??? 【東吳期貨晨會投資內參】

　　1、宏觀、股指：回調之后，大盤有望繼續上攻

　　外盤方面：周二美國股市強勁上漲，道瓊斯指數創出今年年內以來*大的日漲幅。其主要原因有四，**奧巴馬總統透露有關提高美國債務上限的談判取得重要進展，二是IBM等公司的財報好于市場預期，凝聚了市場人氣，三是奧巴馬對3.7萬億美元的赤字削減計劃表示支持，進一步提振了市場人氣，四是6月份住房開工數環比激增14.6%，引發了投資者強烈的做多情緒。歐洲股市也出現了大幅反彈，泛歐道瓊斯STOXX 600指數上漲0.8%，報收于264.28點，由于主權債務擔憂的加劇，以及市場對歐洲銀行壓力測試結果表示失望，該指數在上一個交易日重挫1.8%。

　　內盤方面：從盤面看，昨日大盤受隔夜歐美股市下跌影響，早盤大幅低開，之后由于權重板塊表現依舊疲軟，加上個股也紛紛回落，指數一路下行，*終收盤于*低點附近。但由于地產板塊異軍突起，對大盤起到了一定的支撐作用，因此上證綜指和深圳成指的跌幅要小于創業板指和中小板指(6885.537,-20.82,-0.30%)。近兩日，消息比較集中的是關于房地產方面，不僅上周成交量出現了大幅回落，房地產信托也呈繼續收緊態勢，房地產企業第三季度業績可能受到挑戰，后市風險猶存。個股方面的表現也差強人意，不僅呈現普跌格局，且不少個股跌幅較大，但是由于前期上漲幅度較猛，短期的回調也情有可原。如果短期之內資金仍能推動個股上行，那么上漲趨勢仍將保持。

　　從均線上看，上證指數昨日開盤直接跌破年線，之后一路下跌，在60日均線上方受到多頭守護。昨日日報已經提及，一個高位的陰十字星對于短期會造成一定的壓力，昨日的下跌在情理之中，但是由于60日均線為重要均線，今日多頭可能會加大守護的力道，甚至進一步上攻年線。從成交量來看，昨日雖然個股普跌，但成交量有所減少，主力出貨動作并不明顯，短期回調屬于正常范疇，投資者可以借此逢低建倉。

　　IF1108:3105-3152 0173 3840

　　作者：彭春暉 宏觀股指助理分析師

　　2、銅：銅價金融屬性已經凸顯多單跟進

　　周二在國內市場消息面相對平靜的環境下，上證走低基本金屬異軍突起，滬銅超預期突破上漲。從基本面來看，多空因素交織，美國公布了6月新屋開工數為62.9萬戶，好于預期值57.5。但倫敦庫存和上交所庫存不減反增，隔夜倫敦庫存增加4450噸，此時銅價并未下跌，說明商品屬性退居其次，取而代之的是金融屬性作用凸顯。奧巴馬周二對一項總額3.7萬億美元的赤字削減方案表示贊賞，這項方案標志著赤字削減談判取得顯著進展，”QE3”正在有序的推出，令美元保持弱勢。而另一方面值得關注的是日本市場，據IMF稱日本經濟正在顯示復蘇跡象，在復蘇過程中，IMF建議采用增加購買長期公共證券和私人資產來擴大其資產購買計劃，*終目的是為全球灌水，日本政府若采取建議，則下半年全球市場的資金面相對寬松，作為避險工具的黃金將帶領貴金屬和基本金屬繼續走強。

　　長線操作：1110合約在72500-73000區間內擇機多單入場，止損20日均線。

　　作者：宋露 工業品**分析師?

　　3、橡膠：滬膠低開高走，走勢較為強勁。

　　近日滬膠日內震蕩較為激烈。早盤由于高盛下調美國第二季度經濟增長預期，外盤出現普跌，使得滬膠開盤走低，受五日均線的強烈支持，滬膠觸底反彈，尾盤迅速拉高。近期來看歐美債務問題對市場的影響更大一些，但也不會直接干擾到滬膠的走勢預期。目前基本面相對比之前已經出現好轉，庫存逐步消化，青島保稅區庫存已經降至到8萬多噸左右。由于期價近期的大漲，復合膠價格出現滯漲，進口價格也出現了下跌，目前價格已低于期膠，對膠價的支持有所減小。從持倉來看，午后做多的情緒提升，多頭資金積*進場，主力再度多單持有。但值得注意的是，目前資金面占主導地位，主力資金換手較快，交易較為謹慎。今晨日膠大幅走高，對滬膠開盤有**作用，滬膠已接近36000點位，今日關注36000附近的壓力，如能有效突破并成功站穩，下一點位在37000附近。

　　日內操作：1201合約逢低吸入，少量做多，35500-36500。止損在35000

　　作者：權姝文?? 助理分析師?

