人民幣兌美元匯率自6月初以來已顯著升值近6%，央行再次使用價格型逆周期調節工具穩定市場預期。10月10日，央行發布公告稱，今年以來，人民幣匯率以市場供求為基礎雙向浮動，彈性增強，市場預期平穩，跨境資本流動有序，外匯市場運行保持穩定，市場供求平衡。為此，決定自2020年10月12日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0。

這是繼2018年4月央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調到20%后，再次恢復至0。遠期售匯業務是銀行對企業提供的一種匯率避險衍生產品。企業通過遠期購匯能在一定程度上規避未來匯率風險，但由于企業并不立刻購匯，而銀行相應需要在即期市場購入外匯，這會影響即期匯率，進而又會影響企業的遠期購匯行為。這種順周期行為易演變成“羊群效應”。2015年“8·11”之后，為抑制外匯市場過度波動，央行將銀行遠期售匯業務納入宏觀審慎政策框架，對開展代客遠期售匯業務的金融機構收取外匯風險準備金，此后央行多次跟隨市場形勢變化及時調整風險準備金率的具體水平。

中國銀行研究院研究員王有鑫對證券時報記者表示，從過去調整的情況看，央行通常在匯率貶值幅度和貶值預期較大時啟用該手段，將風險準備金率提高到20％，在匯率穩定后再降至0。在本次調整前，央行曾于2018年8月在人民幣貶值壓力較大時將其由0調至20%，由于準備金要被凍結且利率為0，相當于提高了銀行遠期售匯和企業遠期購匯的成本，在一定程度上可以抑制企業遠期售匯的順周期行為，起到穩定匯率的作用。目前，形勢顯然已經有所變化，國慶節后人民幣強勢升破6.7，創2019年4月以來新高。匯率升值雖然能夠起到降低進口成本、穩定跨境資本流動和提振資本市場等作用，但升值速度過快也會在一定程度傷害出口部門，并對經濟復蘇產生一定的負面影響。

“此時調降遠期售匯風險準備金率，降低企業遠期購匯成本，有利于增加購匯需求，在一定程度上平緩匯率升值幅度和速度，更好地實現匯率穩定和雙向波動。”王有鑫稱。

民生銀行首席研究員溫彬也表示，外匯風險準備金率屬于逆周期調節工具，通過調整，防止人民幣過度升值或貶值，實現人民幣兌美元匯率在合理均衡水平下的雙向波動。近期人民幣兌美元升值顯著，此時將外匯風險準備金率下調為零，一方面有助于人民幣兌美元匯率繼續保持在合理均衡水平，另一方面也有助于銀行降低遠期售匯成本，增加企業對此產品需求，以更好地利用衍生品管理匯率風險。

由于前期人民幣兌美元匯率顯著升值，加之央行此時降低風險準備金率，多位受訪的資深外匯分析人士認為，預計四季度人民幣匯率升值空間有限，甚至會出現一定回調。從短期看，對于近期有美元使用需求的企業或個人而言，當前的換匯點位或較為合適。