公布的月度供需報告， 導致期棉小幅收跌0.23美分， 收盤于80.90，幅度達0.28%. 從技術上來說， 期棉12月收一陰線星，繼續收于各均線之上，帶有下影，形成一個頂部孕線格局， 高位多單獲利平倉的壓力很大， 短期仍然是保持高位調整的走勢，市場的情緒處于猶豫不定階段， 靜待報告出爐后的走勢變化。國際方面，由于昨日美國貿易赤字499億美元大超預期， 導致美元大幅反彈， 道瓊斯指數大跌2.49%，金屬、原油等商品也出現大幅下挫， 農產品受此影響較小，但美國經濟的前景暗淡， 在一定程度上會壓制投資者做多的情緒， 所以外圍市場的不確定， 致使期棉難以走出強勢單邊上漲行情。

??? 國內方面，周三鄭棉早盤在多單的推動下， 高開高走， 上試17000阻力位失敗回落， 多單獲利平倉，尾盤在大宗商品下跌帶動下， 期棉失去整日漲幅， 收于16880. 昨日拋儲競拍均價為18453元/噸，盡管當日儲備棉折328級均價較昨日有所上漲，但因為本次出庫銷售的儲備棉按凈重結算，其折算后與當日CCI 328級棉18126元/噸相比，實際仍持平略低。 美棉小幅下跌，對今日走勢影響不大。 所以操作上，保持多頭思維，建議投資者以日內短線操作為上。（長江期貨 王健）

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??? 基本面因素偏空，棉花難以再有大漲

??? ICE棉花期貨周三小幅下跌，交投*活躍的12月合約下跌23點，報收于80.90美分。外部不利的經濟因素打壓了包括棉花在內的商品期貨價格。中國7月經濟數據顯示：CPI增長比預期略高，其它各項數據繼續表現疲軟，工業增速也保持回落態勢，投資受到抑制，美國貿易赤字高，這些使市場對經濟前景憂慮，美元持續反彈，以上外圍因素使股市及期貨市場出現較大的跌幅，棉花雖然表現稍強，但也難以獨漲。另外，市場預計即將出臺的美國農業部報告將調高美國棉花產量預估，并且下一年度棉花的庫存也將調高，美棉的增產將抵消一些國家產量的下滑。當前市場因素整體偏空。

??? 國內昨日儲備棉競賣情況，全部成交，折合328棉價格為18453元/噸，價格較上一日高135元。國儲棉成交價格與當前鄭棉近月合約價格相差不大，對整個棉花市場行情影響不大，但國儲棉的拋售增加了市場供應，使新舊棉花年度順利過渡，抑制了棉花的價格上漲和炒作，這方面起到了關鍵的作用，這也是政策的目的所在。當前來看，不論是從外圍經濟形勢和內部環境，棉花難以再有較大幅度的上漲行情，近期棉花市場以盤整穩定為主。（海通期貨鄭州營業部：張建衛）

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