　　4、豆類：美豆再度受阻1400美分，豆類近期看調整

　　盡管昨日國內豆類尾盤一度出現拉升，顯示近期多頭看漲情況較強，但夜間美豆在1400美分附近再度受阻，給多頭澆上一盆冷水。從整個上半年來看，美豆指數此前曾經3次上沖1400美分，但每次都是剛一突破就受到打壓出現回落。昨日美豆再度盤中突破1400美分，也再度出現沖高回落，因此短期來看美豆在1400美分附近的壓力位仍然有效。美豆要想形成有效突破，不是僅靠自身基本面能做到的，還需外圍市場配合，如果后市美聯儲的QE3能夠推出，則是一大助力。此外，近期宏觀面歐債、美債危機的不確定性較大，也令商品短期失去明確方向。因此，我們預期近期國內豆類也將維持振蕩走勢，后市美聯儲推出QE3的可能性還是較大，豆類中長期看漲的觀點不變。

　　操作，中長線多單繼續持有，大豆1205止贏4600，豆粕1205止贏3300，豆油1205止贏10200；此外推薦買豆粕1205賣大豆1205套利。

　　作者：王平 農產品(17.47,0.20,1.16%)**分析師

　　5、白糖：鄭糖大幅走高，追漲需謹慎

　　由于現貨價格堅挺，柳州現貨盤大幅走高，促使昨日國內鄭糖增倉放量上行，創出新高。經過本輪上漲，柳州盤已經從此前的遠期貼水變為遠期升水，現貨的支撐效應有所減弱。此外，近期國內外糖價呈現分化走勢，昨晚ICE原糖再度出現回落，此前一直對價格起支撐的10日均線被跌破，有可能預示著上漲行情的結束，糖價可能將進入盤整階段，甚至是出現回調。因此，盡管我們國內鄭糖走勢強勁也需要引起警惕，不宜盲目追漲。

　　操作，如此前有多單可繼續持有，止損5日均線，此前沒有多單則不宜追漲，暫時觀望。。

　　作者：王平 農產品**分析師

　　6、鉛鋅：美國利多頻傳，內外或聯動上行

　　近近期外盤動向是滬鋅的主要導向，基本面影響在變化不大的情況下成為次要因素。隔夜倫鋅在前日2%以上的漲幅基礎上再創2.62%的大幅上漲，究其原因美國因素為支持倫敦金屬大漲主因：1、隔夜美國總統奧巴馬的發言表示債務談判出現進展，分歧正在縮小，市場憂慮情緒得到緩解，此番發言也預示著新的貨幣寬松政策或將到來，美元受累下滑； 2、美國經濟數據良好，隔夜公布的美國新屋開工率觸及5個月來*高水平，同時消費品銷售率也有所上升，市場信心受到鼓舞。盤面上顯示滬鋅市場資金涌入積*，市場做多氛圍濃厚，但主力多單較主力空單漲幅并無太大優勢，表明市場在上行中仍有分歧，在連創近期新高后，或現短期超買風險。操作上不可盲目追高，逢低買入或為良策，滬鋅1110合約18550-18650間建多，中線持有。

　　鉛：穩扎穩打，持續上行

　　隔夜外盤的大漲上行及美國方面的利多消息將于本日繼續帶動滬鉛上行。國內方面，市場對鉛蓄電池的需求量與日俱增，7、8月份為電動車銷售旺季，前期由于環保整頓對與鉛蓄電池的需求不斷積壓，亟待爆發，在此基本面利多支持下，滬鉛近期穩步上行。對于滬鉛我們維持中期看多，策略上逢低做多。

　　操作上1109多單持有，止損17250。

　　作者：丁磊??? 助理分析師??

　　7、螺紋鋼、焦炭： 保障房力挺螺紋，長線多單繼續持有

　　昨日螺紋下探后企穩反彈，而1201合約走勢較強。出于基本面的不斷利好信息出現，螺紋近日走勢*為堅挺。昨日有評論說保障房完成過半的數據存在水分。筆者認為，關鍵點不在于目前的數據是否真正有水分，而是政府、社會輿論都非常關注今年保障房建設的進度就好。這樣，截止日期前保障房建設帶來的需求將實實在在地得以體現。另外，中鋼協*新數據7月上旬粗鋼日產量195.5萬噸，環比降3.1%。供給轉弱的消息將對本周螺紋走勢帶來較好支撐。操作上，多單堅定持有，新進多單可考慮在1201上建倉。

　　焦炭： 螺紋表現強勢，焦炭短線受支撐

　　焦炭昨日依舊窄幅震蕩整理，市場人氣*為低迷。基本面來看，上游動力煤雖有所回調，但焦煤價格基本不變，而下游鋼材市場則顯示出淡季不淡的良好氛圍。操作上，焦炭短線因螺紋強勢得到支撐。1109合約若失去支撐跌破2300可短線追空。

　　作者：葉斐? 鋼材分析師?

