當(dāng)下，國外疫情呈現(xiàn)爆發(fā)趨勢，市場情緒一落千丈，全球經(jīng)濟市場低迷，多數(shù)商品價格一瀉千里。筆者就近期棉花趨勢進行分析及觀點綜述。

數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)現(xiàn)貨均價為1152 0173 3840元/噸，進口棉1%關(guān)稅成本為11516元/噸，以1%關(guān)稅棉花進口成本核算的進口利潤為334元/噸。棉紗方面，中國紗線價格指數(shù)（CY Index）C32S為20460元/噸，進口棉紗港口提貨價（印度C32S）為20540元/噸。以上價格均處于近五年低位。

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部3月預(yù)估，中國棉花產(chǎn)量593.3萬噸，進口179.6萬噸，消費794.7萬噸，消費水平和2015/16年度大體相當(dāng)。在海外疫情影響下，棉花需求仍在大幅調(diào)減，供大于需格局不可避免。

國內(nèi)方面，從往年的紡織服裝類細分數(shù)據(jù)看，國內(nèi)1-3月份的消費量占全年消費總量的26.88%（按USDA預(yù)估國內(nèi)消費795萬噸計算，約213萬噸）。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2020年1-2月我國出口紡織品同比下降20%，3月份出口數(shù)據(jù)雖暫未公布，但從市場反映來看，目前終端消費在1-3月份已失去這一黃金時段。有機構(gòu)預(yù)估，如果海外疫情持續(xù)蔓延到六月份，本年度國內(nèi)消費減少或達100萬噸以上。

筆者認為，棉紡織業(yè)訂單的缺失是主導(dǎo)因素。隨著2月份新冠疫情全球范圍爆發(fā)，我國外貿(mào)出口、中短期訂單迅速萎縮甚至停擺，國內(nèi)紡織企業(yè)面臨剛剛復(fù)工復(fù)產(chǎn)又要減產(chǎn)停產(chǎn)的壓力。第二，全球經(jīng)濟大環(huán)境是壓垮棉花的又一主要因素。從目前公布的數(shù)據(jù)來看，全球疫情遠沒有到拐點。與此同時，俄羅斯、沙特一直在打原油價格戰(zhàn)，原油價格持續(xù)走低，全球經(jīng)濟復(fù)蘇艱難。第三，價格持續(xù)大幅下跌，市場買盤遭受沉重打擊，恐慌情緒持續(xù)蔓延也是關(guān)鍵因素。棉花在跌破12000元/噸時，散戶大量抄底買盤，但后續(xù)出現(xiàn)跌停板，市場買盤遭遇沉重打擊。涉棉貿(mào)易商的皮棉在價格不斷下跌中難以出售，部分企業(yè)已經(jīng)虧損到通過質(zhì)押度日。第四，軋花企業(yè)后續(xù)將面臨還貸問題，企業(yè)負擔(dān)相對嚴重。棉價不斷創(chuàng)歷史新低，棉花產(chǎn)業(yè)上下游將不得不面臨一輪大洗牌。

如何看待底部空間呢？根據(jù)目前國內(nèi)服裝行業(yè)的復(fù)產(chǎn)率及進出口數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)棉花的消費數(shù)據(jù)調(diào)減100萬噸或為必然，且棉花的供需結(jié)構(gòu)較2015/16年度更顯寬松，2015/16年度的9890元/噸的歷史低點大概率可以突破。盡管如此，但我們不能忽視可能迎來拐點的因素，一是海外疫情出現(xiàn)拐點、新增人數(shù)增長放緩；春耕時節(jié)棉農(nóng)積*性、天氣等供應(yīng)端因素配合炒作。

從國內(nèi)消費來看，紡織服裝市場兼具流行性和時效性，2019年冬季受疫情影響未銷售出去的服裝將結(jié)轉(zhuǎn)至2020年冬季。眼下疫情仍在蔓延，春裝銷售已受到影響，且春裝庫存增加將間接影響秋季服裝消費，企業(yè)現(xiàn)金流在疫情影響下更加吃緊，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)環(huán)相扣，會倒逼布廠、紗廠經(jīng)營惡化。