英國(guó)PLEXUS公司發(fā)布*新一期的國(guó)際棉花期貨和現(xiàn)貨報(bào)告，主要內(nèi)容如下：

????ICE期棉持續(xù)大幅震蕩，在過(guò)去的幾個(gè)星期內(nèi)買賣雙方博弈非常激烈。2美元以上的阻力點(diǎn)不斷增加，但是由于工廠還要在接下來(lái)三個(gè)月不到的時(shí)間里鎖定 5百萬(wàn)包（約110萬(wàn)噸）棉花的基差合同，導(dǎo)致市場(chǎng)還有底部強(qiáng)力支撐。
????當(dāng)周的美棉出口報(bào)告給看漲人士帶了一個(gè)很大的驚喜。很多操作者預(yù)期由于謠傳的被取消的合同數(shù)量增加，本年度美棉出口銷售數(shù)字應(yīng)該很不理想，然而報(bào)告中顯示本年度美棉凈出口量、新年度棉花簽約量都很好，本周裝運(yùn)情況也維持高位。總體來(lái)說(shuō)，本年度成交量已經(jīng)有152 0173 3840萬(wàn)統(tǒng)計(jì)包數(shù)（480磅/ 包），其中900萬(wàn)包已經(jīng)出口。相比去年同期銷售只有55萬(wàn)包的數(shù)字，新年度總銷售已經(jīng)達(dá)到470萬(wàn)統(tǒng)計(jì)包數(shù)。
????3月31日美國(guó)農(nóng)業(yè)部會(huì)正式發(fā)布新年度種植意向報(bào)告。輿論普遍認(rèn)為種植面積在 1300-1350萬(wàn)公頃，比本年度1100萬(wàn)公頃面積增加20%。但是我們都知道種植面積增加并不一定意味著產(chǎn)量的增加，特別是在“拉尼娜”現(xiàn)象存在的年度。作為美棉一大產(chǎn)區(qū)的德州西部，相比平常要更干燥，從三個(gè)月預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，情況不會(huì)有所好轉(zhuǎn)。因此幾乎可以確定今年的損失概率要比往年來(lái)的高，我們相信現(xiàn)在推算的2050-2100萬(wàn)包這個(gè)數(shù)字還言之過(guò)早。
????美國(guó)農(nóng)業(yè)部關(guān)于下年度全球供需報(bào)告要在6月份才能發(fā)布，但是一些**的操作者和分析家相信世界總產(chǎn)量會(huì)增加到大約13000-13500 萬(wàn)包。這個(gè)數(shù)字將以相當(dāng)大的差異打敗06/07年度創(chuàng)造的12180萬(wàn)包。這樣的話，相當(dāng)于大多數(shù)地區(qū)要在本年度產(chǎn)量上增加13-17%。從辯論的角度讓我們來(lái)假設(shè)一下如果世界產(chǎn)量真的能達(dá)到這個(gè)數(shù)字，價(jià)格指數(shù)真的會(huì)回到一些人預(yù)想的85美分嗎？我們認(rèn)為有很多理由都有力的說(shuō)明這個(gè)想法是錯(cuò)誤的：
????**，如果總量達(dá)到13000萬(wàn)包并不意味著庫(kù)存會(huì)回到原來(lái)的位置，需求會(huì)消化至少絕大多數(shù)產(chǎn)量增長(zhǎng)的部分，也有可能是全部。我們不能忘記像2006/07年度，工廠曾經(jīng)使用了12380萬(wàn)包棉花，何況近五年來(lái)全球零售需求持續(xù)增長(zhǎng)。我們的觀點(diǎn)是如果使用現(xiàn)有的 11660萬(wàn)包數(shù)字作為基準(zhǔn)點(diǎn)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的需求總量，這將是錯(cuò)誤的。現(xiàn)在數(shù)字僅為11660萬(wàn)包不是因?yàn)樾枨蟊?006/07年度減弱，而是因?yàn)闆](méi)有足夠的棉花可以供應(yīng)！
????換言之，我們相信如果供應(yīng)充足，有很多潛在需求會(huì)立即浮出水面。像我們以前提到過(guò)的，全球人均棉花需求和美國(guó)人均需求是一樣高的，全球消費(fèi)量會(huì)達(dá)到大概47000萬(wàn)包或者說(shuō)是當(dāng)前水平的四倍。這說(shuō)明需求上有巨大的潛力存在，操作者需要跳出“棉花綽綽有余”這個(gè)思維模式，因?yàn)橛芍袊?guó)和印度為首的世界上另一半的消費(fèi)群體，已在多年前就歸入消費(fèi)增長(zhǎng)這個(gè)版圖里。
????我們現(xiàn)在處在長(zhǎng)期資源不足的情況下，整個(gè)世界都在食物、能源服裝等需求不斷增加中掙扎。需求必然要被抑制，**的方法只有抬高價(jià)格！
????另一個(gè)讓我們感到樂(lè)觀的原因是美元，美元將在未來(lái)幾年里進(jìn)一步貶值。美國(guó)現(xiàn)在的財(cái)政狀況非常糟糕，預(yù)算赤字有約17000億美元一年，現(xiàn)有賬戶每年虧損近5000億美元。這只有靠聯(lián)邦政府不斷的印刷美元才得以維持。歐元和日幣也在面臨著相似的情況，美元貶值可能在匯率兌換時(shí)感覺(jué)并不明顯，但是它會(huì)直接體現(xiàn)在更高價(jià)格的黃金，原油和其他商品中。
????我們現(xiàn)在得到的結(jié)論是什么？工廠再一次錯(cuò)過(guò)了上周期貨下降時(shí)候鎖定基差合同的**機(jī)會(huì)。隨著美棉出口報(bào)告維持強(qiáng)勢(shì)，倉(cāng)單開(kāi)始不足，5月和7月合約仍有上升的巨大潛力并有可能創(chuàng)出新高。
????綜上所述，我們現(xiàn)在對(duì)于12月合約的水平很滿意，12月合約會(huì)更多的像本年度合約月份一樣存在供應(yīng)問(wèn)題，而不是作為一個(gè)供應(yīng)充足的新年度合約。雖然新年度產(chǎn)量可能創(chuàng)出新高，但是工廠有很多被壓抑的需求會(huì)被引導(dǎo)到新年度的采購(gòu)中，因此在2012年初之前肯定有大批采購(gòu)涌現(xiàn)。當(dāng)工廠意識(shí)到這個(gè)處境，他們又會(huì)像今年的情況一樣瘋狂的爭(zhēng)奪庫(kù)存，這將進(jìn)一步大幅推升12月合約。