　　8、棉花：美棉走強，鄭棉或將緊跟其上

　　昨日鄭棉1201合約高開震蕩上試22000遇阻，午盤在空頭加力情況下小幅下挫至收盤站穩21800，日內收出小陽線。電子撮合市場各合同全線止跌收漲，訂貨量有所增加。ICE12月期棉止住前期跌勢，日內收出光頭陽線，漲幅4.13%。從基本面來看，中國棉花價格指數繼續下跌，雖然現貨市場交投依然清淡，但下游棉紗跌幅減少，成交量略有好轉。棉花替代品滌綸短纖和粘膠纖維價格大致穩定，出貨向好。從盤面上看，近日期貨價格的上漲和現貨價格的下跌出現了一定的背離，主要是技術上的回調需要。從昨日主力資金來看，前十凈空持倉再創新高，顯示主力做多并不堅決，后期鄭棉走強若無現貨市場相配合，必將再受空方的壓制。近期鄭棉市場仍將震蕩調整。昨日1201合約站穩21800一線，電子盤止跌收漲，ICE期棉亦收出一根大陽線。

　　操作上，前期多單可繼續持有，日內1201合約21800以上逢低做多，止損21700。

　　作者：王廣前

　　助理分析師??

　　9、化工類：

　　燃料油：站上5000元大關，油價上漲繼續利好滬油

　　國際油價方面，因猜測歐洲領導人將就解決區內債務危機的方案達成一致以及美國6月新屋開工躍升。7月19日紐約原油期貨8月合約上漲2.16美元或2.3%收于98.09美元/桶。ICE布倫特原油9月合約上漲1.96美元或1.7%收于118.01美元/桶。

　　國內商品期貨漲跌不一。滬油上尾盤奮力拉升，站上5000元大關。國際油價再度走強，利好滬油，上漲將延續。因猜測歐洲領導人將就解決區內債務危機的方案達成一致以及美國6月新屋開工躍升，市場風險偏好上升，國際油價大幅走強，新加坡燃料油價格繼續上漲，國內船用油市場維持平淡為主。操作上原多單繼續持有，止盈4960。日內5000元上方逢低做多，止損4990。

　　PTA：上游原料PX價格持續暴漲，將推動期價走高

　　周二PTA期貨強勢震蕩，9300元附近支撐力度較強，短期震蕩蓄勢后將再度挑戰60日均線壓力位。當前PTA供需面總體偏強。受國內芳烴裝置意外停車影響，PTA上游原料PX價格持續暴漲，已經突破1500美元關口，PTA生產成本逼近9000元關口，生產商利潤不斷壓縮，成本支撐日益強勁。后市PTA很可能出現成本推動型上漲行情。下游聚酯滌綸行情銷量雖有回落，但工廠庫存已經降至合理或偏低水平。目前聚酯企業開工率維持在高位，對PTA剛性需求旺盛。不過后市也存在兩大利空，一是夏季用電負荷*高的時間段到來，江浙化纖紡織企業隨時面臨因限電而降低開工率的不利局面，影響PTA需求。二是逸盛PTA新產能的釋放增加市場供給量。因下游聚酯產能也在同步擴張，PTA供需關系尚未出現實質性失衡狀況。從市場氛圍來看，商品期貨整體抗跌，部分品種創出歷史新高，市場猶存在做多動能。近期鄭棉頂住現貨利空及美棉大跌壓力，震蕩筑底，一旦向上突破，對PTA期貨行情將起到積*推動作用。操作方面TA1201合約原多單持有，止盈9250。日內9300上方逢低做多，止損9274。

　　LLDPE：高位震蕩，近弱遠強格局將延續

　　LLDPE期貨小幅下跌，但技術上并未破位，總體維持高位震蕩走勢。偏弱供需面制約了期價繼續走強，但受成本支撐，下跌空間有限。期現價差、近遠月價差不斷拉大，套利資金可能迫使期貨價格向現貨價格靠攏，9月合約上漲壓力*大。LLDPE現貨市場報價穩定，下游工廠采購意愿不強，需求偏弱。供給方面，前期檢修裝置將陸續開車，國產量將提高。國內外部分商品期貨價格創出歷史新高，顯示市場風險偏好增強。弱美元繼續推動國際油價上漲，LLDPE 期貨呈現近弱遠強走勢。操作上原9月合約多單持有，止盈11100。日內1201合約11800-11970之間高拋低吸。