期貨方面。周一慣性下探到前期低點附近后，投機、套保買盤增加，盤面快速回升，全周延續震蕩上行趨勢，鄭棉主力合約CF2005上周五收于12600元/噸，周漲420元/噸，盤面快速上漲，交投活躍，成交量增加8.9%，5月合約部分移倉9月等待長線機會。紗廠陸續復工，但產能恢復緩慢，疫情致使內銷冬裝、春裝銷售受阻積壓嚴重，疫情在主要出口地區歐美日韓蔓延，出口新訂單受其影響明顯不足，棉花現貨庫存充足，短期棉價進一步上行面臨阻力，下行空間有限，區間震蕩概率較大。

美盤：中國采購增加，銷售數據良好，低位反彈至前期平臺后區間震蕩，主力5月合約上周五收于62.8美分/磅，周漲100點。美棉價格優勢明顯，質量、供應量穩定，中國采購有望增加，如疫情得控制，市場會震蕩上行。繼續關注疫情和中國采購進度。

現貨方面。期貨創出新低和上周三和周五的回調觸發了部分剛需點價盤成交，當前成交仍以剛需為主，主動補庫少見。棉商由于有交儲、交倉單備選路徑，現貨銷售穩定。在新訂單不足、產能沒有完全恢復、疫情全球蔓延的情況下，紗廠采購量小而謹慎。疆內倉儲開工不足，在出疆公路運輸及人員往來受控的情況下，現貨交易主要集中在內地倉庫。部分點價銷售的通關進口棉在期貨下跌時顯現價格優勢，成交活躍。內地庫新疆棉成交價在13000-13500元/噸，通關進口棉價格與新疆棉接近，印度棉13200-13700元/噸，巴西棉13500-13800元/噸，西非棉13500-13700元/噸，澳棉15600-16500元/噸。目前棉花價格處于相對低位，庫存較低的紗廠可考慮逢低逐步補庫或在低點時一定額度買入套保，以降低用棉成本。

操作建議。疫情在全球蔓延，金融市場波動頻繁，中國疫情已得到有效控制，非重點疫區工廠基本復工，消費逐步啟動，目前棉花價格處于較低位置，上行動力不足阻力較大，下行空間相對較小，近期區間波動概率大，快進快出或退出觀望為宜。（江蘇省農墾棉業有限公司 何銀官）